Ondo Finance, hacia el despliegue en Solana a principios de 2026, marca una nueva era en la tokenización de acciones estadounidenses

Pionero en la tokenización de RWA anuncia una expansión masiva al mercado de valores, logrando operaciones en cadena 24/7/365

La plataforma Ondo Finance, pionera en la tokenización de activos reales(RWA), planea comenzar en principios de 2026 la oferta de servicios de tokenización de acciones estadounidenses y fondos cotizados(ETF) en la cadena de bloques Solana. Este anuncio sugiere una expansión significativa desde su actual enfoque en la tokenización de bonos del gobierno de EE. UU. y fondos del mercado monetario, hacia una gama más amplia de clases de activos, mostrando el potencial de los valores tokenizados para romper las limitaciones de los horarios tradicionales de negociación.

¿Qué cambia con la negociación tokenizada?

El mercado de valores estadounidense tradicional opera solo en días laborables, de 9:30 a 16:00 hora del Este, con una liquidez muy limitada en premercado y postmercado. La tokenización de acciones estadounidenses que Ondo busca implementar permitirá, mediante infraestructura blockchain, operaciones continuas y liquidaciones instantáneas desde cualquier parte del mundo, las 24 horas del día, los 365 días del año.

Lo que diferencia este enfoque de los derivados sintéticos o CFD tradicionales es su estructura basada en custodia. Los tokens estarán respaldados por valores reales almacenados en instituciones financieras calificadas, garantizando que cada token represente la propiedad auténtica de una acción o unidad de ETF, lo que implica exposición a activos reales en lugar de productos especulativos.

¿Por qué se eligió Solana?

La elección de Solana por parte de Ondo se fundamenta en razones técnicas. Solana ofrece un alto rendimiento con miles de transacciones por segundo y costos por debajo de unos pocos céntimos por transacción, permitiendo operaciones frecuentes y transferencias pequeñas de manera económica. Esto contrasta con los elevados costos de gas en Ethereum y crea un entorno adecuado para el volumen de transacciones de valores tokenizados.

Lo que demuestra la experiencia de Ondo Finance

Para entender la ambición de Ondo, hay que considerar sus logros previos:

USDY(U.S. Dollar Yield) ofrece exposición tokenizada a bonos del Tesoro a corto plazo y depósitos bancarios a la vista, acumulando más de 500 millones de dólares en activos bajo gestión(AUM).

OUSG(Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries) proporciona acceso en cadena a bonos del gobierno a corto plazo para inversores institucionales, ganando confianza establecida.

La compañía ha navegado con éxito los estrictos requisitos regulatorios de EE. UU., estableciendo relaciones de custodia con grandes instituciones como BNY Mellon y State Street. Esta experiencia en cumplimiento y alianzas con inversores institucionales será clave para ampliar a la tokenización de acciones más complejas.

La complejidad del entorno regulatorio

El cronograma para principios de 2026 implica un proceso regulatorio considerable. La aprobación de la SEC, la regulación de agentes de transferencia, requisitos para broker-dealers y el cumplimiento de estrictas reglas de custodia representan obstáculos importantes.

Además, el cumplimiento de AML/KYC genera tensiones con la naturaleza anónima de blockchain, y las restricciones para inversores calificados probablemente limitarán inicialmente la participación a instituciones y inversores acreditados, excluyendo a retail.

Un plazo superior a 12 meses indica que Ondo ve este proceso como una iniciativa a largo plazo, que requerirá negociaciones con la SEC y posibles interpretaciones regulatorias nuevas.

Desafíos clave en la implementación técnica

Para habilitar operaciones 24/7/365, se requiere una infraestructura tecnológica avanzada, incluyendo:

Mecanismos de fijación de precios: pueden consultar precios en tiempo real durante horarios de mercado, pero fuera de horario dependerán de valores finales o estimaciones justas, lo que puede generar oportunidades de arbitraje.

Finalidad de liquidación: las liquidaciones en cadena ocurren en segundos o minutos, pero la transferencia final en custodia tradicional puede seguir los tiempos habituales.

Gestión de acciones corporativas: dividendos, splits, fusiones, etc., requerirán lógica en smart contracts o intervención manual, siendo especialmente desafiantes en casos complejos.

Ejercicio de derechos de voto: puede requerir validaciones adicionales, ya que las direcciones blockchain podrían no cumplir con requisitos de registros de accionistas.

Impacto potencial en la estructura del mercado

La coexistencia de valores tokenizados y tradicionales puede crear nuevas dinámicas de mercado:

Fragmentación de liquidez: la división del flujo de órdenes entre NYSE/Nasdaq y plataformas basadas en blockchain puede reducir la profundidad de ambos mercados.

Eficiencia en descubrimiento de precios: mantener la paridad de precios entre mercados requiere arbitraje eficiente.

Brechas de precios en horarios extendidos: pueden generar volatilidad adicional en comparación con los horarios tradicionales.

El éxito dependerá de si la liquidez desarrollada será suficiente para ofrecer una alternativa viable a la negociación convencional o si se limitará a un nicho especializado.

Análisis del potencial usuario

Inversores internacionales: se beneficiarán enormemente al eliminar las restricciones de zona horaria. Inversores en Japón, Asia y Europa podrán acceder a acciones estadounidenses durante sus horarios laborales.

Inversores nativos de cripto: ya poseen activos digitales y podrán acceder más directamente a acciones estadounidenses sin necesidad de convertir a moneda fiduciaria.

Integración con DeFi(: la tokenización de acciones puede usarse como colateral en protocolos de préstamo o en pools de liquidez de market makers automáticos, creando nuevos productos financieros.

