El maestro de inversiones Jeremy Grantham: Mantente alejado de las multitudes, enfócate solo en el valor

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Sugerencia uno: Confía en la historia

La historia tiende a repetirse continuamente,

si la olvidas estarás en peligro.

Todas las burbujas explotarán,

toda la locura de inversión se desvanecerá en humo.

En la fase de entusiasmo por las inversiones,

los beneficiados, los medios y los analistas te incitan constantemente,

te garantizan: la situación económica actual es única en su tipo,

el panorama de inversión es optimista,

la economía real tiene un potencial de crecimiento más alto y duradero,

incluso si estos puntos de vista provienen de la propia Reserva Federal,

deberías ignorarlos,

no dejarte influenciar demasiado por ellos.

Si el mercado sube con más fuerza,

solo está cada vez más alejado del valor justo real.

Pero al final,

el mercado te decepcionará,

puede que, en medio de un dolor y una irritación extremas,

caiga de regreso a un nivel de valor razonable.

La tarea del inversor es sobrevivir a estas fluctuaciones del mercado.

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Sugerencia dos: No seas prestatario,

ni prestamista

Si pides prestado para invertir,

esto interferirá con tu capacidad de inversión.

Una cartera sin apalancamiento no puede ser liquidada en corto,

mientras que la inversión con apalancamiento enfrenta ese riesgo.

El apalancamiento desgasta la paciencia del inversor.

El endeudamiento fomenta el activismo financiero,

lo que hace que los inversores sean más imprudentes y codiciosos.

Aunque puede aumentar tus retornos temporalmente,

al final, te destruirá de repente.

Permite a las personas comprar ahora bienes que quizás no puedan pagar en el futuro.

Se ha demostrado que tiene un efecto de tentación extremo,

tanto a nivel individual como colectivo, ya se ha probado que no pueden resistirlo,

como si fuera una droga que induce al sueño.

El gobierno también empezó en la mitad del siglo pasado,

especialmente ahora,

parece haber demostrado que no tiene resistencia propia.

Cualquier sociedad sana debe reconocer los peligros de la deuda y la adicción que genera,

y regularla mediante leyes correspondientes.

Los pagos de intereses no deberían tener ventajas fiscales.

La deuda acumulada por el gobierno debe tener límites razonables,

por ejemplo,

no superar el 50% del PIB,

y dar un plazo de 10 o 20 años para corregir la situación actual de la deuda.

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Sugerencia tres: No pongas todos tus activos en un solo barco

Probablemente, esta es una de las recomendaciones que aparece en todas las sugerencias de inversión.

Los comerciantes ya lo entendían hace dos mil años.

Diversifica tus inversiones en varias áreas diferentes,

y cuanto más, mejor,

esto aumenta la resiliencia de tu portafolio,

y la capacidad de soportar impactos.

Obviamente,

cuantos más activos tengas,

y sean diferentes entre sí,

más probable será que sobrevivas en los momentos críticos de caída de tus principales activos.

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Sugerencia cuatro: Ten paciencia,

y enfócate en el largo plazo

El inversor debe esperar con paciencia buenas oportunidades.

Si esperas lo suficiente,

los precios del mercado pueden volverse muy bajos,

y eso es tu margen de seguridad para invertir.

Por lo tanto, lo que el inversor debe hacer ahora es,

soportar el dolor de esperar cuando surjan buenas oportunidades,

hasta que algunas de ellas se vuelvan excelentes.

Las acciones suelen rebotar desde el fondo,

el mercado en su conjunto también tiene ciclos de fluctuación.

Si sigues las reglas anteriores,

a largo plazo,

te beneficiarás de las malas rachas temporales de las acciones,

porque podrás comprar a precios bajos.

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Sugerencia cinco: Reconoce tu ventaja comparativa respecto a los profesionales

Hasta ahora,

el mayor problema de los profesionales es,

como agentes de inversión,

que primero deben mantener su carrera,

lo que les hace tener reservas en sus inversiones.

El segundo problema de los profesionales es que, por necesidad de clasificación,

deben ser activos y positivos en sus inversiones.

Mientras que los inversores individuales pueden esperar con más paciencia el precio adecuado,

y no preocuparse por lo que hacen los demás,

lo cual es casi imposible para los inversores institucionales.

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Sugerencia seis: Intenta controlar el optimismo inherente a la naturaleza humana

El optimismo puede ser una característica positiva para la supervivencia.

Somos una especie optimista,

el nivel de optimismo de las personas exitosas probablemente sea superior a la media.

Algunas naciones y regiones son más optimistas que otras,

y creo que Estados Unidos es uno de los países relativamente más optimistas.

Esto favorece a la economía real,

por ejemplo, EE. UU. fomenta el espíritu de riesgo,

y los emprendedores fracasados también son respetados.

