Arthur Hayes analiza: por qué Bitcoin tendrá un rendimiento pobre en 2025 y por qué podría rebotar en 2026

Fuente: PortaldoBitcoin Título original: Arthur Hayes explica por qué el Bitcoin cayó en 2025 y por qué va a dispararse en 2026 En el contexto de que en 2025 el rendimiento del Bitcoin fue rezagado mientras el oro y las acciones tecnológicas de EE. UU. subieron, el inversor y fundador de una de las principales plataformas de derivados, Arthur Hayes, expresó su opinión, considerando que el mercado se equivocó en la dirección.

En un artículo publicado el 14 de enero, sostiene que el bajo rendimiento del Bitcoin en 2024 es una consecuencia directa del entorno de contracción de la liquidez en dólares y que el cambio en 2026 podría ser igualmente “simple”: si el dólar vuelve a inundar el mercado, el Bitcoin tiende a rebotar con fuerza.

Argumento central de Hayes

Hayes cree que el rendimiento del Bitcoin es altamente sensible al “pulso” de la liquidez en dólares. De hecho, cuando la expansión crediticia y la facilidad de movimiento de fondos aumentan, la preferencia por el riesgo crece y activos como el Bitcoin suelen beneficiarse. Cuando ocurre lo contrario, los precios se ven presionados. Él afirma que 2025 fue precisamente esa situación: disminución de la liquidez en dólares, y el Bitcoin “hizo lo que debía hacer”, siguiendo esa corriente bajista.

Hayes comparó directamente el Bitcoin, el oro y el Nasdaq 100, analizando con su propio indicador de “liquidez en dólares”. Para sorpresa de muchos, señaló que la caída del Bitcoin no es extraña, pero que el oro y las grandes tecnológicas, a pesar del endurecimiento monetario, siguieron subiendo — lo cual parece contradictorio. Desde esta aparente contradicción, argumentó que estos tres activos en 2025 respondieron a diferentes fuerzas motrices.

Lógica de rendimiento de diferentes activos

Oro: Hayes opina que los principales compradores no son los inversores minoristas, sino los bancos centrales y los gobiernos, que adquieren para reducir riesgos políticos, no para buscar “el mejor precio”. Dos crisis de confianza aceleraron este cambio: la crisis financiera de 2008 (cuando la Reserva Federal necesitó intervenir en gran medida) y, especialmente, 2022, cuando EE. UU. congeló reservas relacionadas con Rusia, reforzando la percepción de que los bonos del Tesoro estadounidenses podrían ser confiscados.

Acciones tecnológicas: Hayes sostiene que el mercado siguió otra lógica, donde la carrera por la inteligencia artificial se convirtió en un objetivo estratégico nacional, tanto en China como en EE. UU. En esta visión, el sector recibió protección política y prioridad en la obtención de capital, lo que ayuda a explicar por qué el Nasdaq 100 pudo escapar de la restricción de liquidez que reprimió al Bitcoin en 2025.

El punto de inflexión en 2026

Hayes afirma que, si 2025 fue un año de contracción, es muy probable que 2026 revierta la tendencia, ya que las condiciones para una expansión de la liquidez en dólares están en formación. Resume su análisis en lo que llama las “tres grandes columnas” del aumento de la liquidez en dólares: la Reserva Federal expandiendo su balance mediante compras periódicas de activos, incrementando los créditos a bancos en sectores estratégicos, y estimulando el mercado inmobiliario para reducir las tasas hipotecarias.

Recuerda que la Fed terminó en diciembre su ciclo de endurecimiento cuantitativo (QT) y pasó a un nuevo ciclo de compras, estimando que, según sus cálculos, cada mes aumentará en al menos 40 mil millones de dólares el balance. Al mismo tiempo, observa que los bancos comerciales aceleran el otorgamiento de créditos, citando medidas de financiamiento para sectores estratégicos, incluyendo un gran banco que anunció planes para movilizar billones de dólares en industrias relacionadas con la seguridad y la resiliencia económica en los próximos años.

El tercer vector es el mercado inmobiliario. Hayes menciona que las directivas exigen a entidades como Fannie Mae y Freddie Mac que inviertan en MBS (bonos respaldados por hipotecas), con el objetivo de reducir las tasas hipotecarias, facilitar la refinanciación y potenciar el “efecto riqueza”, fortaleciendo así la demanda de activos de riesgo.

Para Hayes, las consecuencias son directas: si la liquidez en dólares realmente se acelera, el Bitcoin suele seguir esa tendencia. Incluso sugiere “olvidar 2025”, para evitar concluir que el Bitcoin “fracasó”, ya que lo que falta es combustible monetario — no narrativa.

Posicionamiento de inversión

Hayes dice que quiere aumentar su exposición al riesgo, no mediante derivados, sino a través de empresas y herramientas que posean Bitcoin para buscar una exposición “apalancada”, mencionando a una conocida compañía cotizada (MSTR) y a Metaplanet en Japón. También señala que, si el Bitcoin vuelve a los 110,000 dólares, estas acciones podrían atraer flujo de capital y, por su apalancamiento incorporado, podrían rendir por encima del propio Bitcoin.

Además, planea seguir aumentando su posición en Zcash (ZEC), interpretando los cambios en su ecosistema como una oportunidad para comprar a “descuento”.