¿Cómo manejar las posiciones y el tiempo de mantenimiento en el mundo de las criptomonedas?

Hoy quiero responder a una pregunta de un usuario en línea. Esta pregunta en realidad es una de las cuestiones más comunes que se encuentran frecuentemente en la gestión de acciones. Durante nuestro proceso de inversión o compra de acciones, ¿cómo debemos manejar la posición, cuál es la cantidad adecuada? Otra cuestión es, ¿cuánto tiempo debería mantenerse una acción? Es un problema muy práctico de operación.

Así que hoy, a través de este programa, voy a darles una respuesta. En otros programas hemos mencionado que, como inversores en valor, si elegimos una empresa y creemos que es muy buena, entonces al comprarla, si cae más, deberíamos comprar más, porque en la caída es un proceso de liberación de riesgos. Al final, el valor siempre volverá a su nivel, así que cuanto más caiga, más deberíamos comprar. Pero, ¿cuánto comprar al final? No puedes poner todos tus fondos en ella, porque al fin y al cabo, tu conocimiento sobre la empresa es limitado, tu círculo de competencia también es limitado, y tu comprensión de la empresa y del sector no es 100% correcta.

Puede que tengas malentendidos, limitaciones o puntos ciegos en tu percepción. La información no es completamente simétrica, muchas cosas no las sabes. Por ejemplo, si una empresa falsifica datos, tú crees que has visto todo y piensas que no falsifican, pero ¿y si su nivel de falsificación es mayor que el tuyo? Por eso, tú crees tener un 100% de certeza, pero en realidad, como humanos, siempre hay cosas que no sabemos. Por eso, en este punto, se necesita un juicio específico. En otros programas también mencioné cómo determinar el cálculo de la posición.

Tengo un episodio dedicado a este llamado “secreto” del cálculo de la posición, que en realidad fue propuesto por la compañía de Kelly y el señor Lu Chenguang. Si tienen interés, pueden revisar el contenido del programa, que trata sobre cómo calcular la proporción total de la posición. En pocas palabras, se decide el tamaño de la posición mediante cuatro parámetros: 1. ¿Cuál es la probabilidad de éxito?, 2. ¿Cuál es la relación de ganancia (el aumento del precio de la acción)?, 3. ¿Cuál es la probabilidad de fracaso?, 4. ¿Cuál es la relación de pérdida? Básicamente, estos cuatro aspectos, en términos simples, son la probabilidad de éxito y fracaso, y cuáles son las relaciones de ganancia y pérdida.

La probabilidad aquí mencionada en realidad es tu juicio sobre esa empresa, tu evaluación de esa acción, una parte, que es tu capacidad, tu círculo de competencia, que también incluye otro aspecto: no solo tu conocimiento de la empresa. ¿Y qué más? La otra parte importante es cuánto confías en tu propio juicio y cómo evalúas tu capacidad.

Por ejemplo, tú crees que hay un 90% de probabilidad de que esta empresa siga la dirección que tú piensas. Pero también debes considerar qué tan alta es la probabilidad de éxito de ese juicio en sí mismo. Esto es algo subjetivo. Por ejemplo, si crees que hay un 80% de probabilidad de que tu juicio sea correcto, entonces tienes una confianza bastante alta en esa evaluación. Si consideras que esa empresa tiene un 90% de probabilidad de éxito, entonces la probabilidad final de éxito sería 80% * 90% = 72%.

Solo te doy una idea. Tu círculo de competencia tiene dos aspectos: uno, la evaluación de la empresa, si crees que tiene un 90% de probabilidad de subir y obtener beneficios, ¿qué pasará? Y otro, ¿qué tan seguro estás de esa evaluación en sí misma? Si conozco esa empresa y creo que mi capacidad de juicio es del 80%, entonces mi evaluación de la probabilidad de éxito sería del 90%. La multiplicación da 72%, que sería la probabilidad de éxito en ese momento.

Así que, al calcular esto, el 72% es la probabilidad de éxito, y el 28% sería la probabilidad de fracaso. ¿Y cuánto puedes ganar si tienes éxito? ¿Y cuánto perderías si fracasaras? La pérdida sería la pérdida permanente, ¿cuánto es el espacio de caída del riesgo? Con estos cálculos, puedes determinar tu tamaño de posición. En la gestión de acciones, te respondí en la parte anterior: ¿cuánto es tu posición? Por ejemplo, si calculas que tu posición máxima es del 25%, y tienes un capital total de 100 millones de yuanes, entonces, según el cálculo, esa sería tu proporción. Si quieres dividir esa compra en tres partes iguales, cada vez usarías aproximadamente un 8% del total de fondos para comprar esa acción. Si el precio cae más, no podrás comprar más, porque no puedes superar ese 25%. Esto es un principio de control de riesgos. Porque las personas no pueden saber lo que no saben, no debes aprovechar una caída de precio para reducir tu costo promedio de forma indiscriminada, pensando que cuanto más bajo, mejor. Tu capital es limitado.

