#稳定币市场 Después de leer este relato de emprendimiento, la primera idea que me viene a la cabeza es: la industria de pagos realmente ha engañado a demasiadas personas.

No se trata de que Web3 pagos no tengan oportunidad, sino que los problemas estructurales que ha expuesto esta industria son mucho más duros de lo que la mayoría imagina. He visto demasiados escenarios así: una dirección que parece lógica y coherente, pero que en la práctica no funciona. Esta vez no es diferente.

El autor recorrió Yiwu, Shui Bei y Putian, y descubrió que la "alegría" en el informe y la realidad de primera línea no tienen nada que ver. Eso lo dice con mucha sinceridad. ¿Cuántos años hemos discutido en el mundo de las criptomonedas sobre cómo las stablecoins reemplazan a las monedas fiduciarias en los pagos? ¿Y cuál es la tasa de penetración real? Muy por debajo de lo que imaginamos. Lo más importante es que esas rutas que parecen "funcionar" en realidad no generan un margen por capacidad, sino un margen por riesgo: mientras no pase nada, parece que se puede ganar. Es como estar de pie sobre una bomba de tiempo contando dinero.

Lo que realmente me tocó fue la segunda parte, donde se discute la esencia del pago. La metáfora "el pago es un negocio de flujo de agua" explica muy bien la lógica de toda la industria. La cantidad de agua que puedes canalizar depende de cuánto riesgo puedas soportar; cuánto tiempo puedas mantener el flujo, depende de tu tolerancia en cumplimiento, gestión de riesgos y regulación. Esto no es un problema de producto, sino de infraestructura: requiere relaciones bancarias, estructuras de licencias y acumulación de crédito a largo plazo. ¿Cómo puede un pequeño equipo con antecedentes en internet cubrir todo esto en poco tiempo?

Desde que en 2014 Alipay empezó a hacer pagos de terceros, hemos visto muchas historias similares: la fachada parece atractiva, pero en el fondo hay peligros. Los pagos siempre han sido un "negocio lento", no se gana solo con correr y iterar.

La última parte también es interesante. El autor no abandona la industria, sino que pasa de competir por el flujo de agua a entender hacia dónde va el agua al lado del flujo. El pago es solo la entrada; el valor real está en cómo gestionamos esos fondos en movimiento. Si lo llevamos a los caminos que hemos recorrido, es como la historia de Yu'ebao después de Alipay en 2008, que repite el ciclo.

La historia no se repite exactamente, pero siempre rima. El pago en Web3 quizás realmente tenga que esperar a que se acumulen suficientes fondos para poder distinguir qué oportunidades son reales. Hasta entonces, muchos proyectos que parecen muy prometedores, en realidad solo están esperando que alguien cierre la llave por ahora.