Hay una señal que últimamente está en boca de todos en el círculo — en los últimos tres meses, el mercado de derivados de Bitcoin ha estado en una fase de desleveraging masivo.

Los datos son así: desde octubre del año pasado, el Open Interest (OI) de contratos sin liquidar de Bitcoin ha caído un 31%. No se trata de una pequeña fluctuación, sino de una limpieza activa de apalancamiento excesivo acumulado en el mercado. Cuando los datos de CryptoQuant salieron a la luz, el analista Darkos1 comentó que, en la historia, cada fase de desleveraging así suele coincidir con un fondo importante del mercado.

¿Y por qué es tan importante? La explicación sencilla es que, cuanto mayor sea el apalancamiento, más fuerte será la reacción en cadena de liquidaciones. Ahora que el apalancamiento está en retirada, es como si se hubiera colocado una bomba de tiempo en el mercado. Sin la presión del apalancamiento excesivo, una vez que el sentimiento cambie, la recuperación será más pura y potente.

Por supuesto, hay que admitir que esta lógica tiene un supuesto — que Bitcoin no siga bajando. Si el mercado bajista no termina por completo, los contratos sin liquidar podrían seguir reduciéndose, y el proceso de desleveraging y corrección del mercado tendrá que repetirse. Pero en las expectativas actuales, esta fase de desleveraging que ha durado tres meses probablemente sea una señal de fondo, y una vez que el mercado reconfigure su estructura, las señales de un mercado alcista podrían no estar muy lejos.