Riesgos del mercado en 2026: ¿Pueden las acciones tecnológicas colapsar tras una racha histórica?

El mercado de valores ha entregado rendimientos notables, con el S&P 500 subiendo casi un 80% en los últimos cinco años. Sin embargo, detrás de este rendimiento impresionante se encuentra una realidad preocupante: las valoraciones sugieren que un desplome de las acciones o una corrección significativa podrían estar cerca. La historia ofrece lecciones cruciales sobre los ciclos del mercado, y las condiciones actuales reflejan patrones vistos durante burbujas anteriores que terminaron mal.

La advertencia de valoración que rivaliza con la burbuja de las punto com

Una de las señales más convincentes de estrés en el mercado proviene del ratio precio-beneficio ajustado cíclicamente (CAPE), una métrica diseñada para suavizar los efectos de la inflación y el ciclo económico comparando los precios actuales de las acciones con las ganancias promedio ajustadas por inflación durante la última década. Hoy, el ratio CAPE se sitúa en aproximadamente 40 — un nivel que no se había visto desde el pico de la era de las punto com y muy por encima de su promedio histórico de 17.33.

Históricamente, valoraciones tan elevadas no persisten. Cuando el ratio CAPE alcanza estos extremos, suelen seguir correcciones en el mercado. El entorno actual sugiere que los inversores deberían considerar seriamente reducir la exposición a acciones tecnológicas sobrevaloradas, ya que estos activos enfrentan el mayor riesgo a la baja si cambia el sentimiento.

El crecimiento del gasto en inteligencia artificial supera los retornos reales de beneficios

El auge tecnológico impulsado por el lanzamiento de ChatGPT de OpenAI a finales de 2022 ha impulsado un gasto de capital sin precedentes en infraestructura de inteligencia artificial. Goldman Sachs estima que los gigantes de la computación en la nube invertirán aproximadamente 500 mil millones de dólares en hardware de IA solo durante 2026. Se espera que esta expansión contribuya significativamente al crecimiento del PIB.

Sin embargo, varias señales preocupantes justifican cautela. Las empresas están invirtiendo cientos de miles de millones en activos que se deprecian — principalmente unidades de procesamiento gráfico (GPUs) y otro hardware de computación que eventualmente quedará obsoleto a medida que evoluciona la tecnología. Si las inversiones en IA no generan retornos proporcionales, la depreciación podría representar una carga sustancial y persistente en las ganancias corporativas.

Considera la realidad: The Economist informa que OpenAI podría gastar 17 mil millones de dólares en efectivo durante 2026, incluso mientras la compañía se prepara para su esperada oferta pública inicial en la segunda mitad del año. Tales cifras económicas podrían sorprender a los inversores cuando sean sometidas a escrutinio en el mercado público.

Por qué las ganancias corporativas podrían no justificar las valoraciones actuales

El auge de la inteligencia artificial ha paralelo a la fiebre del oro en California de una manera inesperada — los mayores ganadores no han sido quienes extraen directamente el recurso valioso, sino quienes venden las herramientas. Nvidia ejemplifica este fenómeno, con ganancias del tercer trimestre que subieron un 62% interanual hasta 57 mil millones de dólares y beneficios que aumentaron un 65% hasta 31.9 mil millones de dólares.

Sin embargo, no todas las empresas comparten esta bonanza. Oracle presenta una historia de advertencia: sus acciones han caído aproximadamente un 52% desde máximos históricos a pesar de un gasto agresivo en centros de datos. La contradicción es evidente — la compañía planea invertir 50 mil millones de dólares en gastos de capital mientras sus ingresos principales crecieron solo un 14% interanual hasta 16.1 mil millones de dólares. Esta desconexión entre gasto y resultados indica lo que podría venir después.

Los patrones históricos sugieren que podría venir una corrección en el mercado

La paciencia del mercado con el gasto en IA que no se traduce en beneficios visibles se está agotando. A lo largo de 2026, las empresas que no demuestren retornos significativos de sus inversiones en inteligencia artificial probablemente enfrentaran una compresión sustancial de sus valoraciones. Una retirada generalizada en las valoraciones de las acciones tecnológicas parece cada vez más probable.

El historial es instructivo: los mercados impulsados por ciclos especulativos eventualmente corrigen, a menudo de manera abrupta. El ciclo económico y las fluctuaciones en las tasas de interés suelen desencadenar estos retrocesos. Cuando las valoraciones alcanzan niveles extremos como los actuales, el camino de menor resistencia suele ser hacia abajo.

La evidencia que respalda esta visión va más allá de las estadísticas. Los estudios de inversión a largo plazo demuestran el poder de la paciencia y la correcta posición: los inversores que respaldaron a Netflix el 17 de diciembre de 2004 con una inversión de 1,000 dólares con el tiempo convirtieron esa cantidad en aproximadamente 460,340 dólares. De manera similar, una inversión de 1,000 dólares en Nvidia realizada el 15 de abril de 2005 creció a más de 1,123,000 dólares. Estos ejemplos subrayan que posicionarse en las inversiones correctas durante periodos de corrección puede ofrecer recompensas sustanciales — pero solo para quienes estén dispuestos a soportar la volatilidad a corto plazo.

A medida que 2026 se desarrolla, el mercado parece estar preparado para una reevaluación significativa. Los inversores que mantienen acciones tecnológicas deberían evaluar cuidadosamente si las valoraciones actuales reflejan un valor económico genuino o simplemente momentum y especulación. La historia sugiere que cuando las acciones caen desde valoraciones elevadas, las oportunidades de recuperación esperan a quienes tengan capital listo para desplegar.