Recientemente, hay un fenómeno que merece atención: el ratio P/E del índice S&P 500 tradicional ya ha alcanzado las 29 veces. ¿Qué significa esto? Según las reglas históricas desde 1987, este nivel de valoración básicamente implica que el rendimiento anualizado de los próximos 10 años será de solo -1%. Suena un poco aterrador.

Pero aquí hay una comparación interesante. Con los mismos componentes del S&P 500, si se cambia a una asignación ponderada por igual, el ratio P/E cae directamente a 21 veces, y se puede esperar un rendimiento anualizado del 6%. Comparando estos dos números, la diferencia es de exactamente 7 puntos porcentuales.

¿A qué se debe esto? En pocas palabras, esas grandes tecnológicas como las "siete gigantes" están demasiado sobrevaloradas, y su valoración se ha inflado mucho. Los índices ponderados por igual, en cambio, pueden equilibrar mejor las acciones de pequeña capitalización, valor y otros sectores, cuyos precios parecen mucho más atractivos ahora. La realidad también lo confirma: desde finales de octubre del año pasado, los ETF ponderados por igual han ganado un 3.3% más que los índices ponderados por capitalización de mercado.

Pero aquí hay que ponerle un poco de freno. En estos diez años, de 2014 a 2024, la estrategia ponderada por igual ha sido superada claramente por el índice ponderado por capitalización de mercado, con una diferencia de más del 4%. ¿Qué significa esto? Significa que la rentabilidad depende en gran medida de hacia qué estilo de mercado se dirija la tendencia.

Por eso, la recomendación de los analistas es que ahora se puede aumentar de manera prudente la proporción de asignación ponderada por igual para lograr una mejor diversificación. Pero tampoco hay que poner todos los huevos en una sola cesta; mantener un equilibrio es la clave para sobrevivir a largo plazo.