4 Razones por las que el precio de Bitcoin podría superar los $125,000 en este Q1

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Aquí hay 4 razones por las que el precio de Bitcoin podría superar los $125,000 en este Q1 Enlace original: El mercado de criptomonedas está mostrando señales tempranas de recuperación en el primer trimestre a medida que finalmente se asienta el polvo tras la fuerte caída de diciembre.

Según un nuevo análisis, cuatro indicadores estructurales sugieren que la corrección fue un contratiempo temporal en lugar de un cambio de régimen. Nuevas entradas en ETFs spot, una reducción drástica en el apalancamiento sistémico, una liquidez mejorada en el libro de órdenes y una rotación en el sentimiento de opciones apuntan a un mercado que se está estabilizando.

Aunque los traders siguen siendo cautelosos, estas métricas indican que el ecosistema es significativamente menos frágil que hace semanas, allanando el camino para un posible rebote.

Re-riesgo cauteloso vía ETFs

El primer y quizás más visible indicador de un cambio de sentimiento radica en el comportamiento de los ETFs spot, que sirven como la medida más clara del apetito de riesgo institucional en datos públicos.

Durante la primera semana de negociación del año, los ETFs de Bitcoin spot listados en EE. UU. registraron un rendimiento que fue apenas positivo neto. La cohorte vio dos días de fuertes entradas, que fueron inmediatamente compensadas por tres días consecutivos de salidas, resultando en una adición neta de aproximadamente $40 millones.

Este perfil de flujo errático y bidireccional difícilmente es el tipo de oferta constante y persistente que suele respaldar una ruptura importante. Sin embargo, la magnitud de ese flujo de dos días sugiere que la posición actual sigue siendo muy táctica.

Por otro lado, los datos de Ethereum muestran un panorama ligeramente más alentador. En el mismo período, los ETFs de ETH spot registraron aproximadamente $200 millones en entradas netas, manteniendo un saldo positivo incluso después de redenciones tardías de la semana.

Esta divergencia es significativa porque ETH suele servir como un proxy institucional de mayor beta, un vehículo para inversores que buscan añadir riesgo más allá de las asignaciones “solo Bitcoin”.

La sutileza en estos flujos cuenta la historia más amplia del régimen actual del mercado. Mientras que el retorno de capital implica que las instituciones están reentrando en la arena, la volatilidad diaria en los datos de flujo indica que la convicción aún se está formando.

Para que un rebote real en el Q1 se materialice, probablemente será necesario un cambio de régimen, pasando de esta actividad errática a varias semanas consecutivas de entradas netas.

El reinicio del apalancamiento

Un catalizador principal para transformar ventas normales en caídas prolongadas del mercado es la persistencia de un apalancamiento elevado, que puede “requebrar” el mercado mediante liquidaciones en cascada.

Una métrica clave para evaluar esta fragilidad es el apalancamiento sistémico, definido como interés abierto en futuros en relación con la capitalización de mercado.

A principios de enero, el interés abierto en futuros de Bitcoin rondaba los $62 mil millones, mientras que su capitalización de mercado estaba cerca de $1.8 billones. Esto sitúa la proporción de interés abierto respecto a la capitalización en aproximadamente 3.4%, un nivel lo suficientemente bajo como para argumentar que el mercado no está sobreextendido actualmente.

Ethereum, sin embargo, presenta un perfil diferente. Con interés abierto alrededor de $40.3 mil millones frente a una capitalización de mercado de $374 mil millones, la proporción de ETH se sitúa cerca del 10.8%.

Esto refleja la estructura más pesada en derivados del activo e implica que, aunque no sea automáticamente bajista, los rallies de ETH podrían volverse más frágiles si se permite que el apalancamiento se reconstruya agresivamente.

No obstante, la tesis central sigue siendo que la limpieza del apalancamiento en diciembre ha proporcionado una base más saludable para la acción del precio.

Con el exceso especulativo reducido, el mercado está teóricamente en posición de subir sin activar inmediatamente los mecanismos de liquidación que exacerbaron la volatilidad de diciembre, especialmente si las tasas de financiación permanecen neutrales.

