El mercado finalmente comienza a afrontar la realidad

Los primeros datos importantes de 2026 salen a la luz:
- Estados Unidos añadió 50,000 empleos no agrícolas en diciembre (expectativa del mercado: 70,000; valor anterior: 64,000)
- Tasa de desempleo del 4.4% (expectativa del mercado: 4.5%; valor anterior: 4.6%)
- La revisión conjunta de los empleos no agrícolas de octubre y noviembre en EE. UU. reduce en 76,000 las cifras — esto no es una “fresca moderación”, sino la confirmación de una tendencia
Estos datos han despertado a los inversores que estaban dormidos. Durante el último mes, el mercado estuvo casi “como si durmiera”, especialmente el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. La rentabilidad de los bonos a 10 años se mantiene firmemente en un estrecho rango del 4.1%–4.2%, y los operadores están tan aburridos que solo pueden comerciar mirando el aire. No es por falta de riesgo, sino porque — no hay datos, no hay decisiones, no hay estímulos.
Primero, desde los propios datos, hay un lado bueno y uno malo: la tasa de desempleo es ligeramente inferior a la expectativa, pero los empleos no agrícolas no alcanzan la previsión. Sin embargo, la revisión a la baja de los empleos de octubre y noviembre rompe el equilibrio y confirma el deterioro del mercado laboral — los datos de empleo comienzan a mostrar una combinación muy peligrosa: disminución en nuevos empleos, mejora aparente en la tasa de desempleo (pero en su mayoría debido a cambios en la participación laboral), y revisiones a la baja de datos históricos. En el ciclo económico, esto casi siempre aparece en la misma etapa — el punto de inflexión ya pasó, pero el mercado acaba de empezar a reconocerlo.
En segundo lugar, tras la publicación de los datos, el índice del dólar sube y luego retrocede, el oro y los futuros del mercado bursátil de EE. UU. suben tras vacilar — este tipo de movimiento no es sorprendente, en los últimos meses los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. han sido favorables para el mercado. Un detalle a tener en cuenta: esta vez no hubo una “caída brutal del dólar ni una subida descontrolada de las acciones”, lo que indica que el mercado no cree que el problema esté resuelto.
En tercer lugar, estos son datos confiables en un momento en que el gobierno de EE. UU. está en cierre — los empleos no agrícolas no están mirando “qué tan buena o mala es la economía”, sino si la Reserva Federal puede seguir fingiendo calma. Los operadores todavía esperan que la Fed relaje la política monetaria en unos 50 puntos base en 2026 (es decir, dos recortes de 25 puntos base). La verdadera función de estos datos no es “bueno o malo”, sino poner fin a la farsa.
Esto no es solo un movimiento de un día, sino el comienzo de una etapa.

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