¿Se dirige Zinc hacia la volatilidad? Perspectiva de precios para 2026 con contexto de 30 años

El mercado del zinc enfrenta un cruce crítico de caminos hacia 2026. Después de cotizar alrededor de US$3,088 al cierre de 2025, el metal—esencial para la producción de acero galvanizado utilizado en vivienda y manufactura—ahora enfrenta presiones crecientes de oferta que podrían redefinir la dinámica de precios en el próximo año.

Comprobación de la realidad del mercado: Oferta superando a la demanda

La verdadera historia no es lo que ocurrió en 2025; es lo que está a punto de suceder. El Grupo de Estudio de Plomo y Zinc de la ONU proyecta un sorprendente superávit mundial de zinc refinado de 271,000 TM para 2026, casi el triple del superávit de 85,000 TM registrado en 2025. Esto no es un desequilibrio menor—señala desafíos estructurales por delante.

La producción está creciendo más rápido que el consumo. Aunque se espera que la producción minera de zinc aumente un 2.4 por ciento hasta 12.8 millones de TM, el crecimiento de la demanda se mantiene anémico, con solo un 1 por ciento, alcanzando 13.86 millones de TM a nivel mundial. Nuevas fuentes de oferta están entrando en la línea, incluyendo la reactivación de la mina Almina-Minas Aljustrel en Portugal, la puesta en marcha de la operación en Idaho de Bunker Hill Mining, y la mina Xinjiang Huoshaoyun en China—que se posicionará como la sexta mayor operación de plomo y zinc del mundo.

La producción de zinc refinado también está en aumento, con una expectativa de incremento del 2.4 por ciento hasta 14.13 millones de TM. Este aumento en la oferta llega en medio de un modesto crecimiento de la demanda, particularmente en China, donde el colapso del mercado inmobiliario sigue pesando considerablemente.

La cuestión China: La demanda estancada persiste

La crisis inmobiliaria en China sigue siendo el elefante en la habitación. Las ventas de noviembre de los 100 principales desarrolladores del país cayeron un 36 por ciento en comparación con 2024, con una disminución acumulada del 19 por ciento hasta noviembre de 2025. El Grupo de Estudio de Plomo y Zinc de la ONU espera que la demanda china de zinc se mantenga estable en 2026, a pesar de las modestas ganancias previstas para 2025.

Esto crea una dinámica curiosa: China, el mayor productor de zinc del mundo, enfrenta sobreoferta en casa, mientras que el resto del mundo lidia con inventarios cada vez más ajustados. Las existencias en la Bolsa de Metales de Londres se han comprimido de 230,325 TM a principios de enero a solo 33,825 TM en noviembre—una reducción dramática del 85 por ciento que inicialmente apoyó los precios a pesar de la abundancia subyacente de oferta.

Pronóstico de precios para 2026: Divergencias entre expertos

¿Hacia dónde conduce esto los precios del zinc? El análisis se divide en escenarios contrapuestos.

La perspectiva de Fastmarkets sugiere que el impulso del promedio de US$3,218 en la LME en 2025 podría impulsar los precios más altos durante la primera mitad de 2026, respaldado por desequilibrios regionales de oferta y demanda. Sin embargo, a medida que se materialicen superávits globales en la segunda mitad, se espera que la presión a la baja regrese para fin de año.

La postura de Morgan Stanley es más pesimista, pronosticando un promedio de US$2,900 para 2026—por debajo de los niveles actuales y sugiriendo una caída del 6-7 por ciento respecto a las operaciones recientes. Esta proyección refleja preocupaciones sobre un sobreabastecimiento persistente que podría abrumar la escasez de inventarios a corto plazo.

Argus Market Research añade matices: la actividad en contratos a largo plazo se ha desacelerado debido a los bajos inventarios en la LME, creando incertidumbre en los precios a corto plazo. Los fabricantes permanecen cautelosos respecto a compras futuras, dejando a los productores en modo de espera y observación. Esta hesitación podría sostener el soporte de precios a corto plazo, pero es frágil.

Variables geopolíticas: Comercio y materiales críticos

Una variable podría alterar estos pronósticos: la geopolítica. Las políticas comerciales de la administración Trump y el deterioro de la relación EE.UU.-China generan tanto riesgos como oportunidades. El zinc está clasificado como material crítico para la infraestructura y defensa de EE.UU., con la aprobación FAST-41 ya concedida al proyecto Hermosa de South32.

Una capacidad elevada de productores en EE.UU. y Occidente podría redirigir la demanda hacia el oeste, apoyando los precios en mercados desarrollados. Sin embargo, este beneficio sigue siendo especulativo hasta que se concreten cambios políticos.

Conclusión de inversión: Se requiere paciencia

El mercado del zinc en 2026 presenta un clásico dilema de sobreoferta. La escasez de inventarios a corto plazo puede ofrecer soporte táctico, pero la situación fundamental—aumento de oferta frente a demanda débil—advierte de cautela. Los inversores pacientes podrían encontrar oportunidades si los precios caen hacia US$2,800-US$2,900, especialmente considerando los cambios estructurales a largo plazo en la transición energética y el gasto en infraestructura.

Para quienes siguen el zinc a lo largo de décadas, el metal sigue siendo cíclico más que direccional. Ajusten su tamaño de posición en consecuencia.