Liquidez y ‘pizarra limpia’

El tercer pilar de la tesis de recuperación es la microestructura del mercado, específicamente, si los libros de órdenes son lo suficientemente robustos para absorber grandes flujos sin causar deslizamientos de precio significativos. Tras la pausa por las vacaciones, esta “infraestructura” del mercado muestra signos de mejora.

Los datos revelan que la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin dentro de 100 puntos básicos del precio medio aumentó a alrededor de $631 millones, un incremento respecto al promedio de siete días.

Lo crucial es que los diferenciales se mantuvieron ajustados, y el equilibrio entre compradores y vendedores fue casi neutral, con el libro de Bitcoin dividido aproximadamente en 48% en oferta y 52% en demanda.

Este equilibrio es vital para la estabilidad del mercado. En regímenes de pánico, la liquidez tiende a evaporarse, y los libros de órdenes se vuelven pesados en el lado de la oferta, convirtiendo cada intento de rally en una pared de presión vendedora.

El regreso a una liquidez bidireccional aumenta la probabilidad de que cualquier movimiento al alza pueda extenderse más allá de una sola sesión.

Además, la señal de liquidez más amplia, la oferta de stablecoins, está en verde. Según datos de DeFi, la oferta de stablecoins se sitúa cerca de $307 mil millones, con un aumento de aproximadamente $606 millones semana tras semana.

Aunque el incremento más reciente es pequeño en contexto, el crecimiento direccional es coherente con un nuevo capital desplegado que reentra en el ecosistema.

Destaca que las principales plataformas de trading de criptomonedas han registrado entradas netas de stablecoins de más de $670 millones en la última semana.

Apoyando esto está el efecto de “pizarra limpia” en el mercado de opciones. Un vencimiento importante el 26 de diciembre liquidó una parte significativa del interés abierto, con datos que muestran que aproximadamente el 45% de las posiciones fueron reiniciadas.

Esto reduce el riesgo de que posiciones heredadas “anclen” los precios.

Además, la sesgo, la prima pagada por puts bajistas frente a calls alcistas, ha cambiado de fuertemente positivo a ligeramente negativo. Esto indica que los traders están dejando atrás la cobertura impulsada por pánico y se están moviendo hacia la participación en alza.

¿Qué podemos esperar de Bitcoin en Q1?

De cara al futuro, el mercado de opciones ofrece un marco para lo que se está valorando para el primer trimestre.

Con la volatilidad implícita rondando el rango anualizado del 40-45%, un movimiento en desviación estándar colocaría el valor esperado de Bitcoin entre $70,000 y $110,000.

Dentro de este rango, el análisis describe tres escenarios distintos:

Escenario alcista ($105k–$125k): Este escenario asume que los flujos de ETFs se vuelven consistentemente positivos durante semanas en lugar de días, y que la profundidad del libro de órdenes continúa aumentando para soportar una demanda spot significativa. Si el sesgo permanece neutral a negativo y el precio atraviesa la zona “gamma” del distribuidor, la tendencia alcista podría acelerarse.

Escenario base ($85k–$105k): Aquí, los flujos permanecen mezclados y el rebuild del apalancamiento avanza lentamente. La liquidez mejora, pero la incertidumbre macroeconómica persistente limita el apetito de riesgo, manteniendo las opciones “bien valoradas” sin un sesgo extremo.

Escenario bajista ($70k–$85k): En este resultado, las salidas de ETFs continúan, la liquidez se deteriora con diferenciales en aumento, y el sesgo vuelve a ser positivo a medida que los traders buscan protección bajista. Un shock macroeconómico, como aumento de tasas o un dólar más fuerte, probablemente forzaría una desleveraging.

En última instancia, aunque las criptomonedas pueden subir por sus propios mecanismos internos, una continuación sostenida en el Q1 probablemente dependerá del entorno macroeconómico.

La configuración a principios de enero ofrece una opción asimétrica: el mercado es menos frágil estructuralmente y cada vez más abierto a las alzas.

Sin embargo, hasta que los flujos de ETFs se estabilicen en una tendencia confiable y las condiciones macro no sigan inyectando volatilidad, el “reinicio” sigue siendo una configuración prometedora, más que un rebote garantizado.