Criptomonedas y stablecoins: Cómo Estados Unidos devalúa 37 billones de dólares en deuda a través de activos digitales

Antecedentes: las declaraciones “explosivas” del asesor de Putin

En el Foro Económico de Oriente en Rusia, el asesor principal del Kremlin, Anton Kobyakov, hizo una afirmación audaz: Estados Unidos está planeando, mediante criptomonedas y stablecoins, una depreciación sistemática de sus bonos del Tesoro por valor de hasta 37 billones de dólares, de una manera casi imperceptible.

Esto suena a ciencia ficción. Pero no es una conjetura sin fundamento. Michael Saylor, fundador de MicroStrategy y multimillonario, propuso a Trump una sugerencia muy controvertida: vender todas las reservas de oro de EE.UU. y concentrarse en comprar Bitcoin, con el objetivo de acumular 5 millones de monedas. Su lógica es: así se puede reducir el precio del oro, debilitar a rivales como China y Rusia, y al mismo tiempo impulsar el precio de Bitcoin y reconstruir el balance estadounidense.

La pregunta es: ¿realmente es factible todo esto?

Entendiendo los principios económicos de la “depreciación de la deuda”

Vamos a explicar este concepto de la manera más sencilla posible.

Supongamos que toda la riqueza global equivale a un billete de 100 dólares. Yo tomo prestados esos 100 dólares y debo devolverlo en su totalidad. En teoría, debería devolver 100 dólares. Pero tengo una ventaja especial: controlar la emisión de la moneda de reserva global.

Entonces, en lugar de devolver ese billete de 100 dólares, imprimo de la nada un nuevo billete de 100 dólares. ¿Qué pasa?

La liquidez pasa de 100 a 200 dólares, pero los bienes del mundo —propiedades, autos, mercancías, recursos— no aumentan. Esto hace que todo comience a subir de precio: bienes raíces, acciones, oro, todo se duplica. Lo que antes costaba 1 dólar ahora cuesta 2 dólares.

Eso es inflación.

Cuando te “devuelvo” esos 100 dólares, en apariencia cumplo con la deuda, pero en realidad el poder adquisitivo del dinero que recibiste ya se ha reducido en un 50%. No incumplo, pero mediante la dilución de la moneda he logrado de facto devaluar la deuda.

Esto no es una estrategia nueva

Es importante destacar que la depreciación de la deuda no es invento de EE.UU., ni una estrategia nueva. Es el método de pago de deuda más antiguo y común en la historia de la humanidad, y EE.UU. es un maestro en esta técnica.

Devaluar la deuda no equivale a incumplir, ni significa negarse a pagar. Es simplemente reducir el valor real de la deuda mediante inflación o manipulación monetaria — un truco que se ha repetido en la historia: después de la Segunda Guerra Mundial, en los períodos de alta inflación de los años 70, y en las fases de impresión masiva de dinero tras la pandemia.

Por eso, cuando el asesor ruso afirma que “EE.UU. podría depreciar su deuda mediante criptomonedas”, no describe un mecanismo completamente nuevo, sino que EE.UU. ha dominado esta vieja estrategia durante décadas.

El cambio real sería: las stablecoins podrían extender este mecanismo a nivel global.

El verdadero poder de las stablecoins: estructura de deuda descentralizada

El punto no es simplemente “convertir 37 billones de dólares en stablecoins”, sino que las stablecoins respaldadas por bonos del Tesoro de EE.UU. se extiendan por todo el mundo, dispersando la estructura de deuda estadounidense entre los poseedores globales.

Cuando el dólar se devalúa por inflación, todos los que tengan stablecoins comparten la pérdida.

Aquí hay un hecho económico fundamental que muchos pasan por alto: el estado natural de la economía debería ser la deflación. Es decir, si la oferta monetaria fuera fija, con avances tecnológicos y mejoras en la eficiencia productiva, los bienes deberían volverse cada vez más baratos. Pero la realidad no es así. La única razón es: el gobierno puede crear dinero ilimitadamente.

La liquidez adicional necesita encontrar salida, para no devaluarse. Entonces, el dinero fluye hacia bienes raíces, acciones, oro, Bitcoin, etc. A largo plazo, estos activos parecen subir siempre. Pero la verdad es que solo mantienen su poder adquisitivo, mientras que el dólar que los respalda se devalúa continuamente. No es que los activos suban de valor, sino que el dólar se devalúa.

Las dos grandes ventajas de las stablecoins: cobertura + control

¿Y si EE.UU. pudiera extender este privilegio? ¿Y si pudiera replicar este truco a nivel global? Esa es precisamente la magia de las stablecoins.

El problema de la inflación tradicional es que el dolor económico es inmediato: los estadounidenses ven subir los precios en las tiendas, los precios de las viviendas, los costos energéticos, y el banco central puede subir tasas para frenar la economía, lo que hace que el IPC y los precios al consumidor se disparen, generando descontento.

Pero las stablecoins son diferentes. Porque generalmente mantienen sus reservas en bonos del Tesoro a corto plazo de EE.UU., y al aumentar su uso, incrementan la demanda de dólares y bonos estadounidenses, creando un ciclo auto-reforzado.

Cuando USDT y USDC se usan ampliamente en todo el mundo, en esencia son pagarés digitales respaldados por bonos del Tesoro de EE.UU. Esto significa que el financiamiento de la deuda estadounidense se transfiere “de manera invisible” a los usuarios globales.

