El mercado de stablecoins ahora está principalmente dominado por USDT, aunque afirma ser emitido por Tether y respaldado por activos de 1 dólar por cada moneda, en realidad esta compañía nunca ha aceptado una auditoría externa completa, y esa es la fuente de controversia. Los primeros mercados de liquidez en el sudeste asiático y a nivel global dependían de USDT, y ahora su tamaño es demasiado grande.

Su competidor principal es USDC, emitido por Circle, una empresa de tecnología financiera estadounidense que realiza auditorías de activos periódicas por parte de las autoridades regulatorias de EE. UU., y en Europa y Norteamérica tiene una confianza incluso mayor que USDT. Sin embargo, el uso de USDC es mucho menor que el de USDT, principalmente por un problema de dependencia de trayectoria.

En definitiva, el mayor problema de las stablecoins es la centralización: instituciones emisoras como Tether o Circle pueden congelar direcciones en cualquier momento, lo cual contrasta claramente con la filosofía de descentralización de Bitcoin. Comprar stablecoins equivale a estar financiando a estas empresas; si la confianza colapsa o se revela un problema de auditoría, la situación puede volverse muy difícil de manejar.

Los gobiernos de todos los países también están especialmente atentos a la lucha contra el lavado de dinero. Uno de los objetivos principales de la legislación sobre stablecoins es incluir a estas "bancos en la sombra" en el marco regulatorio. La postura de EE. UU. es muy clara: no rechazan completamente las stablecoins, sino que aplican jurisdicción extraterritorial y regulación estricta a todas las instituciones que ofrecen servicios de stablecoin a ciudadanos estadounidenses. La sanción a un intercambio importante anteriormente fue por esta razón. Con el crecimiento explosivo del tamaño de las stablecoins, la necesidad de un marco regulatorio más estricto se vuelve cada vez más urgente.

Históricamente, USDT ha llegado a desanclarse del dólar, llegando a intercambiarse por 0.97 dólares en algún momento, debido a problemas de confianza del mercado. Si Tether realmente enfrentara un problema grave de auditoría, USDT podría desanclarse hasta 0.8 o incluso menos, y en ese momento no sería solo una cuestión de volatilidad de precios, sino un riesgo sistémico.