La probabilidad de mantener las tasas de interés en EE. UU. en 2026 aumenta — Las actas del FOMC reflejan los conflictos de los responsables de la política

Según informes de PANews, de las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebradas los días 9 y 10 de diciembre, se ha revelado que existe una alta probabilidad de que en la próxima reunión de enero de 2026 se mantengan las tasas de interés sin cambios. Aunque casi todos los participantes consideran que, si la inflación continúa disminuyendo de manera sostenida, sería apropiado realizar recortes adicionales, todavía hay desacuerdo sobre el momento y la magnitud de estos. Esta incertidumbre es, precisamente, la característica más destacada de las decisiones de política del actual Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

Apoyo a los recortes y el delicado equilibrio

Lo interesante de las actas es que algunos de los participantes que apoyaron la reducción de las tasas de interés utilizaron la expresión de que esta decisión representa un “delicado equilibrio”. Esto sugiere que también se pudo haber justificado la opción de mantener las tasas sin cambios. De hecho, en las actas se registra que algunos participantes apoyaron también la opción de mantener el rango objetivo de las tasas.

Esta situación compleja refleja cuán difícil es para los responsables de la política determinar la mejor estrategia. Algunos participantes consideran que, tras reducir el rango de tasas en esta reunión, lo más apropiado sería “mantener el rango objetivo durante un tiempo”. Es decir, existe una postura cautelosa que favorece un enfoque gradual, en el que tras una reducción se establezca un período de observación.

Las medianas de las expectativas publicadas después de la reunión indicaban una posible reducción de 25 puntos básicos en 2026, pero las previsiones individuales muestran un amplio rango. Esta dispersión en las expectativas simboliza la profundidad de las diferencias de opinión entre los responsables. Por otro lado, muchos inversores anticipan al menos dos recortes en las tasas durante el próximo año, lo que genera una clara divergencia entre las perspectivas del mercado y las de los responsables de la política.

Inflación y desempleo: dos amenazas que dividen a los responsables políticos

Las actas también evidencian una profunda discrepancia entre los responsables políticos respecto a qué amenaza es más grave para la economía estadounidense: la inflación o el desempleo. La mayoría de los participantes señalaron que “una transición a una postura de política más neutral ayudaría a evitar un deterioro severo en el mercado laboral”.

Sin embargo, algunos participantes expresaron preocupaciones opuestas. Advertían sobre el “riesgo de que la alta inflación se vuelva persistente” y advirtieron que, en tal escenario, una mayor reducción de las tasas de interés podría ser interpretada como una “debilitación del compromiso con el objetivo del 2% de inflación”. Estas declaraciones reflejan cautela respecto a la pérdida de la promesa de estabilidad de precios y subrayan la importancia de mantener la credibilidad de la política monetaria.

En definitiva, los responsables están divididos entre la necesidad de continuar con políticas acomodaticias para proteger el mercado laboral y la obligación de mantener una postura restrictiva para controlar la inflación.

La incertidumbre en las decisiones políticas aumenta por datos contradictorios

Debido al cierre del gobierno que duró desde mediados de octubre hasta mediados de noviembre, las autoridades no pudieron acceder a datos económicos en niveles habituales. Esta brecha de información ha sido uno de los factores que complican aún más la toma de decisiones.

Desde la reunión, los nuevos datos publicados no han contribuido necesariamente a un consenso entre los responsables, sino que han enviado señales contradictorias. La tasa de desempleo en noviembre subió al 4.6%, alcanzando su nivel más alto desde 2021, lo que fortaleció las posiciones a favor de recortes. Al mismo tiempo, la tasa de inflación, medida por la variación de los precios al consumidor, quedó por debajo de las expectativas del mercado, sugiriendo una relajación en las presiones inflacionarias.

Por otro lado, el crecimiento económico del tercer trimestre fue del 4.3% anualizado, alcanzando su nivel más alto en dos años. Este sólido crecimiento probablemente aumente las preocupaciones inflacionarias entre los responsables que se oponen a recortar las tasas en diciembre. Un crecimiento fuerte suele interpretarse como una señal de riesgos inflacionarios a medio plazo.

El consenso del mercado hacia una política de mantenimiento

Ante este escenario complejo, en el mercado crece la probabilidad de que en la reunión del FOMC en enero de 2026 las tasas se mantengan sin cambios. La dispersión en las opiniones de los responsables, las señales contradictorias de los datos y la dificultad en la toma de decisiones están llevando a una postura más cautelosa.

Los responsables sugirieron que los nuevos datos que se publiquen en las próximas semanas podrían ser útiles, aunque por ahora no hay una dirección clara. Frente a la disyuntiva entre inflación y desempleo, la opción de mantener las tasas sin cambios puede ser una decisión estratégica para esperar más información.