En otras palabras, si EE.UU. devalúa su deuda mediante inflación, el costo no solo recae en los ciudadanos estadounidenses, sino que también se “exporta” a través del sistema de stablecoins. La inflación se convierte en un impuesto oculto que deben pagar los poseedores globales de stablecoins. Su poder de compra en dólares digitales también se reduce.

Desde un punto de vista técnico, el sistema ya funciona así. El dólar está en todo el mundo, pero el mercado de stablecoins será aún mayor, y aparecerá en los teléfonos inteligentes de las personas.

Otro punto clave: las stablecoins pueden parecer políticamente neutrales, porque son emitidas por empresas privadas, no por gobiernos. Esto significa que no llevan la carga política de la Reserva Federal o del Tesoro.

Según la “Ley de Stablecoins” de EE.UU., solo los emisores autorizados —como bancos, trusts o entidades no bancarias con permisos especiales— pueden emitir stablecoins en EE.UU. En teoría, empresas como Apple o Meta podrían emitir su propia moneda digital. Lo que realmente se necesita no es un avance tecnológico, sino un permiso político. Francamente, si están lo suficientemente cerca del poder y aportan suficiente capital, pueden obtener la autorización.

Por eso, las stablecoins son tan cruciales en el proceso de depreciación de la deuda estadounidense: ofrecen un control casi equivalente al de una CBDC (moneda digital del banco central), pero sin la carga política que conlleva una CBDC a nivel global.

Debilidad mortal: la confianza no se puede verificar completamente

El problema es que en otras partes del mundo no todos confían. Ya hemos visto a varios bancos centrales comprando oro a gran escala.

Las stablecoins afirman estar respaldadas 1:1 por dólares o bonos del Tesoro de EE.UU. En teoría, cada stablecoin en circulación debería estar respaldada por 1 dólar en efectivo o en bonos equivalentes. Pero el problema real es: ni las personas ni los gobiernos extranjeros pueden auditar de forma independiente y con certeza absoluta esas reservas.

Tether y Circle publican informes de reservas, pero hay que confiar en los emisores y en las auditorías, y estas entidades están casi todas en EE.UU.. Cuando se trata de confianza en billones de dólares, esto representa una barrera muy alta entre países.

Incluso si en el futuro la tecnología blockchain permite auditorías en tiempo real de las reservas, no resolverá un problema más profundo: EE.UU. siempre puede cambiar las reglas.

La historia ya ha dado advertencias claras. EE.UU. prometió que el dólar podía canjearse por oro en cualquier momento, pero en 1971, Nixon rompió unilateralmente esa conexión. Desde una perspectiva global, eso fue un “cambio de reglas” total: la promesa sigue allí, pero su cumplimiento terminó en un simple “es una broma”.

Por eso, un sistema de tokens digitales basado en “confíe en nosotros” difícilmente ganará la confianza mundial. Desde un punto de vista técnico, nada impide que EE.UU. en el futuro corte la relación entre el dólar y el oro, como ya hizo con el patrón oro. Esa es la razón por la que el mundo sigue siendo muy cauteloso respecto a las nuevas generaciones de monedas digitales.

¿EE.UU. realmente hará esto?

Mi opinión es: no solo es posible, sino que es casi inevitable; EE.UU. ya está intentando algo, solo que de otra forma.

Por ejemplo, Saylor propuso públicamente a Trump que EE.UU. establezca una reserva estratégica de Bitcoin. La idea era: si EE.UU. vendiera masivamente oro para comprar Bitcoin, podría reducir el precio del oro, debilitar a China y Rusia, y al mismo tiempo impulsar el precio de Bitcoin para reconstruir su balance.

Pero eso nunca ocurrió. Durante la administración Trump, la idea de una reserva estratégica en Bitcoin solo se mencionó verbalmente, sin implementarse. El gobierno estadounidense dejó claro que no usaría fondos de los contribuyentes para comprar Bitcoin, al menos en declaraciones públicas, y no se vio acción concreta.

Por lo tanto, creo que no sucederá exactamente como Saylor propone. Pero esto no es el fin de la historia. El gobierno no necesita participar directamente para influir en esto. La verdadera “puerta trasera” está en el sector privado.

MicroStrategy ya se ha convertido en una “empresa pública de Bitcoin”, acumulando miles de monedas bajo la dirección de Saylor. La pregunta es: ¿No es más seguro y discreto que una empresa cotizada acumule Bitcoin en lugar de que lo haga directamente el gobierno?

De esa forma, no parecería una operación de la autoridad monetaria, y no generaría pánico inmediato en los mercados globales. Cuando Bitcoin se establezca como un activo estratégico, el gobierno de EE.UU. podrá adquirir exposición a través de compras de acciones o adquisiciones indirectas, como ya hizo con empresas como Intel; ese precedente ya existe.

En lugar de vender oro públicamente, invertir miles de millones en Bitcoin, o forzar un sistema de stablecoins, una estrategia más inteligente y más al estilo estadounidense sería permitir que las empresas privadas experimenten primero. Cuando el modelo se demuestre efectivo y relevante, el gobierno lo adoptará y lo institucionalizará.

Este método es más discreto, gradual y “negable”, hasta que algún día todo se revele oficialmente.

Conclusión

Existen múltiples vías para que todo esto suceda, y la probabilidad es alta. La afirmación del asesor ruso no es infundada: si EE.UU. realmente intenta resolver de raíz el problema de la deuda, una estrategia de activos digitales en alguna forma será casi inevitable. Cuando EE.UU. necesite devaluar su deuda, la adopción masiva de criptomonedas y stablecoins será la herramienta más conveniente y menos susceptible a resistencia. Esta transformación del poder financiero está en marcha, lentamente.