FG Nexus revela 37,594 ETH y recompra acciones por 32 millones de dólares: el dilema de la tesorería de la empresa

La empresa de tesorería de Ethereum, FG Nexus, que cotiza en Nasdaq, reveló recientemente su situación financiera más reciente, con una posesión de 37,594 ETH, una deuda pendiente de 1.9 millones de dólares, y anunció una recompra de acciones por más de 32 millones de dólares. Pero tras este informe financiero aparentemente normal, se esconde una crisis profunda que enfrenta esta empresa cotizada en bolsa: por un lado, se ve obligada a vender sus tokens, y por otro, intenta aumentar el precio de sus acciones mediante recompras.

Situación financiera: activos suficientes pero con un precio de mercado preocupante

Según la última divulgación, la estructura financiera de FG Nexus es la siguiente:

Parece que esta empresa tiene muchos activos, pero el problema es que su mNAV (relación precio/valor en libros) ya ha caído por debajo de 1, situándose en 0.84. Esto significa que la valoración de mercado de las acciones ya está por debajo del valor de los activos en ETH que posee, una señal clara de que la tesorería está en dificultades.

La raíz del problema: el efecto en cadena de la caída del precio de ETH

Mala sincronización en la adquisición

FG Nexus reservó 50,770 ETH entre agosto y septiembre de 2025 a un precio promedio de 3,944 dólares, con un valor total de aproximadamente 200 millones de dólares. Pero en ese momento, la decisión no fue la más afortunada — justo en el pico del ciclo de ETH. Según las últimas noticias, el precio actual de ETH es de 2,915.38 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente el 26% respecto a ese precio de adquisición.

Presión para reducir posiciones

Debido a la caída del precio de ETH, las pérdidas en papel de FG Nexus se han ido haciendo evidentes. Según datos en la cadena, la compañía ha reducido en total 13,475 ETH, vendiendo a un precio promedio de 3,089 dólares, logrando una pérdida de 11.52 millones de dólares. La última operación fue el 20 de enero, vendiendo 2,500 ETH por un valor de 8.04 millones de dólares. Esta reducción continua no es una decisión voluntaria, sino que ha sido forzada por la “maldición” de tener un mNAV por debajo de 1 — cuando el precio de las acciones cae por debajo del valor en libros, la confianza en la tesorería se tambalea, generando presión para vender tokens.

Estrategia de recompra: un esfuerzo por revertir la situación

En este contexto, el plan de recompra de 32 millones de dólares de FG Nexus cobra mayor sentido. A través de una recompra masiva de sus propias acciones (especialmente las ordinarias, que ya suman 9.9 millones), la compañía intenta reducir la cantidad de acciones en circulación para aumentar el valor en libros por acción, mejorando así el mNAV, un indicador clave.

Este es un movimiento financiero clásico: cuando el precio de las acciones está por debajo del valor en libros, recomprar acciones puede diluir la base de activos por acción, teóricamente elevando el mNAV. Pero la efectividad de esta estrategia depende en última instancia del comportamiento del precio de ETH — si ETH sigue cayendo, ninguna cantidad de recompra podrá revertir la tendencia.

La imagen de la crisis en el mercado

La situación de FG Nexus refleja la crisis común en el sector de las tesorerías en un mercado bajista. Según informes relacionados, muchas pequeñas empresas que se transformaron en “tesorerías” durante la ola de DAT del año pasado ahora enfrentan un mNAV muy por debajo de 1 y se ven obligadas a vender tokens. Esto puede crear un ciclo de retroalimentación: la venta de tokens por parte de las tesorerías aumenta la presión en el mercado, bajando aún más el precio de ETH, lo que a su vez empeora los resultados en papel de estas empresas.

Resumen

La última divulgación de FG Nexus muestra la verdadera dificultad que enfrentan las empresas de tesorería cotizadas en bolsa en un mercado a la baja. Tener 1.2 mil millones de dólares en ETH parece suficiente, pero cuando el valor de mercado de las acciones cae por debajo de ese valor en activos, la empresa entra en una situación pasiva. Por un lado, se ve obligada a vender tokens para hacer frente a la presión del mercado; por otro, intenta elevar el precio mediante recompras — una doble dificultad que pone a prueba la resiliencia del modelo de tesorería en el mercado cripto. El rendimiento futuro de estas empresas dependerá en gran medida de si ETH puede volver a superar los 3,944 dólares; de lo contrario, el ciclo vicioso de pérdidas en papel y presión del mercado podría continuar desarrollándose.