Por eso, en este punto, en la inversión en riesgo, el riesgo principal es la gestión del tamaño de la posición. No hablo aquí de detener pérdidas, no estoy a favor de detener pérdidas. Pero en el control del riesgo, esto es imprescindible: debes determinar un límite superior para tu posición. ¿Por qué? Porque tu círculo de competencia es limitado. Lo que mencioné antes sobre la capacidad de investigación de la empresa depende de tu percepción de tu propia capacidad, esa capacidad es limitada. En el mercado de inversión, nuestro capital es limitado, pero las oportunidades y riesgos en el mercado son infinitos.

Cuando usas fondos limitados en un mercado con riesgos y oportunidades infinitos, debes controlar los riesgos del mercado. Por eso, el control del tamaño de la posición y la gestión del riesgo son muy importantes. Les doy esta respuesta: usa la fórmula de cálculo de la posición para determinar cuánto es tu posición total, y luego, en compras sucesivas, si el precio cae, no compres más allá de ese límite. Si superas ese 25%, no compres más. En ese momento, debes vencer tu codicia y arrogancia. A veces, cuando el mercado cae, déjalo que se ajuste solo; se recuperará.

También debes considerar que tu inversión total no debe exceder el 25%. No temas en el mercado de acciones. A menos que cambien las condiciones clave que justificaron tu compra inicialmente. ¿Cambió la lógica principal? ¿La decisión clave que tomaste al principio ya no se cumple? Entonces, no. Por ejemplo, Coca-Cola, aunque todos piensan que es muy buena, si ahora la gente piensa que tiene demasiado azúcar y deja de beberla, en ese caso, deberías vender tus acciones, porque un cambio en la percepción de la gente es un factor a largo plazo.

Pero Moutai probablemente sea diferente. Tiene un problema con un aditivo, ¿verdad? La lucha contra la corrupción es temporal, no afecta su lógica central a largo plazo. Es solo una fluctuación a corto plazo. En ese caso, no debes venderla solo porque el precio baje y las noticias digan que. No vendas solo por eso. Ya respondí antes sobre el control de la posición.

Pero en el mercado, hay una validez limitada. Dije que en la volatilidad a corto plazo, esa volatilidad es inválida, porque muchas veces esa fluctuación no tiene que ver con el valor real de la empresa, sino con el estado emocional del mercado. En mercados bajistas o alcistas, ¿verdad? Pero a largo plazo, sí es válido. Si una acción cae continuamente a largo plazo, porque en el mercado siempre hay muchos inversores en valor, si el valor de la empresa y el precio se separan, esa brecha no será eterna. Si la brecha persiste, los inversores en valor siempre encontrarán que esa empresa debe volver a su valor original. La recuperación significa que el precio vuelve a su valor, y eso implica que alguien sigue comprando.

Por lo tanto, en el mercado, no eres el único inversor en valor. Incluso los inversores más inteligentes también hay otros. En general, no seas arrogante. En esa situación, surge una contradicción que hay que resolver: por un lado, en el corto plazo, el mercado es irracional, y puedes comprar más a medida que cae, porque en el corto plazo, el mercado es inválido. Pero a largo plazo, el mercado es válido, porque el valor será finalmente reconocido. Entonces, si crees que esto es así, en realidad, las probabilidades de que suceda son bajas. Es muy probable que no entiendas bien esa empresa, o que tengas una percepción equivocada. Esa empresa puede ser basura, y seguir cayendo hasta la bancarrota.

Todos tenemos esas dudas, especialmente cuando el precio cae, y aparecen pensamientos negativos. Ese miedo surge. Por eso, cuando las acciones caen, debes controlar dos cosas: una, confiar en tu juicio; y otra, ser conservador, usando la posición para controlar, no exceder tu capacidad de resistencia. No pongas todo tu dinero en ella, y no compres más a medida que cae solo para reducir costos, porque eso es muy peligroso. El límite de tu posición limita tu riesgo.

Además, no puedes mantenerla para siempre. Siempre existe la posibilidad de que se vuelva cero, si tu juicio es incorrecto. Por eso, no debes poner toda tu inversión en una sola acción. Segundo, el tiempo también es un riesgo: el riesgo de mantener una posición por mucho tiempo. Si tienes 1 millón y no ganas nada, y gastas 10 o 20 años en ello, también es un costo de oportunidad: no compraste muchas acciones buenas, y corres el riesgo de perder oportunidades.

Por eso, en estas circunstancias, mencioné antes que una buena empresa tiene muchas probabilidades de volver a subir, y será detectada bastante pronto. En otras conversaciones, también mencioné que, cuanto mejor sea la empresa, más inversores en valor atraerá. Cuando invierten, el precio de la acción sube. Por eso, una buena empresa, si cae, volverá pronto. También lo mencioné en otros programas. Así que, si revisas cuidadosamente la base de una buena empresa, en retrospectiva, verás que su fondo suele ser muy puntiagudo, o al menos no tan plano.

