El mercado mantiene la calma: los datos del IPC de noviembre podrían convertirse en un «acompañante», para impulsar la tendencia se requiere superar un umbral más alto

En los últimos años, la atención de los operadores del mercado de valores de EE. UU. hacia el informe mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) ha disminuido significativamente. Los datos de inflación de noviembre, publicados a mediados de diciembre, están a punto de conocerse, pero esta vez, la reacción del mercado indica que los inversores ya han cambiado su actitud hacia este tipo de datos — pasando de una alta tensión a una actitud más indiferente.

Cambio notable en el sentimiento del mercado

Los datos del mercado de opciones reflejan plenamente este cambio. La expectativa de los operadores sobre la volatilidad del índice S&P 500 en el día de la publicación de los datos es de solo 0.7%, claramente por debajo del rendimiento histórico pasado. Durante los primeros 9 meses del año, las 12 publicaciones del informe del IPC generaron una volatilidad real promedio del mercado del 1%, lo que significa que las expectativas de los inversores sobre la amplitud de la inflación en esta ocasión se han reducido considerablemente.

Esta actitud de calma no surge de la nada. Las señales recientes de la política de la Reserva Federal ya indican que están más preocupados por las señales de debilidad en el mercado laboral, y que ya no son tan sensibles a las pequeñas fluctuaciones en los datos de inflación. Los datos de empleo publicados el martes refuerzan aún más esto: la persistente debilidad del mercado laboral deja suficiente espacio para una reducción de tasas en el próximo año.

Cambio fundamental en la orientación de la política

Desde la evaluación del equipo de estrategia táctica de acciones globales de Barclays, el mercado ya ha formado un cierto consenso: este informe del IPC será irrelevante para la política o bien su calidad de datos presenta controversias técnicas, en cualquier caso no será un foco de atención del mercado.

Detrás de esta perspectiva está la reordenación de las prioridades de la política de la Reserva Federal. Aunque la gestión de la inflación solía ser el tema central de la Fed, ahora su atención se ha desplazado hacia el desempeño del mercado laboral. Esto significa que las fluctuaciones puras del IPC ya tienen poca capacidad para mover las expectativas del mercado.

Incertidumbre en el marco de política futura

Otro factor que reduce la importancia de este informe del IPC es que el mandato del presidente de la Reserva Federal, Powell, terminará en mayo del próximo año. Se espera que su sucesor adopte una postura más activa de reducción de tasas en respuesta a las demandas del presidente de EE. UU., Trump, de una reducción significativa. Independientemente de cómo evolucionen los datos de inflación de noviembre, este cambio en el marco de política implica que el resultado de la reunión de política de enero de la Fed ya está prácticamente decidido.

Esto significa que los inversores en realidad ya han cambiado su foco del nivel de los datos al nivel político, pasando de la volatilidad a corto plazo a un marco de política a largo plazo. En este contexto, para que un informe del IPC por sí solo pueda mover significativamente el mercado, claramente sería necesario que los datos se desvíen de las expectativas en un nivel bastante alto.