Relación entre la valoración de la empresa y las características específicas del sector empresarial (crecimiento, estacionalidad, sostenibilidad)

Lo más importante es vencer la psicología de las personas,

es decir, que las personas deben ser racionales,

tener paciencia, etc.,

muchos inversores fracasan por esta razón; en segundo lugar está la selección de acciones; y en tercer lugar, la valoración.

La valoración es para que, después de elegir una buena empresa,

obtengas un buen precio,

¿cómo saber qué es un buen precio? Por eso, es necesario hacer una valoración preliminar de la empresa,

no necesita ser demasiado precisa,

solo una estimación aproximada de su valor.

Entonces, ¿cómo hacer la valoración? Los principales inversores en valor en el mercado, incluyendo al propio Buffett,

todos utilizan el método de descuento de flujos de efectivo futuros.

El método de descuento de flujos de efectivo no es una fórmula específica,

por lo que no se puede decir que sea un método concreto.

Lo que necesitamos es una precisión difusa,

porque no puedes profundizar en muchas cosas.

Es como tratar a una persona,

le das una puntuación,

50 puntos está bien,

80,

90 puntos también,

¿crees que esa puntuación puede representar con precisión a esa persona? De la misma manera,

la valoración de una empresa es igual,

¿vale 500 millones,

realmente vale 500 millones? Por ejemplo, dos personas con la misma puntuación de 80,

pueden rendir completamente diferente,

no puedes decir que son iguales,

así que no hay que ser rígido ni dogmático.

Volviendo al tema,

es mejor valorar que no valorar,

si no valoras, no sabrás cuánto vale esa empresa,

entonces, si quieres comprar,

debes compararlo con el precio del mercado,

por lo tanto, la única forma es hacer una valoración.

¿Y cómo valorar? Se pueden usar indicadores como el PER,

el ROE, entre otros,

muchas personas usan diferentes métodos,

pero cada método tiene sus propias desventajas.

Hoy hablaré desde varios aspectos de la gestión empresarial.

Dado que se trata de valorar una empresa,

la idea principal es usar los flujos de efectivo futuros,

los flujos de efectivo futuros son cuánto dinero puede ganar una empresa en los próximos años,

sumando varios años,

por ejemplo, si compras una empresa que puede operar durante 20 años,

por ejemplo, gana 1 millón este año,

1,2 millones el próximo,

1,3 millones el siguiente, etc.,

sumas todo y lo descontas a valor presente.

Eso es el valor de tu empresa.

Debes considerar si vale la pena comprarla,

si el precio actual es alto,

si en comparación con la valoración actual está por debajo.

Ves que en realidad tiene cierta similitud con la fórmula del interés compuesto,

tienen dos parámetros muy importantes.

Uno es el rendimiento de la empresa,

que varía cada año,

lo más importante en la valoración es entender cómo cambia el rendimiento cada año.

Por eso,

el crecimiento de los beneficios y rendimientos es muy importante,

porque el rendimiento de este año solo representa el rendimiento actual,

y el del próximo será diferente.

Así que su crecimiento es ese sentido.

El segundo es la continuidad en el tiempo,

¿cuánto tiempo puede mantenerse? Si compras esa empresa,

y en dos o tres años quiebra,

eso no sirve.

Como comprar una empresa como LeEco,

que realmente tiene un buen crecimiento,

pero en tres o cinco años desaparece.

¿Dirías que esa empresa es buena o mala?

Un ejemplo típico de una empresa con buen crecimiento pero poca continuidad.

Algunas empresas pueden tener buena continuidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como las empresas de acero, que pueden ser inestables,

porque tienen cambios cíclicos,

cada tres o cinco años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión económica,

las ganancias caen drásticamente.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de fabricación de grúas,

como Zhongke Technology, entre otras,

que producen principalmente equipos de industria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que finalmente provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que prestar atención a dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desaparece de repente,

como en el caso de las mascarillas, que ya no se necesitan.

En la mayoría de los casos,

para mantener la sostenibilidad,

las empresas necesitan una barrera de protección,

si el sector en el que operan es estable,

y hay demanda constante,

un factor importante es que la empresa tenga una barrera de protección.

Además,

quieres que tu demanda en sí misma no cambie mucho.

Por ejemplo, el licor,

aunque los jóvenes cada vez beben menos licor,

el mercado de consumo sigue siendo grande.

Si en el mercado, un 1% deja de beber licor,

pero si el resto del 99% aumenta su consumo en un 1%,

se recupera esa cuota de mercado perdida.

O si sube un 1% el precio,

también puede recuperarse.

En estos casos, la sostenibilidad es mejor.