¿Y por qué no es plano? Porque alguien compra. No eres el único inteligente. Si nadie compra, es por motivos emocionales. Si durante mucho tiempo nadie compra, debes tener cuidado. Porque hay muchas acciones y fondos en el mercado, y cada piedra ha sido revisada. Si hay oro genuino, incluso mezclado en arena, alguien lo encontrará, porque hay demasiadas personas buscando ese oro.

Y aquí surge otra pregunta práctica: ¿cuánto tiempo deberías mantener una acción?

Nuestras capacidades son limitadas, y quizás nos equivoquemos en el juicio. Así que les doy un método bastante práctico. Según mi experiencia, que es un valor de referencia, no una regla estricta, pero es mi experiencia: si una acción realmente cae, generalmente, eventualmente, se invertirá la tendencia. Normalmente, esto no lleva más de tres o cuatro años. Lo mencioné en otros programas, no que debas mantenerla tanto tiempo, sino que, dado que al comprar ya puede haber caído dos años, si la acción cae durante cuatro años, eso indica que la empresa puede ser realmente mala. Porque, como mencioné antes, cada piedra ha sido revisada, a menos que haya una situación especial, en la que todo el mercado esté cometiendo un error lógico. Eso es otro tema, no quiero extenderme en eso. Pero desde la perspectiva de probabilidad, una acción no suele caer cuatro años seguidos. Si pasa eso, probablemente tu juicio esté equivocado, no el mercado.

Ya expliqué antes que el mercado es válido a largo plazo, e inválido a corto plazo. A corto plazo, por las emociones; a largo plazo, por el valor que será reconocido. Solo doy una referencia de tres a cuatro años. Si la acción ya ha caído dos años y medio, y la ves muy baja, deberías comprar, pero no mantenerla más de dos años, incluso año y medio. Así, tienes una referencia, y en tu mente tienes un número.

También incluye el tamaño de la posición, que mencioné antes, y puedes usar la fórmula de posición para calcularlo. Incluso si calculas, puedo darte una referencia: Buffett, que invirtió durante 60 años, no solo mantuvo una acción. Por ejemplo, en su momento, fue American Express, y en un corto período, esa acción solo representó el 40% de su cartera, y no la mantuvo mucho tiempo. Nosotros, en comparación, no somos Buffett, ¿verdad? Así que, al menos, no seas tan arrogante y establece un límite para ti mismo.

Te recomiendo no tener más de una sola acción, sin importar cuánto conozcas esa empresa o cuán confiado estés en tu capacidad. Creo que no deberías tener más del 30% en una sola acción. Por eso, también recomiendo que tengas al menos 4 acciones en tu cartera. Resumiendo, el tema de hoy es que, en realidad, comprar más a medida que cae es correcto, pero hay un límite en la posición. Ese límite es porque nuestras capacidades son limitadas, la información no es completa, y hay una probabilidad de fracasar. Podemos calcularlo usando la fórmula de probabilidad y relación de ganancia.

Pero, después de calcular la posición, si sigue cayendo, no compres más allá de ese límite. Si superas ese 25%, no compres más. Si aún confías mucho en esto, incluso con un 100% de confianza, lo mejor es no exceder el 30% de tu cartera. Es solo una referencia, no tiene mucha lógica detrás. La referencia del 30% la tomé de Buffett, que invirtió durante 60 años, y solo en una ocasión superó el 40%. Nuestra capacidad no es la misma que la de él, que es un gen de las inversiones y el hombre más rico del mundo. Nosotros, simples ciudadanos, debemos ser humildes. Pero la posición en acciones debería limitarse al 30% o menos. Porque, como mencioné antes, el mercado es válido a largo plazo, e inválido a corto plazo. ¿Por qué? Porque no eres el único inversor en valor. Hay muchos. Si en cuatro años esa piedra no ha sido volteada, significa que todos los inversores inteligentes creen que no vale la pena, y que el precio no subirá. Es probable que tú te equivoques en tu juicio.

En definitiva, probablemente estás equivocado en tu percepción de tu círculo de competencia o en tu evaluación de la empresa. Es muy probable que esa empresa sea basura y siga cayendo hasta la bancarrota. En esas circunstancias, el tiempo de mantener la acción suele ser de tres a cuatro años, y generalmente, en ese período, se produce una reversión. Si en el gráfico ves que ya han pasado dos años y medio, y la acción sigue cayendo, quizás no deberías mantenerla más allá de uno o dos años. Esa es una referencia práctica.

Es una experiencia de muchos años de inversión, que funciona bastante bien en EE. UU. En China, los mercados bajistas son más largos y pueden haber desviaciones, pero creo que, en general, las buenas empresas serán descubiertas eventualmente. Por eso, si una empresa es realmente buena, creo que tres años es un plazo correcto. Si no es una empresa de calidad, como una acción cíclica o de sector tradicional, quizás cuatro años sea más apropiado, porque necesita atravesar un ciclo.

Finalmente, comparto algunas ideas sobre la lógica detrás de estas referencias, y también les doy una referencia práctica para que tengan una idea en la operación real.