Propiedad fraccionada y micro-inversión: costos bajos permitirán comprar fracciones de acciones costosas en dólares, en lugar de comprar acciones completas.

Trading programático y estrategias algorítmicas: se beneficiarán del acceso API a blockchain y de operaciones 24/7.

Por otro lado, los inversores minoristas que valoran cero comisiones y una interfaz sencilla podrían no estar motivados a cambiar a una alternativa basada en blockchain.

Competencia y posición en la industria

Backed Finance aprovecha un entorno regulatorio favorable en Suiza para ofrecer valores tokenizados, mientras que protocolos DeFi como Synthetix ofrecen exposición a acciones mediante derivados sintéticos. Grandes gestoras tradicionales como BlackRock y Franklin Templeton, aunque centradas en fondos del mercado monetario y bonos, muestran interés en la tokenización.

La ventaja competitiva de Ondo radica en su plataforma RWA consolidada, relaciones con Solana, alianzas con inversores institucionales en bonos y experiencia regulatoria profunda.

Modelo de ingresos y viabilidad económica

Comisiones de gestión: similares a los gastos de ETF, proporcionan ingresos recurrentes escalables en función del AUM.

Comisiones por transacción y capturas de spread: generan ingresos adicionales, aunque la competencia puede reducir estos márgenes.

Tarifas de custodia: cobradas por los custodios de activos reales, que deben alcanzar un tamaño significativo para ser rentables.

Licencias tecnológicas: ofrecen potencial de ingresos adicionales mediante licenciamiento a otras instituciones.

Riesgos principales

Incertidumbre regulatoria: el mayor riesgo. La SEC podría rechazar la aprobación o poner condiciones que limiten la viabilidad.

Riesgos de custodia y contraparte: en caso de dificultades financieras o fallos del sistema de las instituciones custodias.

Vulnerabilidades en smart contracts: posibles exploits en el código que comprometan la seguridad.

Aceptación del mercado: aún no garantizada; los inversores pueden preferir plataformas tradicionales por familiaridad y menor curva de aprendizaje.

Falta de liquidez: puede generar spreads amplios y ejecuciones pobres.

Riesgos de oráculos y fijación de precios: manipulación en operaciones fuera de horario.

Cambios regulatorios: nuevas restricciones post-lanzamiento.

Comparación con servicios tradicionales de brokers

Los brokers en línea actuales ofrecen operaciones sin comisiones, interfaces refinadas, protección regulatoria (SIPC), acceso a miles de productos, atención al cliente y reportes fiscales integrados.

La versión tokenizada propone operaciones 24/7, programabilidad y integración DeFi, pero enfrenta desafíos como la complejidad en la gestión de wallets, oferta inicial limitada, sistemas fiscales no establecidos y ausencia de funciones de margen o préstamo.

La propuesta debe ofrecer ventajas convincentes que justifiquen el costo de cambio y la curva de aprendizaje para los inversores principales.

Atractivo para inversores institucionales

El éxito dependerá en mayor medida del interés de los inversores institucionales:

Hedge funds y prop trading: podrán aprovechar mercados 24/7 para gestión de riesgos y estrategias algorítmicas.

Gestoras internacionales: mejorarán eficiencia operativa al acceder a acciones en horarios locales.

Fondos y gestores de criptoactivos: podrán diversificar sin conversiones complejas a moneda fiduciaria.

Family offices y patrimonios: valorarán la sofisticación en programación y DeFi.

Fondos de pensiones y aseguradoras: probablemente enfrentan barreras regulatorias y operativas a corto plazo.

Inicialmente, la participación estará limitada a inversores acreditados y calificados.

Regulación internacional

La tecnología de Solana facilitará el acceso de inversores no estadounidenses a valores en EE. UU., pero Ondo deberá navegar regulaciones internacionales complejas:

Regulaciones transfronterizas: limitan la oferta de valores estadounidenses a inversores extranjeros sin cumplir con leyes locales.

Geo-bloqueos y controles de acceso: difíciles de implementar dada la naturaleza anónima de blockchain.

Custodia y liquidación internacional: desafíos en conversión de divisas y retención fiscal.

Regulación MiCA (UE): puede imponer requisitos a proveedores de servicios y afectar el acceso a valores tokenizados en la UE.

Fragmentación de enfoques: diferentes jurisdicciones como Suiza, Singapur y UAE pueden crear mercados nicho con interoperabilidad limitada.

Infraestructura tecnológica

Para valores tokenizados a nivel institucional, se requiere un stack tecnológico integrado:

Blockchain Solana: base con consenso proof-of-stake y alto rendimiento.

Smart contracts: automatizan emisión, redención, gestión de acciones corporativas y cumplimiento.

Oráculos: proporcionan datos de precios en tiempo real y históricos para valoración y liquidación.

APIs de custodia: conectan blockchain con instituciones que mantienen valores físicos, permitiendo creación y redención coordinadas.

Capa KYC/AML: realiza verificaciones de identidad y controles contra sanciones fuera de cadena.

Carteras institucionales: integran soluciones como Fireblocks, Anchorage, BitGo, con controles de seguridad adecuados.

Herramientas de análisis y reporte: ofrecen seguimiento de rendimiento, generación de informes fiscales y gestión de portafolio, similares a plataformas tradicionales.

La realización de la planificada tokenización de Ondo requerirá una integración compleja de estos componentes tecnológicos y regulatorios, y el cronograma hasta principios de 2026 dependerá del avance en negociaciones regulatorias.