Me resulta bastante impactante un conjunto de datos. Los bienes de consumo básicos de pequeña capitalización han caído a niveles históricos bajos en comparación con el Russell 2000 (PSCC/IWM) y los bienes de consumo básicos de gran capitalización en relación con el S&P 500 (XLP/SPY). En pocas palabras, tanto en el mercado grande como en el pequeño, estos activos defensivos de bienes de consumo básicos han sido fuertemente relegados por los fondos.

¿A qué se debe esto? Los fondos en realidad no apuestan por la estrategia defensiva. ¿A dónde fluye ahora el dinero? A acciones de crecimiento, activos con alta beta, cosas que puedan experimentar un aumento explosivo. Los bienes de consumo básicos, que generan flujo de caja estable pero con ganancias limitadas, naturalmente ya no atraen a nadie. Esto refleja que la aversión al riesgo del mercado en general todavía se mantiene en niveles altos.

Desde el rendimiento de los índices, los sectores de tecnología, cíclicos y consumo discrecional siguen liderando. Pero hay un riesgo oculto aquí: si en algún momento las expectativas macroeconómicas empeoran o la volatilidad de repente aumenta, los sectores defensivos podrían repuntar de forma repentina. En ese momento, sería una señal de cambio en el estilo del mercado. Por lo tanto, aunque ahora los sectores defensivos parecen estar en una situación difícil, podrían ser precisamente el desencadenante de la rotación de estilos en el futuro.