Por supuesto,

algunas industrias tienen buena sostenibilidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como el acero, que puede ser muy inestable,

porque tiene cambios cíclicos,

cada tres o cuatro años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión, las ganancias caen mucho.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de grúas, como Zoomlion,

que producen principalmente maquinaria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que centrarse en dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desaparece de repente,

como en el caso de las mascarillas, que ya no se necesitan.

En la mayoría de los casos,

para mantener la sostenibilidad,

las empresas necesitan una barrera de protección,

si el sector en el que operan es estable,

y hay demanda constante,

un factor importante es que la empresa tenga una barrera de protección.

Además,

quieres que tu demanda en sí misma no cambie mucho.

Por ejemplo, el licor,

aunque los jóvenes cada vez beben menos licor,

el mercado de consumo sigue siendo grande.

Si en el mercado, un 1% deja de beber licor,

pero si el resto del 99% aumenta su consumo en un 1%,

se recupera esa cuota de mercado perdida.

O si sube un 1% el precio,

también puede recuperarse.

En estos casos, la sostenibilidad es mejor.

Por supuesto,

algunas industrias tienen buena sostenibilidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como el acero, que puede ser muy inestable,

porque tiene cambios cíclicos,

cada tres o cuatro años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión, las ganancias caen mucho.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de grúas, como Zoomlion,

que producen principalmente maquinaria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que centrarse en dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desaparece de repente,

como en el caso de las mascarillas, que ya no se necesitan.

En la mayoría de los casos,

para mantener la sostenibilidad,

las empresas necesitan una barrera de protección,

si el sector en el que operan es estable,

y hay demanda constante,

un factor importante es que la empresa tenga una barrera de protección.

Además,

quieres que tu demanda en sí misma no cambie mucho.

Por ejemplo, el licor,

aunque los jóvenes cada vez beben menos licor,

el mercado de consumo sigue siendo grande.

Si en el mercado, un 1% deja de beber licor,

pero si el resto del 99% aumenta su consumo en un 1%,

se recupera esa cuota de mercado perdida.

O si sube un 1% el precio,

también puede recuperarse.

En estos casos, la sostenibilidad es mejor.

Por supuesto,

algunas industrias tienen buena sostenibilidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como el acero, que puede ser muy inestable,

porque tiene cambios cíclicos,

cada tres o cuatro años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión, las ganancias caen mucho.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de grúas, como Zoomlion,

que producen principalmente maquinaria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que centrarse en dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desaparece de repente,

como en el caso de las mascarillas, que ya no se necesitan.

En la mayoría de los casos,

para mantener la sostenibilidad,

las empresas necesitan una barrera de protección,

si el sector en el que operan es estable,

y hay demanda constante,

un factor importante es que la empresa tenga una barrera de protección.

Además,

quieres que tu demanda en sí misma no cambie mucho.

Por ejemplo, el licor,

aunque los jóvenes cada vez beben menos licor,

el mercado de consumo sigue siendo grande.

Si en el mercado, un 1% deja de beber licor,

pero si el resto del 99% aumenta su consumo en un 1%,

se recupera esa cuota de mercado perdida.

O si sube un 1% el precio,

también puede recuperarse.

En estos casos, la sostenibilidad es mejor.

Por supuesto,

algunas industrias tienen buena sostenibilidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como el acero, que puede ser muy inestable,

porque tiene cambios cíclicos,

cada tres o cuatro años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión, las ganancias caen mucho.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de grúas, como Zoomlion,

que producen principalmente maquinaria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que centrarse en dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desaparece de repente,

como en el caso de las mascarillas, que ya no se necesitan.

En la mayoría de los casos,

para mantener la sostenibilidad,

las empresas necesitan una barrera de protección,

si el sector en el que operan es estable,

y hay demanda constante,

un factor importante es que la empresa tenga una barrera de protección.

Además,

quieres que tu demanda en sí misma no cambie mucho.

Por ejemplo, el licor,

aunque los jóvenes cada vez beben menos licor,

el mercado de consumo sigue siendo grande.

Si en el mercado, un 1% deja de beber licor,

pero si el resto del 99% aumenta su consumo en un 1%,

se recupera esa cuota de mercado perdida.

O si sube un 1% el precio,

también puede recuperarse.

En estos casos, la sostenibilidad es mejor.

Por supuesto,

algunas industrias tienen buena sostenibilidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como el acero, que puede ser muy inestable,

porque tiene cambios cíclicos,

cada tres o cuatro años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión, las ganancias caen mucho.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de grúas, como Zoomlion,

que producen principalmente maquinaria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que centrarse en dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desaparece de repente,

como en el caso de las mascarillas, que ya no se necesitan.

En la mayoría de los casos,

para mantener la sostenibilidad,

las empresas necesitan una barrera de protección,

si el sector en el que operan es estable,

y hay demanda constante,

un factor importante es que la empresa tenga una barrera de protección.

Además,

quieres que tu demanda en sí misma no cambie mucho.

