¿¿Qué incluye el círculo de habilidades?? - Plataforma de intercambio de criptomonedas de nivel superior

Hoy quiero hablar de manera preliminar, ¿qué es exactamente el círculo de habilidades? Tengo dos interpretaciones, una amplia y otra estrecha.

El círculo de habilidades en sentido amplio se refiere a las capacidades externas, como tu conocimiento sobre empresas, objetivos de inversión, industrias. También incluye un significado adicional, que es tu comprensión de ti mismo, por ejemplo, ¿qué puedes hacer como inversor? Por ejemplo, debes conocer tu propio círculo de habilidades, saber qué “peso” tienes, qué puedes hacer y qué no. Por ejemplo, no puedes predecir el mercado ni deberías enfocarte demasiado en la macroeconomía. Es mejor hacer cosas simples, no investigar temas que exceden nuestro nivel de conocimiento y habilidades. Definir claramente tu propio círculo de habilidades también entra dentro de este concepto amplio.

El círculo de habilidades en sentido estrecho se refiere únicamente a nuestra comprensión de los objetivos de inversión externos (sobre las empresas). Hoy nos centraremos principalmente en este círculo estrecho. Dentro de este, el análisis de la empresa es fundamental, con dos niveles: uno es el análisis de la industria, que es mucho más importante que el análisis de la empresa en sí, porque la industria es el suelo donde crece la empresa. La empresa es como una flor; si el suelo es malo, será difícil que florezca y crezca fuerte. Aunque la flor tenga un buen gen, si la plantas en un desierto, morirá. Tener buenos genes no sirve de nada.

Por eso, muchas veces, incluso las mejores gerencias en empresas que operan en industrias malas, también enfrentan dificultades para hacer que sus empresas sean excelentes. Por eso, en este contexto, el análisis de la industria es la parte más importante del análisis en el círculo de habilidades estrecho, representando quizás más del 70%, aunque esto depende de cada industria.

¿Qué incluye el análisis de la industria? Incluye las características económicas de los productos y servicios de la industria; también la especificidad de los productos. Por ejemplo, en la agricultura, las características económicas no varían mucho. La manzana producida por Zhang y la de Li, en realidad, son similares; las diferentes variedades de trigo tienen algunas diferencias, pero no son significativas y es difícil vender a precios altos.

Las diferencias en las características económicas de los productos pueden ser grandes, por ejemplo, en la venta de alcohol, la diferencia entre vender alcohol de sorgo y vender Maotai es significativa. Esto se refiere a las características económicas que el propio producto o servicio aporta, un aspecto muy importante en las características de la industria.

Otra parte del círculo de habilidades es el análisis de las características de oferta y demanda. Por ejemplo, el control que tienen los proveedores sobre la cadena de suministro también es clave. La estructura competitiva dentro de la industria, si es un oligopolio o competencia dispersa, está relacionada con el grado de concentración del sector, lo cual afecta el poder de fijación de precios en el futuro. Además, la barrera de entrada también es muy importante: cuanto más baja, mayor competencia; cuanto más alta, más cerca estamos de tener poder de monopolio, lo cual implica altos márgenes, beneficios y sostenibilidad.

Otra dimensión importante del círculo de habilidades es la evaluación del ciclo de vida de la industria. ¿Está en la fase de inicio, crecimiento, madurez o declive? Incluso en la fase de declive, ¿es un declive cíclico o estructural? Por ejemplo, los metales pesados, las minas de carbón y la energía son ciclos, pero también hay declives estructurales, como en el caso de la protección ambiental. Si en el futuro ya no se usará carbón, la industria minera de carbón será estructural. Industrias como el comercio minorista tradicional y los medios impresos también enfrentan problemas estructurales por el impacto de Internet. Por eso, el ciclo de vida también es muy importante.

El análisis de la industria puede dividirse en cuatro tipos: las características económicas del producto y servicio, las características de la cadena de oferta y demanda, la estructura competitiva interna y la etapa del ciclo de vida en la que se encuentra. Además, en el análisis de la industria, el círculo de habilidades también incluye factores de análisis de la empresa. Cuando se evalúa la competitividad de una empresa, hay que considerar su modelo de negocio, sus ventajas competitivas, su barrera de entrada, etc. Además de ventajas en costos, marca y patentes, también hay que prestar atención a los efectos de red y a la competitividad del equipo directivo, que incluye cultura empresarial y mecanismos de incentivos.

Por otro lado, el análisis del producto también es muy importante, incluyendo el poder de fijación de precios, costos, escala y sostenibilidad. En el análisis a nivel empresarial, los aspectos que se consideran incluyen: análisis de la competitividad, análisis del producto, análisis blando como la gestión, la cultura empresarial, y mecanismos de incentivos en el mercado de criptomonedas y acciones.

El análisis de la industria y de la empresa se pueden abordar principalmente desde un enfoque cualitativo, revisando informes de análisis, estudios de la industria, libros sobre acciones y criptomonedas, informes anuales, etc. Para el análisis empresarial, los informes anuales y los libros sobre acciones son materiales clave. Para el análisis de la industria, se puede hacer comparaciones entre industrias, análisis sectoriales, informes de corredurías, etc. Cuanto más se estudie, más se entenderá y se podrá integrar en un marco sistemático.

