La temporada bajista ya no consiste en una corrección severa

El dato del Puell Multiple mide cuánto más caro o barato está el precio a largo plazo. Por lo tanto, es fundamental para leer la dirección del precio desde la oferta. Actualmente, el Puell Multiple ronda aproximadamente 0.9. Este nivel no es ni un fondo ni un pico. Como la rentabilidad de los mineros es baja, no hay presión de venta. Es decir, aunque el precio sea alto, el Puell Multiple no se dispara excesivamente. Esto indica que los mineros no están vendiendo en exceso y no están dejando un exceso de oferta en el mercado.

La discrepancia entre el Puell Multiple y el precio de #Bitcoin, junto con la caída en la recompensa por bloque tras el halving, muestra que la capacidad de venta de los mineros está limitada.

En los picos de 2013, 2017 y 2021, el Puell Multiple alcanzó la banda de 6–10, seguido de correcciones severas. Después de estos niveles, se produjeron correcciones fuertes. En el ciclo actual, el Puell aún no ha superado de forma permanente la banda de 2–3. La señal macro de pico aún no aparece. Mientras el Puell se mantenga en la banda de 0.8–1.0, esperamos que el movimiento de corrección en el precio continúe.

En resumen, este gráfico muestra que Bitcoin todavía está en una estructura macro alcista, pero no se ha llegado al final del ciclo.

NUPL $BTC Beneficio / Pérdida No Realizada (, junto con el Puell Multiple, ofrecen un análisis más preciso del estado del mercado. El nivel actual de NUPL ronda aproximadamente 0.37. Se observa que en general, el mercado, al igual que los mineros, tiene bajos márgenes de beneficio. Claramente estamos en la fase media del mercado alcista.
En esta fase, aunque el precio suba, también ocurren retrocesos fuertes.

El nivel actual de MVRV Ratio, que combina valoración y extremidades, es aproximadamente 1.6, lo que significa que los inversores promedio están en torno al 60% de ganancia, pero no está en niveles de sobrevaloración histórica.
En los picos de ciclos anteriores, el MVRV alcanzó niveles de 3+. En este ciclo, aún no se ha acercado a esa zona.

Puell ~0.9 Sin presión de oferta
NUPL ~0.37 Fase media – alcista
MVRV ~1.6 Sin sobrevaloración

Esta combinación indica que la temporada bajista ya no será tan larga ni profunda como antes. Aunque las correcciones sean más fuertes, el precio siempre buscará nuevos máximos. En este proceso, las caídas del 50-60% no significan un cambio de tendencia, sino la profundidad de la corrección. La aprobación del ETF y la entrada de inversores institucionales parecen haber cambiado el ciclo. Aunque cada corrección aún se sienta como una temporada bajista, el fin de cada corrección marcará un nuevo máximo.

Si analizamos estos métricos entre 2017 y 2021, primero el Puell Multiple subió, luego NUPL aumentó y finalmente MVRV explotó. El precio subió en sincronía con estos métricos. Hoy, el precio sube, pero los métricos no acompañan, por lo que aún es temprano para esperar una rally. La diferencia en este ciclo puede ser el cambio en la dinámica de oferta por el halving y en la demanda por la aprobación del ETF.

⚠️ #reclamo o no es consejo de inversión. El análisis es mi opinión personal. No garantiza certeza.