El cambio de estrategia en los protocolos de nivel institucional representado por la inversión en BitMine: Cathie Wood habla sobre el futuro de la cadena de bloques

ARK Invest, liderada por Cathie Wood, ha tomado una decisión de inversión que sugiere un punto de inflexión importante en la estrategia de activos digitales. La compañía se ha convertido en una gran tenedora institucional de Ethereum y ha realizado una inversión en BitMine, lo que refleja un profundo pensamiento estratégico en la selección de protocolos.

Agentic AI y los contratos inteligentes abren una nueva era

La mejora drástica en el entorno regulatorio está a punto de transformar significativamente los escenarios de uso de la tecnología blockchain. Desde la perspectiva de Cathie Wood, la postura anteriormente hostil hacia la regulación está en proceso de cambiar hacia un entorno más amigable, impulsado por la legislación. En particular, la aparición del concepto de Agentic AI indica que la combinación de agentes de IA que ejecutan tareas de forma autónoma y los contratos inteligentes será el núcleo de la infraestructura financiera de próxima generación.

En las etapas iniciales de Internet, faltaba una capa de pagos nativa, pero blockchain ofrece una solución a este problema que ha persistido durante más de 30 años. En los sistemas financieros tradicionales, las comisiones del 2-3.5% por transacción funcionaban como un “impuesto al sistema”, pero ahora esa cifra podría reducirse a aproximadamente 1%. En mercados emergentes como África, se contempla una reducción dramática del 20% al 1%.

Mecanismo de entrada de fondos institucionales: por qué Ethereum

Según Cathie Wood, la elección del protocolo por parte de grandes instituciones al construir estrategias de activos digitales es de suma importancia. La decisión de Coinbase de basar su red Layer 2, Base, y la de Robinhood de usar protocolos L2 basados en Ethereum, indican claramente la posición de Ethereum en la jerarquía de protocolos.

Aunque Solana haya mostrado un rendimiento superior temporalmente, la votación de los inversores institucionales apunta en otra dirección. La alta coste de transacción y la lentitud en el procesamiento no han impedido que la descentralización y la seguridad de Ethereum sigan ganando confianza entre las instituciones. Por otro lado, Solana probablemente mantendrá una ventaja relativa en aplicaciones para consumidores.

Significado práctico de la inversión en BitMine

La razón por la que ARK Invest invirtió en BitMine fue buscar una solución práctica a las restricciones estructurales que enfrentan los grandes tenedores de Ethereum. La compra directa de fondos o ETFs de Ethereum presentaba problemas fiscales (como la pérdida de beneficios fiscales por la cláusula de “ingresos negativos”) y costos duplicados.

La bóveda de Ethereum de BitMine ofrece ventajas operativas que no son posibles en ETFs tradicionales, como el staking. Para Cathie Wood, inversora fundamental en stablecoins, la rápida expansión del mercado de stablecoins y el hecho de que la mayor parte de ellos operan en Ethereum constituyen una base importante para sus decisiones de inversión.

Ajuste en la previsión de Bitcoin a 1.5 millones de dólares y factores de mercados emergentes

La mayor sorpresa en el mercado de activos digitales ha sido cómo las stablecoins han reemplazado en un ritmo inesperado el papel de Bitcoin en los mercados emergentes. ARK Invest, que inicialmente predijo que Bitcoin alcanzaría los 1.5 millones de dólares para 2030, está considerando ajustes en respuesta a estos cambios dinámicos. Es posible reducir ligeramente la contribución de los mercados emergentes, pero la posición de Bitcoin como entrada principal para las instituciones y su función como reserva de valor, similar al oro, permanecen intactas.

Incluso con estos ajustes, se estima que en cinco años Bitcoin podría superar los 1 millón de dólares y posiblemente mucho más.

Estructura jerárquica de la cartera de criptoactivos

La inversión en el mercado público se centra principalmente en Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). En el ámbito de fondos privados, se ha mantenido una posición significativa en Solana (SOL), pero en respuesta al rendimiento superior reciente de Ethereum, se ha ajustado estratégicamente el peso de cada uno. Estas tres activos conforman las “top 3” en las inversiones principales.