Se dividen en dos niveles principales: el análisis de la industria y el análisis de la empresa, que están relacionados, ya que la empresa está influenciada por la industria, por ejemplo, su potencial de crecimiento. El análisis cualitativo es la parte más importante del círculo de habilidades; el análisis cuantitativo es solo una herramienta. Por ejemplo, los estados financieros y los informes anuales son análisis cuantitativos, que son de naturaleza técnica. En el futuro, hablaré específicamente sobre las funciones de los estados financieros, los principales proyectos y aspectos técnicos, que son análisis cuantitativos de los estados financieros.

La ventaja del análisis cuantitativo es que proporciona datos, permitiendo medir el riesgo de la empresa mediante indicadores financieros, como la ratio de deuda y la capacidad de pago. Como mencioné antes, en inversión, el riesgo es lo primero, seguido de la calidad de los activos. La calidad de los activos y la rentabilidad se pueden obtener del estado de resultados, incluyendo ratios de rotación y eficiencia en el uso de activos, que son muy importantes. Esto ayuda a entender si la operación de la empresa está en crecimiento o en declive, y en qué medida, todo ello a través de datos.

Por eso, el análisis financiero es una parte muy importante, aunque principalmente es una herramienta que apoya el análisis cualitativo. Aunque es muy importante, tiene un nivel relativamente bajo y sirve como base fundamental. Cada indicador puede compararse con los de la industria para entender las ventajas competitivas de la empresa y si ha creado una barrera de entrada. Se puede analizar la tasa de crecimiento, margen de beneficio, rotación, etc. También se puede hacer una comparación longitudinal, por ejemplo, cómo ha cambiado el margen bruto respecto al año pasado. A través de estos datos, se puede detectar cambios en la gestión de la empresa.

Todo esto afecta la valoración, por lo que el análisis cualitativo y cuantitativo se complementan. Por ejemplo, si alguien dice que una empresa es muy rentable, puedes buscar en los estados financieros datos que respalden esa afirmación. Es importante distinguir entre opinión y hechos; la opinión puede ser subjetiva, pero los datos en los estados financieros respaldan esa opinión. La función principal de los estados financieros está en esto.

Además, estos dos análisis deben confirmarse mutuamente. Por ejemplo, si en los estados financieros se observa un margen bruto muy alto, hay que investigar las causas. ¿Es por poder de fijación de precios? ¿Por una marca fuerte? ¿Por ventajas en costos? ¿Por otros recursos? Estos factores pueden encontrarse en tu resumen cualitativo y en tu investigación, buscando las causas detrás de los datos.

Por eso, estos dos aspectos se corroboran mutuamente. Cuando hay una conclusión, debe haber datos que la respalden. Al ver los datos, hay que desglosarlos continuamente hasta encontrar la causa real. La sostenibilidad de esa causa será la base para nuestra valoración futura.

El resultado del análisis busca llegar a una conclusión, que será la base para nuestra inversión (el interés compuesto). Por ejemplo, el resultado final será corroborar mediante análisis cualitativos y cuantitativos cómo es la rentabilidad (específicamente, la rentabilidad en efectivo). El patrón de interés compuesto se refiere a cómo cambia la “capa de nieve” cada año.

Otra consideración importante es la sostenibilidad: en esta industria, la empresa no puede cambiar constantemente. La tecnología avanza, lo que puede aumentar los costos y reducir los beneficios (según las predicciones), y la demanda no puede cambiar rápidamente todo el tiempo. Hoy a los clientes les gusta una cosa, mañana otra. Estos cambios no deben ser demasiado frecuentes. Aunque los cambios rápidos benefician a los clientes, para las empresas son un problema.

El crecimiento también es clave: ¿cuánto potencial de crecimiento tiene esta industria? ¿Qué grado de concentración o dispersión hay? ¿Aún hay espacio para el desarrollo? ¿Puede seguir expandiéndose ese “gran pastel” (el potencial de crecimiento)? La rentabilidad, la sostenibilidad y el crecimiento son indicadores clave para la valoración.

En la fórmula del interés compuesto, lo más importante es la tasa de retorno anual, como una bola de nieve: ¿es suficiente la “capa de nieve” (los beneficios)? ¿Se hará más gruesa (la tasa de crecimiento)? ¿La pendiente de la nieve (sostenibilidad) es suficiente? Estos factores constituyen la valoración de la empresa. La valoración de la empresa se refleja en estos tres indicadores: rentabilidad, sostenibilidad y crecimiento.

Hoy hemos hablado de manera general sobre el significado del círculo de habilidades. El círculo de habilidades en sentido estrecho implica analizar cualitativamente los resultados del análisis de la industria y la empresa, y luego usar herramientas financieras cuantitativas para corroborar los resultados cualitativos, llegando a una evaluación de la rentabilidad, sostenibilidad y crecimiento del objetivo de inversión. Estas tres evaluaciones determinan el nivel de valoración, ya que la valoración final involucra el margen de seguridad, cuándo comprar, si vale la pena comprar, todo esto es la base fundamental.

Luego, hablaremos de la otra cara del círculo de habilidades amplio, que es el círculo de habilidades del inversor, que requerirá otro programa para explicarlo en detalle.

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