La ilusión de estabilidad macroeconómica se rompió por completo esta semana. Una serie de eventos nos enfrentaron a una realidad: cuando el riesgo macroeconómico se encuentra con señales de debilidad en la cadena, la subida de los activos criptográficos es muy frágil.

Primero, veamos qué ocurrió esta semana. Los datos del IPC no cumplieron con las expectativas → el sentimiento del mercado cambió → fluyó una oleada de liquidez hacia los intercambios. Posiciones cortas por más de 500 millones de dólares fueron eliminadas, y Bitcoin alcanzó aproximadamente los 95,000 dólares en un momento, la presión de cortos más fuerte desde octubre del año pasado. Suena emocionante, pero si analizas los datos con cuidado, verás que hay problemas.

Este movimiento alcista parece imparable en la superficie, pero en realidad su impulso es muy sospechoso — no está dominado por compras al contado, sino por el mercado de derivados haciendo de las suyas. Los inversores empresariales y los tenedores a largo plazo permanecen en silencio, sin participar mucho. Por otro lado, los datos en la cadena muestran que algunos "ballenas" emergentes ya están atrapadas en pérdidas flotantes. Este es un señal que ya hemos visto antes, y en movimientos de presión posteriores, este tipo de situación suele repetirse.

En pocas palabras, la subida actual no es sólida. La próxima gran incertidumbre está a la vista: la decisión sobre aranceles del 14 de enero por parte de la Corte Suprema, que podría generar volatilidad tanto en el dólar como en los activos de riesgo. Paralelamente, los marcos regulatorios de criptomonedas en EE. UU., como la ley (GENIUS y la ley )CLARITY, están avanzando hacia la institucionalización, lo cual es positivo para la entrada de instituciones.

Mi juicio: la tendencia alcista de Bitcoin está siendo puesta a prueba, el dinero de los ETF sostiene el nivel de precios, pero el apalancamiento especulativo sigue siendo el principal motor. La verdadera presión se centra en la volatilidad a corto plazo. El mercado debe mantenerse alerta, mantener una postura neutral y el control del riesgo siempre vale más que una optimismo irreal.