Pero,

el optimismo es una desventaja para los inversores,

especialmente porque los inversores optimistas no quieren escuchar malas noticias.

Si alguien te dice que hay una burbuja en el mercado inmobiliario,

será criticado.

Durante la burbuja bursátil de EE. UU. en 2000,

las noticias negativas eran como una plaga,

y generaban rechazo.

Los profesionales bajistas serán despedidos,

solo porque la gente no quiere escuchar voces discordantes sobre el mercado alcista.

Este ejemplo demuestra,

que cuando las cosas parecen muy buenas,

quitarles esa apariencia a la gente los hace muy infelices,

aunque solo sea hablando.

En medio de esta fiebre,

los inversores individuales tienen más facilidad para mantener la calma,

en comparación con los grandes inversores profesionales rodeados de noticias y entusiasmo.

De hecho, no es fácil,

solo un poco más sencillo en comparación.

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Sugerencia siete: En momentos raros,

esfuérzate en ser valiente

Cuando una oportunidad extrema se presenta ante ti,

puedes invertir más proporción de tu capital que los inversores institucionales.

Por eso,

si los números te dicen,

que realmente se trata de un mercado con una valoración muy infravalorada,

aprieta los dientes,

y entra con valentía.

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Sugerencia ocho: Mantente alejado de la multitud,

y enfócate solo en el valor

En la vida real,

las emociones del grupo son difíciles de resistir.

Ver a tus vecinos enriquecerse en una burbuja especulativa,

mientras tú permaneces al margen del mercado,

es realmente una tortura para ti.

La mejor forma de resistir la influencia de la multitud es enfocarte en el valor intrínseco de tus acciones calculado por ti mismo,

o buscar una fuente confiable de medición de valor(revisar periódicamente sus cálculos).

Luego, adora estos valores como si fueran héroes,

y trata de ignorar todo lo demás.

Especialmente, ignora las noticias a corto plazo: las fluctuaciones económicas y los mensajes irrelevantes del gobierno.

El valor de las acciones se basa en los dividendos y flujos de caja futuros de la empresa durante varias décadas.

Una caída económica a corto plazo no afecta significativamente el valor a largo plazo de la empresa,

y mucho menos a categorías de activos más amplias.

Aléjate de los llamados profesionales que intentan descifrar las tendencias del mercado a corto plazo,

porque a largo plazo, perderán dinero.

Recuerda,

que las grandes oportunidades que evitan el dolor a los inversores y generan ganancias,

son muy evidentes en los números: en comparación con el promedio del mercado estadounidense a largo plazo, con un PER de 15 veces,

en 1929, cuando el mercado tocó techo, el PER fue de 21 veces,

y en el pico de la burbuja de internet en 2000, el PER del S&P 500 fue de 35 veces. ¡En cambio,

en el mínimo de 1982, el PER fue de 8 veces!

No es complicado.

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Sugerencia nueve: La inversión en realidad es bastante simple

GMO, al predecir los retornos de diferentes clases de activos,

tiene un método simple y saludable: suponer que los márgenes de beneficio y los PERs se acercarán a los niveles promedio a largo plazo en un ciclo de 7 años.

Desde 1994,

GMO ha realizado 40 predicciones trimestrales.

De las estadísticas de estas 40 previsiones,

se puede decir que son efectivas,

y algunos datos sorprendentemente precisos.

Estas estimaciones no requieren teorías matemáticas complejas,

simplemente GMO las hace ignorando el impacto del sentimiento colectivo,

usando ratios sencillos,

y manteniendo la paciencia.

El problema es,

que aunque son fáciles de predecir,

los profesionales, por la presión de sus resultados,

les resulta muy difícil usarlas,

mientras que los inversores individuales las encuentran mucho más accesibles.

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Sugerencia diez: Sé honesto contigo mismo

Como inversor individual,

debes entender tus fortalezas y debilidades.

Si puedes esperar con paciencia,

y ignorar las tentaciones del grupo,

probablemente ganarás.

Pero si adoptas un método defectuoso,

si te dejas tentar y asustar por la multitud,

sigues la corriente,

entras en el mercado en la fase alcista final,

o sales en la fase inicial,

será catastrófico para tu inversión.

Debes conocer exactamente tu umbral de dolor y paciencia.

Si no puedes resistir la tentación,

nunca gestionarás bien tu dinero.

Hay dos alternativas completamente razonables: contratar a un gestor con esas habilidades,

de hecho, para los gestores, mantener una actitud desapegada frente a la multitud es aún más difícil.

O,

invertir en índices globales diversificados de acciones y bonos,

y no tocarlo hasta tu jubilación.

Por otro lado,

si tienes paciencia,

un umbral de paciencia muy alto,

una capacidad para resistir la conformidad,

y conocimientos matemáticos a nivel universitario,

además de mucho sentido común,

entonces puedes empezar a invertir.