La política de apoyo del tipo de cambio del RBI mantiene el par USD/INR cerca de 90.80

La intervención política mantiene el rupia en medio de la incertidumbre por la inversión extranjera

El par de divisas USD/INR se mantiene relativamente estable en torno al nivel de 90.80, mientras los participantes del mercado anticipan una continuación de la intervención por parte del banco central de la India. Los operadores evalúan una probabilidad sustancial de que el Reserve Bank of India implemente medidas adicionales de apoyo para defender la rupia india, tras las ventas agresivas de dólares ejecutadas en los canales spot y de futuros no entregables el miércoles, cuando el par había subido a 91.55—marcando un territorio récord.

El contexto inmediato implica salidas persistentes de capital de las acciones indias, impulsadas por las tensiones comerciales más amplias entre EE. UU. e India. Los Inversores Institucionales Extranjeros han mantenido una postura de ventas netas durante la mayor parte del mes; sin embargo, se produjo un cambio el miércoles con compras netas por un total de Rs. 1,171.71 crore. Este cambio repentino en la posición de los FII, aunque potencialmente favorable para el sentimiento a corto plazo, enfrenta obstáculos sin una resolución concreta en las negociaciones comerciales bilaterales.

Configuración técnica: Momentum intacto pero emergen consolidaciones

Desde una perspectiva técnica, el USD/INR cotiza en 90.7840 en el marco temporal diario, manteniendo su posición por encima de la media móvil exponencial de 20 días ubicada en 90.2106. La persistencia de este nivel que apoya la tendencia alcista indica que los toros mantienen el control del sesgo direccional, con la pendiente de la media móvil permaneciendo constructiva y conteniendo cualquier intento de retroceso.

Los indicadores de momentum muestran un panorama equilibrado de la fuerza actual. El Índice de Fuerza Relativa se sitúa en 63.40, cómodamente en territorio alcista tras retroceder de extremos sobrecomprados. Esta configuración sugiere un interés de compra robusto sin excesos. Si el RSI continúa subiendo hacia la banda de 65-70, la extensión de la tendencia se convierte en el escenario base. Por el contrario, cualquier reversión hacia el punto medio de 50 señalaría una pérdida de momentum y aumentaría el riesgo de reversión a la media.

La zona de soporte clave se encuentra alrededor de la propia media móvil exponencial de 20 días. Un cierre diario decisivo por debajo de este nivel neutralizaría la estructura alcista y podría desencadenar movimientos correctivos más profundos hacia zonas de resistencia previas. Hasta que ocurra tal ruptura, la compra en caídas sigue siendo la estrategia táctica preferida para los toros.

Dinámica del dólar: Expectativas de tasas cambian en medio de transiciones de liderazgo

El movimiento contenido del par USD/INR también refleja una acción lateral concurrente en el dólar estadounidense en general. El Índice del Dólar, que mide el rendimiento del billete verde frente a seis principales contrapartes, se mantiene ligeramente por encima de 98.45, sin convicción en ninguna dirección.

La reciente postura de la Reserva Federal se ha vuelto incrementalmente favorable para la moneda. Los participantes del mercado han reevaluado las probabilidades de recortes de tasas tras los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, durante la última decisión de política, en los que calificó de “muy alto el umbral para otro recorte de tasas”. Según los cálculos de CME FedWatch, la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en enero se ha reducido a solo 24.4%, una disminución significativa respecto a expectativas previas.

Sin embargo, la incertidumbre sobre la sucesión en la dirección de la Fed ensombrece la perspectiva del dólar a medio plazo. Las señales del nuevo presidente de la Fed sugieren una posible orientación hacia una política más acomodaticia, potencialmente alineada con las preferencias de la nueva administración por tasas más bajas. Las declaraciones recientes del presidente de EE. UU., Trump, subrayaron este sesgo, mencionando explícitamente “alguien que crea en tasas de interés más bajas, por mucho”. Este cambio de política presionaría al dólar y podría apoyar los flujos de carry-trade hacia activos de mercados emergentes con mayor rendimiento.

Inmediatamente, los mercados digerirán la lectura del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. de noviembre a las 13:30 GMT del jueves. Se espera que tanto la inflación general como la subyacente crezcan a un ritmo anual del 3%, con potencial de sorpresas al alza. Esta publicación de datos podría recalibrar las expectativas de tasas a corto plazo e introducir una nueva volatilidad en los pares de divisas, incluido USD/INR.

Sensibilidad de la rupia: Marco multifactor para los movimientos del tipo de cambio

La rupia india muestra una sensibilidad pronunciada a una constelación de variables externas, haciendo que los movimientos de la moneda sean complejos y a menudo no lineales. La cotización del petróleo crudo ejerce una influencia desproporcionada dado el alto grado de dependencia de las importaciones de India, con una debilidad en el barril que generalmente respalda la moneda. De manera similar, la trayectoria del dólar estadounidense influye en los flujos comerciales, ya que la mayor parte del comercio internacional se liquida en dólares.

El flujo de capital de inversión extranjera representa otro pilar crítico. Los periodos de sentimiento de riesgo positivo suelen atraer flujos de inversión extranjera directa (IED) y de fondos de inversión institucional extranjera (FII), proporcionando soporte estructural a la rupia. Por el contrario, las tensiones geopolíticas o las incertidumbres en las políticas internas redirigen los flujos al extranjero, presionando la moneda a la baja.

La política de gestión del tipo de cambio del RBI combina intervención activa en el mercado con ajustes en las tasas de interés. Tasas más altas incentivan a los inversores internacionales a desplegar capital en renta fija india, explotando las oportunidades de carry-trade entre economías desarrolladas con menor rendimiento y el entorno de rendimiento relativamente elevado de India. Los tipos de interés reales—la tasa nominal ajustada por inflación—son especialmente importantes; mayores retornos reales atraen una demanda extranjera sostenida.

Los fundamentos macroeconómicos completan el marco. Un crecimiento robusto del PIB atrae inversión extranjera, elevando mecánicamente la demanda de rupias. De manera similar, la mejora en el saldo comercial reduce la oferta de rupias necesarias para comprar importaciones, apoyando la moneda. La dinámica de la inflación también influye en ambos sentidos: un crecimiento de precios elevado presiona la moneda a través de la pérdida de competitividad en exportaciones y un aumento en la demanda de importaciones, pero al mismo tiempo puede impulsar aumentos en las tasas del RBI que resulten en soporte para la moneda mediante efectos en el canal de rendimiento.