2.1 mil millones de dólares en opciones vencen el viernes, la volatilidad de ETH cae a niveles extremadamente bajos, ¿por qué las instituciones están apurándose en posicionarse en coberturas bajistas?

La entrega masiva está a punto de ocurrir, pero la volatilidad del mercado se está diferenciando. Según las últimas noticias, este viernes 24 de enero se realizará una liquidación concentrada de aproximadamente 21 mil millones de dólares en opciones de BTC y ETH, pero el mercado presenta un contraste interesante: la volatilidad implícita (IV) de BTC es del 42%, mientras que la de ETH, con solo un 56%, se encuentra en niveles extremadamente bajos. Lo que es aún más notable es que el capital se está concentrando en estrategias de cobertura bajista, ¿qué señales del mercado revela esto?

La paradoja del tamaño de la liquidación y la volatilidad

La liquidación de 21 mil millones de dólares se acerca, el mercado ya la ha descontado con anticipación

La liquidación de opciones de este viernes alcanza los 21 mil millones de dólares, un momento que no se puede ignorar. Pero desde el punto de vista de la volatilidad, parece que el mercado ya ha valorado este evento con anticipación.

La volatilidad de ETH ha caído al nivel más bajo del último año, en el percentil del 1.1%, lo que indica que las expectativas del mercado sobre la volatilidad reciente de ETH se han reducido a niveles extremadamente bajos. Sin embargo, esta volatilidad extremadamente baja suele implicar oportunidades contrarias.

El cambio en el sentimiento del mercado reflejado por el índice Skew

En la última semana, el Skew de 25-Delta de BTC y ETH ha mostrado una tendencia claramente negativa, especialmente en plazos cortos (7 días/30 días). Esta señal es bastante clara:

• Los fondos están comprando principalmente opciones put
• La demanda de cobertura a corto plazo está aumentando significativamente
• La aversión al riesgo está en descenso
• Se anticipa que la volatilidad podría intensificarse

Que el Skew esté en negativo refleja esencialmente que los participantes del mercado están usando dinero real para protegerse contra caídas, esto no es solo sentimiento, sino una verdadera asignación de fondos.

La estrategia institucional revelada por las grandes transacciones

La diferencia de precio bajista se ha convertido en la opción principal

En las últimas 24 horas, en transacciones masivas, se compraron aproximadamente 88k/90k en opciones put de BTC (30JAN26-P), con un volumen de unos 1,115 BTC, y un ingreso neto por prima de aproximadamente 730,000 dólares. Esta estructura es bastante típica:

• Compra de opciones put a 88k (precio de protección)
• Venta de opciones put a 90k (límite de riesgo)
• Se reduce el costo mediante ingresos por primas
• Ideal para traders que anticipan una caída a corto plazo pero quieren controlar los costos

El volumen de 1,115 BTC indica que esto no es una acción de minoristas, sino una gestión de riesgo a nivel institucional.

Estrategia de “apuesta a la volatilidad” en ETH

Aún más interesante, en ETH, se realizó una transacción masiva: compra de una estrategia de straddle con opciones put a 2800 y call a 3200, con aproximadamente 5,000 ETH, y un gasto neto en primas de 2,03 millones de dólares.

El significado de esta estrategia:

• Compra simultánea de opciones put (2800 dólares) y call (3200 dólares)
• Es una estrategia típica de “apuesta a la volatilidad”
• Paga 2,03 millones de dólares en primas para beneficiarse de un aumento en la volatilidad
• Cuando la volatilidad está en niveles extremadamente bajos, la relación costo-beneficio de esta estrategia aumenta

La correlación entre la tendencia de precios actual y el mercado de opciones

Según los datos, el precio actual de BTC es de 88,345.72 dólares, con una caída del 2.90% en las últimas 24 horas y del 7.04% en 7 días. Aunque estas caídas no son grandes, coinciden con la tendencia bajista en el mercado de opciones. Las instituciones ya han comenzado a cubrirse contra riesgos a la baja mediante las opciones.

Resumen

La liquidación de 21 mil millones de dólares es un evento que merece atención, pero aún más importante es cómo el mercado está valorando este evento. La volatilidad de ETH está en niveles extremadamente bajos, y al mismo tiempo, el capital se concentra en estrategias de cobertura bajista y apuestas a la volatilidad, lo que indica que el mercado busca estrategias rentables en un entorno de baja volatilidad. Esto no es pánico, sino que las instituciones están usando acciones reales para expresar una evaluación racional de los riesgos recientes. En los próximos días, los cambios en la volatilidad antes y después de la liquidación, así como las acciones reales del capital, serán ventanas importantes para observar la evolución del sentimiento del mercado.