ETH está entrando en una fase de relajación de políticas a nivel mundial—¿Será esta una oportunidad ideal para un ataque?

Tras la caída del mercado el 10/11, todo el sistema cripto quedó en un estado sombrío. Sin embargo, lo interesante es que justo cuando el mercado está paralizado, se está formando silenciosamente una nueva tendencia: la convergencia entre los activos clave de cripto y el mundo financiero tradicional. Y en un contexto de expectativas de flexibilización de políticas tanto en EE. UU. como en China, Ethereum parece haberse posicionando en un lugar estratégico sumamente favorable.

Wall Street está construyendo una nueva red de poder

El punto de inflexión llegó el 3/12, cuando el presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró públicamente que todo el mercado financiero estadounidense podría trasladarse a blockchain en los próximos años.

La tokenización no es solo un concepto teórico. Primero, cuando los activos se almacenan en blockchain, la estructura de propiedad se vuelve completamente transparente—muy diferente del sistema actual donde las empresas cotizadas no revelan claramente quiénes son sus accionistas. Segundo, la tokenización permite pagos T+0 en lugar de T+1, reduciendo el riesgo sistémico y aumentando la seguridad. Tercero, esto no es un futuro lejano; los grandes bancos y las principales firmas de corretaje del mundo ya están preparadas para dar el paso.

Mirando más profundo, se ha formado una cadena de poder: Élite política-económica de EE. UU. → US Treasuries → Stablecoin y tesorería cripto → Ethereum + RWA + L2

Las reservas de los stablecoins están principalmente en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios, gestionados a través de firmas de corretaje como Cantor. Los US Treasuries son activos de bajo rendimiento y bajo riesgo que las plataformas cripto priorizan. RWA—desde bonos gubernamentales hasta préstamos hipotecarios, cuentas por cobrar y financiamiento inmobiliario—se tokenizan mediante Ethereum L1 y L2. Finalmente, todos los flujos de dinero convergen en ETH y en tokens L2, herramientas que contienen derechos sobre tarifas de transacción y rendimientos futuros.

Las cifras hablan por sí mismas: el TVL en RWA alcanza actualmente los 12.4 mil millones de USD, representando el 64.5% del total en toda la blockchain pública, mientras que otras cadenas están en declive.

Ethereum redescubre su valor de ingreso real

La actualización Fusaka parece tranquila, pero en realidad marca un hito importante en la reestructuración económica de Ethereum.

Antes, cuando los L2 crecían rápidamente, los L1 sufrían presión—el flujo de dinero se desplazaba, el valor se dispersaba. Fusaka decide resolver esto vinculando la tarifa base del blob con la tarifa base del L1 mediante EIP-7918. En términos sencillos: Rollup ya no puede seguir usando blobs con costos casi nulos. Deben pagar al menos 1/16 de la tarifa base del L1, y esa tarifa será quemada para los poseedores de ETH.

Esta es la tercera vez que Ethereum realiza una “recarga” mediante un mecanismo de quema:

• London: Quema solo la capa de ejecución
• Dencun: Quema tanto la capa de ejecución como el blob (pero las tarifas de blob aún pueden ser cercanas a cero en períodos de baja actividad)
• Fusaka: La tarifa de blob se vincula con la del L1, creando un piso mínimo estable—una mayor actividad en L2 = mayor quema de ETH

¿El resultado? A las 23:00 del 12/11, la tarifa de blob fue 5.696 millones de veces mayor que antes de Fusaka, y en un solo día se quemaron 1.527 ETH, con las tarifas de blob representando el 98% del total de ETH quemados. A medida que L2 se vuelve más activo, Ethereum podría realmente volver a un estado deflacionario.

La presión de los shorts en ETH se está debilitando—Oportunidad de “short squeeze” increíble

La liquidación del 10/11 fue un evento de extinción: todas las posiciones apalancadas en futuros de ETH fueron eliminadas, y luego se tocó la posición spot. Muchos “OGs” de larga data comenzaron a vender en masa.

Según Coinbase, el apalancamiento especulativo en todo el cripto alcanzó un mínimo histórico del 4%—un nivel extremadamente bajo.

En el pasado, gran parte de los shorts en ETH provenían del par Long BTC/Short ETH—una estrategia efectiva en mercados bajistas. Pero esta vez, ocurrió algo sorprendente: la relación ETH/BTC desde noviembre se ha mantenido firme, sin debilitarse como se esperaba.

El punto clave: la cantidad de ETH en exchanges es de 13 millones, solo alrededor del 10% del suministro total, en niveles históricos bajos. En medio del pánico del mercado, cuando el par Long BTC/Short ETH pierde efectividad, el flujo de dinero se restringe—condiciones ideales para una posible “short squeeze”.

Política global de flexibilización—Escenario perfecto

Mirando hacia 2025-2026, las señales desde Washington y Pekín son positivas:

• EE. UU.: estímulo activo, reducción de impuestos, flexibilización de tasas, regulación cripto más suave
• China: flexibilización moderada, estabilidad financiera

En un escenario de expectativas de flexibilización global, con la volatilidad de los activos contenida, y en medio del pánico del mercado y la recuperación incompleta del flujo de capital—Ethereum todavía se encuentra en una “zona de compra” excelente.

La ventaja de ETH proviene de dos frentes: la tecnología (Fusaka, RWA, L2) y las políticas (de los fondos tradicionales en transición). Cuando ambos convergen, la oportunidad ideal para un ataque puede estar llegando.