Por ejemplo, el licor,

aunque los jóvenes cada vez beben menos licor,

el mercado de consumo sigue siendo grande.

Si en el mercado, un 1% deja de beber licor,

pero si el resto del 99% aumenta su consumo en un 1%,

se recupera esa cuota de mercado perdida.

O si sube un 1% el precio,

también puede recuperarse.

En estos casos, la sostenibilidad es mejor.

Por supuesto,

algunas industrias tienen buena sostenibilidad,

pero no necesariamente estabilidad,

como el acero, que puede ser muy inestable,

porque tiene cambios cíclicos,

cada tres o cuatro años, cuando la infraestructura nacional alcanza su pico,

las ganancias del sector aumentan mucho.

Pero en tiempos de recesión, las ganancias caen mucho.

Por ejemplo, algunas empresas chinas de grúas, como Zoomlion,

que producen principalmente maquinaria pesada,

incluyen camiones,

automóviles,

química,

cemento, etc.,

son industrias cíclicas,

sus ingresos y beneficios no son estables.

Además, estas empresas suelen tener altos costos fijos,

lo que provoca que sus resultados fluctúen con la demanda del mercado.

Si están en un ciclo bajo,

sus beneficios caen mucho,

este año pueden aumentar,

el siguiente disminuir.

Así, puedes ver que su tasa de crecimiento promedio en realidad es muy baja.

Por eso, el flujo de efectivo de esta empresa,

a largo plazo, no es muy optimista.

Por eso,

hay que centrarse en dos aspectos,

uno es la rentabilidad actual,

que en realidad es el ROE.

El ROE actual está relacionado con la rentabilidad,

el nivel de rotación y el apalancamiento.

A través del análisis DuPont,

puedes saber aproximadamente cuál es el ROE actual,

y cuál será en el futuro. En realidad,

depende del ROE actual y del crecimiento de beneficios de la empresa.

Estos dos factores determinan la tasa de crecimiento en los próximos años o incluso anualmente,

por eso, hay que dar un valor medio.

Por eso,

el mayor conocimiento en la valoración de empresas en crecimiento,

es precisamente en esto,

porque involucra cambios en la industria,

tecnología,

mercado,

gestión empresarial,

en algunos casos, la industria misma es como una torta,

que crece cada vez más,

y eso también contribuye al crecimiento.

Por otro lado,

está el crecimiento endógeno.

Quizá la torta no crece,

pero debido a las características del sector, toda la industria puede ser bastante estable,

el ritmo interno de absorción es lento,

la concentración no es alta,

cada empresa tiene una pequeña cuota de mercado,

de repente, una empresa líder empieza a limpiar y a integrar el mercado,

y finalmente la concentración aumenta mucho,

y termina controlando el 80-90%.

Por ejemplo,

hace más de veinte años, Tsingtao Beer jugaba ese papel.

Hace treinta años,

la industria cervecera en China era como en Alemania,

con cientos de empresas produciendo cerveza.

Pero tras años de consolidación,

Tsingtao ha ido aumentando su cuota de mercado.

Por eso, esto también puede considerarse un crecimiento,

las empresas aumentan su crecimiento mejorando la concentración del sector,

porque sus beneficios anuales aumentan.

Ya mencioné antes,

que en industrias cíclicas, la tasa de crecimiento es baja,

porque fluctúa mucho.

En los primeros tres años, puede crecer un 50% anual,

pero en el cuarto año, la tendencia se invierte,

y puede caer un 200%.

Por eso,

la tasa de crecimiento en realidad es un tema muy complejo,

muchas acciones en crecimiento deben tener cuidado con las trampas del crecimiento.

El problema de las trampas del crecimiento es sobreestimar la tasa de crecimiento,

como LeEco, que en años anteriores tuvo un crecimiento alto,

y todos pensaron que esa velocidad se mantendría en los próximos cinco años.

Pero la realidad fue que, al año siguiente, sufrió una caída catastrófica,

y ese es el problema.

Por eso, el conocimiento sobre la tasa de crecimiento es muy profundo,

lo seguiré enfatizando en futuros programas,

y lo ilustraré con ejemplos.

El segundo aspecto es la sostenibilidad,

como empresas como LeEco y las de videojuegos,

si este año les va bien,

el próximo no, o de repente dejan de funcionar,

no tienen sostenibilidad,

y eso no funciona.

Lo mismo con las máquinas de mascarillas,

por ejemplo, en febrero,

todos querían mascarillas.

Pero después de tres meses,

si hay demasiada competencia o su negocio no puede mantenerse,

eso indica que su sostenibilidad es muy pobre.

Generalmente, las empresas con poca sostenibilidad,

es porque cambian demasiado rápido.

Una es que la tecnología sufre cambios disruptivos,

y terminan siendo eliminadas por la competencia.

Otra es que la demanda desapare