Por qué el mercado de criptomonedas de hoy carece de la amplitud del rally de 2020–2021

Fuente: Coindoo Título Original: Why Today’s Crypto Market Lacks the Breadth of the 2020–2021 Rally Enlace Original:

Para muchos inversores en criptomonedas, los recuerdos del mercado alcista de 2020-2021 aún influyen en las expectativas de cómo debería ser una verdadera recuperación.

En aquel entonces, la subida de Bitcoin se reflejaba en todo el mercado, con altcoins en aumento y una participación amplia que impulsaba el impulso. Pero, según un análisis reciente de Benjamin Cowen, la estructura actual del mercado cuenta una historia muy diferente.

Puntos Clave

• El Índice de Avance y Declive muestra que la amplitud del mercado cripto se ha ido debilitando desde 2021
• La fuerza relativa de Bitcoin refleja flujos de capital defensivos, no una apetencia de riesgo generalizada
• El mercado de altcoins ha sido presionado por el interés decreciente y la dilución de liquidez
• El ciclo actual carece de la participación generalizada vista en 2020-2021

En lugar de una subida sincronizada, Cowen argumenta que el entorno actual se ha definido por una participación en disminución bajo la superficie. Aunque Bitcoin se ha mantenido relativamente bien, el mercado cripto en general ha tenido dificultades para recuperar tracción, revelando una desconexión creciente entre BTC y la mayoría de los activos alternativos.

La amplitud del mercado se ha ido erosionando durante años

En el centro del argumento de Cowen está el Índice de Avance y Declive (ADI) para las 100 principales criptomonedas, una métrica que rastrea cuántos activos están en alza frente a los que están en baja. Sus datos muestran que desde 2021, este índice ha estado en una tendencia bajista persistente, lo que indica que cada vez menos monedas contribuyen a la fortaleza general del mercado.

Esto contrasta marcadamente con el ciclo anterior, cuando los precios en alza estaban respaldados por un interés de compra generalizado en toda la clase de activos. En la opinión de Cowen, intentar recrear esa narrativa hoy en día ignora años de debilitamiento estructural que han reducido de manera constante la amplitud del mercado.

La fortaleza de Bitcoin ha sido defensiva, no expansiva

Cowen también desafía la idea de que la resistencia de Bitcoin indique automáticamente un mercado alcista saludable. En cambio, describe gran parte del rendimiento de BTC como una posición defensiva. Los inversores rotaron fuera de altcoins más riesgosos y hacia Bitcoin, mientras que la demanda institucional se centró estrechamente en BTC en lugar de en el universo cripto en general.

Esta dinámica ayudó a enmascarar durante un tiempo la debilidad subyacente. Mientras Bitcoin siguiera atrayendo capital, el deterioro en los altcoins era menos visible. Pero una vez que el impulso de Bitcoin se desaceleró, esas grietas se hicieron más difíciles de ignorar.

Los altcoins enfrentan una presión de liquidez

Otro factor que pesa sobre el mercado es la escala misma. En los últimos años, el número de altcoins ha explotado, dispersando la liquidez con cada nuevo lanzamiento. Según Cowen, esta dilución ha dificultado cada vez más que el mercado en general sostenga rallies, especialmente en un entorno donde el interés general en las criptomonedas sigue siendo moderado.

El resultado es un mercado donde algunos activos pueden rendir, pero la participación generalizada lucha por volver.