El dato de empleo no agrícola publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el viernes por la noche sorprendió por ser más bajo de lo esperado por el mercado, y este dato actúa como una llave que abre directamente la imaginación del mercado sobre un posible cambio en la política de la Reserva Federal. A continuación, los activos de riesgo reaccionaron rápidamente: Bitcoin subió de forma significativa y el sentimiento en todo el mercado de criptomonedas se encendió en un instante.

Pero esta ola de mercado es mucho más compleja para aquellas altcoins que se encuentran en posiciones marginales y con una liquidez relativamente frágil. Una noticia aparentemente positiva en realidad está sometiendo a estas activos a una prueba de resistencia en condiciones de presión extrema, en las que el mercado se vuelve muy volátil. En otras palabras, cuando la narrativa macroeconómica se convierte en el principal motor, ¿realmente valen algo los fundamentos técnicos de estas monedas?

**De la revisión de expectativas a la reacción en cadena de la liquidez**

Los datos de empleo débiles activaron una cadena de transmisión clara. En primer lugar, el mercado comenzó a reevaluar la trayectoria de la política de la Reserva Federal: en general, se piensa que el ciclo de recortes de tasas podría comenzar antes de lo previsto. Este cambio en las expectativas se refleja inmediatamente en el rendimiento de varios activos clave:

El índice del dólar estadounidense cayó en respuesta. Cuando el dólar se deprecia, los activos denominados en dólares parecen más baratos y resultan más atractivos para los compradores internacionales. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. también cayeron significativamente, y estos rendimientos suelen considerarse como la referencia para la valoración de activos globales. La caída en los rendimientos reduce el atractivo de las inversiones tradicionales de renta fija, haciendo que más fondos busquen alternativas, beneficiando así a los activos criptográficos.

En este cambio de dirección del mercado, la liquidez de las altcoins también está cambiando silenciosamente, lo que oculta una lógica de mercado más profunda que requiere ser analizada.