Los datos recientes muestran que, aunque la economía de Estados Unidos presenta signos de debilidad en el empleo, la tasa de desempleo ha mejorado marginalmente, lo que lleva al mercado a reevaluar el calendario de recortes de la Reserva Federal.1 La posibilidad de una bajada de tipos en enero parece poco probable, y la mayoría de los análisis apuntan a que no habrá movimientos hasta al menos junio.

También hay avances en el tema de los aranceles. Es probable que la Corte Suprema determine que los aranceles bajo la ley IEEPA son ilegales, lo que implicaría una mejora en las expectativas económicas y una reducción en las presiones inflacionarias. Pero por otro lado, la situación es positiva, mientras que el déficit fiscal sigue ampliándose, lo que compensa en parte los beneficios.

En un contexto donde la Reserva Federal no tiene prisa en inyectar liquidez y los aranceles también están en proceso de reducción, los bonos estadounidenses a corto plazo están bajo presión. La tendencia a operar en niveles elevados ya se ha convertido en un evento de alta probabilidad. En contraste, en el mercado de acciones, el entusiasmo por la IA sigue vigente, y las perturbaciones arancelarias están disminuyendo, lo que, junto con otros factores positivos, respalda a las acciones estadounidenses. Los sectores de consumo básico e industrial, que han sido más afectados por los aranceles, también muestran mayor elasticidad en su rebote.