También se sigue prestando atención a las redes Layer 2. Desde la perspectiva de la educación de inversores, estos activos se analizan con métricas familiares para los inversores institucionales, como la relación retorno-riesgo y el índice de Sharpe, y se están preparando documentos de investigación al respecto.

Estrategia sectorial de las empresas cotizadas

Los principales fondos de ARK (ARKK, ARKF, ARKW) incluyen en su top 10 a Coinbase, Circle y Robinhood. Aunque Robinhood no es una empresa puramente de cripto, su estrategia en este campo ha despertado mucho interés. La compañía, que anteriormente mostraba una tendencia a reducir su exposición, ahora está invirtiendo con toda su fuerza en el sector cripto, con el objetivo de “ganar con todo” en nuevos productos y eventos para analistas.

Por otro lado, MicroStrategy tiene una concentración elevada en Bitcoin, mientras que Coinbase ofrece una exposición más amplia al mercado de criptoactivos. Se espera que la posición estratégica de BitMine mejore a medida que aumenta la popularidad de Ethereum en las instituciones.

Evaluación fría de la amenaza de los ordenadores cuánticos

Un tema a largo plazo que afecta a la supervivencia de blockchain es el avance de los ordenadores cuánticos. Sin embargo, la evaluación continua del equipo de Cathie Wood indica que la mayoría de los avances actuales en tecnología cuántica son mínimos y que aún estamos lejos de un salto tecnológico real. Es probable que el impacto en Bitcoin no se materialice hasta finales de la década de 2030 o en la de 2040.

Un punto interesante es que, dado que el ritmo de desarrollo de la IA supera ampliamente las expectativas iniciales, muchas tareas que se pensaba que serían abordadas por ordenadores cuánticos podrían ser realizadas primero por IA. La capacidad de la IA para seguir mejorando sin límites claros y en función del poder de cálculo invertido, probablemente concentrará los flujos de capital en el sector de la IA.

Estrategia de transparencia: adaptación a los cambios del mercado

La estrategia de ARK de publicar diariamente registros de operaciones y resultados de investigación en redes sociales comenzó como respuesta a la transformación estructural del mercado tras la crisis financiera de 2008. La crisis de 2008-2009 generó una pérdida de confianza en el sistema financiero, y surgió la necesidad de una comunicación en “la misma frecuencia” entre gestores y inversores.

Durante la pandemia, este enfoque demostró ser especialmente efectivo. Inversores de todo el mundo, confinados en sus hogares, siguieron las explicaciones diarias de ARK en YouTube, lo que ayudó a consolidar su marca global, especialmente en Asia.

La posibilidad de que la IA supere a los fondos de inversión

La IA puede reemplazar más fácilmente a los fondos pasivos y a las estrategias “sensibles a los índices”. Estas ya están altamente estandarizadas y se caracterizan por una orientación hacia la seguridad, centrada en varias grandes tecnológicas (Mag 6).

Por otro lado, la estrategia de ARK tiene una parte significativa que no puede explicarse mediante análisis de factores pasados, porque el futuro será diferente del pasado. Las estrategias cuantitativas podrían ser comercializadas por IA, pero las estrategias que dependen de investigación original continuarán combinando la creatividad humana con la IA como herramienta.

La importancia del timing en los ciclos de innovación

Durante la burbuja de Internet y biotecnología a finales de los 90, aunque el capital fluyó de forma descontrolada, las tecnologías aún no estaban listas para escalar. Por ejemplo, el primer análisis del genoma humano en 2003 costó 2.700 millones de dólares, y ahora puede hacerse por 200 dólares.

Paradójicamente, el hecho de que el sector de innovación esté mostrando el peor rendimiento en el mercado actual es una señal de que un mercado alcista saludable está por comenzar. Cuando el sentimiento de los inversores es extremadamente pesimista y las oportunidades clave se pasan por alto, se está gestando la próxima gran subida.

En este ciclo, la inclusión de blockchain será un punto clave, y la creación de un entorno que permita a los sistemas financieros tradicionales interactuar con esta nueva clase de activos será un cambio fundamental para todo el mercado.