Contratos abiertos caen un 30%, confirmada señal de desleveraging de Bitcoin

El mercado de derivados de Bitcoin está experimentando una “reducción de tamaño”. Según datos de CryptoQuant, los contratos abiertos de Bitcoin han disminuido aproximadamente un 30% desde octubre del año pasado, reduciéndose desde un pico histórico de 15 mil millones de dólares hasta el nivel actual. ¿Qué refleja esta cifra? ¿El mercado se está autoarreglando o simplemente se trata de un ajuste a corto plazo? Los cambios en la estructura del mercado actual merecen una observación profunda.

¿Qué tan fuerte es la señal de desleveraging?

Los datos comparativos son claros

La significativa caída en los contratos abiertos es una señal clara de desleveraging. Este indicador mide la cantidad total de posiciones abiertas en el mercado de derivados; cuanto mayor sea el valor, mayor será el apalancamiento en el mercado y, por tanto, mayor será el riesgo.

¿Por qué es importante esto?

Históricamente, caídas similares suelen marcar importantes fondos en el mercado. Cuando se eliminan excesos de apalancamiento, el mercado se siente como si se quitara una carga pesada, facilitando un rebote al alza. Aunque este proceso de “limpieza” puede generar volatilidad a corto plazo, a largo plazo sienta las bases para una tendencia alcista saludable.

La estructura del mercado está cambiando silenciosamente

La compra spot se convierte en la principal fuerza motriz

Lo más notable es que, durante la subida del precio de Bitcoin de 84.4K a 96K, ¿de dónde proviene la fuerza impulsora? Según datos de CryptoQuant, la presión de compra en el mercado spot se mantiene fuerte, lo que indica que la demanda real está respaldando la subida del precio, en lugar de que el apalancamiento esté impulsando la tendencia.

Esto difiere esencialmente de un mercado alcista impulsado por apalancamiento:

• Incrementos impulsados por apalancamiento: propensos a caídas abruptas, debido a la inestabilidad subyacente
• Incrementos impulsados por compra spot: más sostenibles, porque reflejan una demanda real

La preocupación por la participación de los minoristas

Sin embargo, hay un detalle que merece atención: la participación de los minoristas es claramente insuficiente. Los datos históricos muestran que las grandes subidas anteriores a menudo estuvieron acompañadas de un aumento significativo en el volumen de operaciones minoristas, pero actualmente este indicador ha cambiado a un valor profundamente negativo. ¿Qué significa esto?

Las subidas actuales están principalmente impulsadas por instituciones y ballenas, mientras que los minoristas aún están en modo de observación. Esto es tanto una ventaja como un riesgo: la ventaja es que el mercado es más racional y menos susceptible a las emociones; el riesgo es que, si los minoristas entran en masa, podrían aumentar la volatilidad.

Lo que confirma el comportamiento de las ballenas

La desaceleración en las ventas y la retención evidente

Los datos recientes en la cadena muestran que las ballenas que poseen más de 5 años de antigüedad están vendiendo mucho menos, con una media de ventas de aproximadamente 1000 BTC en los últimos 90 días, frente a unos 2300 BTC anteriormente. Esto no es una señal menor: las ballenas que han pasado por múltiples ciclos alcistas y bajistas optan por mantener sus posiciones en lugar de vender, lo que indica confianza en el mercado a largo plazo.

Flujos de grandes cantidades ingresando en Binance

Al mismo tiempo, las grandes entradas de Bitcoin en Binance han alcanzado un pico reciente de 21.76 BTC, muy por encima del volumen de fondos minoristas. ¿Qué suele indicar esto? Que los grandes jugadores están activamente posicionándose, preparándose para participar en la próxima fase del mercado.

¿Se ha sentado realmente la base para un mercado alcista?

Desde un punto de vista técnico, la caída en los contratos abiertos efectivamente elimina el apalancamiento excesivo del mercado, lo cual es positivo. Combinado con una fuerte presión de compra spot, la retención de ballenas, y la entrada de grandes fondos, hay motivos para creer que el mercado se está preparando para un rebote.

Pero hay que ser honestos: todavía existen incertidumbres:

• La participación de los minoristas puede limitar el potencial alcista
• El mercado de derivados aún no ha entrado en una fase estructuralmente alcista, sino que responde pasivamente a los movimientos de precios
• Si el precio de Bitcoin continúa cayendo, los contratos abiertos podrían seguir reduciéndose, lo que implicaría una corrección más profunda

Resumen

La caída del 30% en los contratos abiertos de Bitcoin es una señal clara de desleveraging, y el mercado se está autoarreglando. La evidencia de compra spot, la retención de ballenas, y la entrada de grandes fondos apuntan en la misma dirección: la estructura del mercado está mejorando. Pero esto no significa que la “tendencia alcista esté confirmada”, sino que “se están sentando las bases para una tendencia alcista”. La verdadera prueba aún está por venir, y dependerá de cuándo entrarán los minoristas y si esta subida impulsada por compra spot puede mantenerse. En resumen, la desleveraging es positivo, pero no es el fin, sino solo el comienzo.