Por qué los bonos de mercados emergentes están redefiniendo las carteras de inversión en 2026

A medida que las tensiones geopolíticas aumentan a principios de 2026—particularmente en torno a disputas comerciales entre las principales economías—tanto los inversores institucionales como los minoristas están reevaluando fundamentalmente sus estrategias de asignación de activos. Los valores de renta fija han sido durante mucho tiempo anclas defensivas durante períodos de incertidumbre económica, ofreciendo flujos de efectivo estables y preservación de capital cuando las proyecciones de crecimiento se suavizan. En este clima de fricciones comerciales y volatilidad de divisas, los bonos de mercados emergentes han surgido como una alternativa convincente, proporcionando tanto un potencial de ingresos atractivo como una diversificación significativa respecto a las inversiones tradicionales en mercados desarrollados.

El cambio: por qué los inversores están inundando las oportunidades en bonos de mercados emergentes

Datos de firmas de investigación financiera indican que los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bonos están captando flujos sin precedentes, con proyecciones que sugieren que podrían representar un tercio de las asignaciones totales del mercado de bonos para finales de 2026. Este cambio estructural refleja una realización crítica entre los gestores de carteras: el entorno de rendimiento en los mercados desarrollados se ha comprimido dramáticamente.

En este contexto, los bonos de mercados emergentes están atrayendo una atención particular. Análisis recientes de firmas líderes en gestión de activos destacan varios factores convergentes: trayectorias de inflación favorables en economías en desarrollo, rendimientos reales elevados en comparación con los mercados maduros, y dinámicas de deuda pública más sostenibles en regiones emergentes. Estos fundamentos contrastan marcadamente con los desafíos de deuda que enfrentan las naciones desarrolladas, posicionando a los bonos de mercados emergentes como un componente cada vez más racional en carteras diversificadas.

El enfoque geográfico importa significativamente. Los soberanos del sudeste asiático y América Latina—regiones con perfiles fiscales en mejora y vientos de cola demográficos—ahora ofrecen rendimientos sustancialmente más altos que sus equivalentes europeos. Para los inversores enfocados en ingresos, esta prima de rendimiento representa un costo de oportunidad importante por mantenerse exclusivamente en renta fija de mercados desarrollados.

Ventajas de rendimiento y dinámica de divisas: el verdadero atractivo

La mecánica de la oportunidad actual es sencilla: los diferenciales de crédito de grado de inversión en EE. UU. y Alemania se han estrechado hasta extremos históricos, situándose cerca de 70 puntos básicos, mientras que la deuda soberana de mercados emergentes continúa ofreciendo lo que los participantes del mercado llaman “carry atractivo.”

Al mismo tiempo, las tendencias de divisas están trabajando a favor de los inversores en bonos de mercados emergentes. Un debilitamiento del dólar estadounidense—que responde a expectativas cambiantes de política monetaria—ha reducido los costos de cobertura y mejorado los retornos sin cobertura para los inversores denominados en dólares que acceden a bonos de mercados emergentes en moneda local. Combinado con la mejora en los balances soberanos en regiones clave, esta dinámica ha creado lo que muchos consideran un punto de entrada óptimo.

El atractivo trasciende la simple búsqueda de rendimiento. Al incorporar bonos de mercados emergentes en una cartera, los inversores obtienen una exposición significativa a una clase de activo que se mueve de manera independiente de los bonos de mercados desarrollados, especialmente durante episodios de estrés financiero elevado cuando las correlaciones tradicionales se rompen.

Comparando tres rutas ETF para acceder a bonos de mercados emergentes

Para inversores que buscan exposición estructurada, varios vehículos ETF establecidos ofrecen vías eficientes:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) ofrece el enfoque más directo, proporcionando acceso a bonos gubernamentales denominados en dólares de naciones emergentes. Con aproximadamente $16.7 mil millones en activos, mantiene una liquidez sustancial. Las principales posiciones incluyen Turquía (4.29%), México (3.83%) y Brasil (3.70%). El fondo ha apreciado un 11.7% en los últimos doce meses y cobra una comisión competitiva de 39 puntos básicos anualmente.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) adopta un enfoque diferente, ofreciendo exposición a bonos denominados en sus monedas nativas en lugar de dólares estadounidenses. Esta estructura introduce exposición a divisas—tanto riesgo como oportunidad. Con $4.32 mil millones en activos, sus principales posiciones abarcan Brasil (0.86%), Sudáfrica (0.84%) y México (0.82%). El rendimiento en el último año alcanzó el 17.1%, con una tarifa anual de 31 puntos básicos.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) ofrece la entrada de menor costo, con solo 15 puntos básicos, y cuenta con $5.7 mil millones en activos gestionados. Se enfoca en bonos gubernamentales y entidades vinculadas al gobierno, con Argentina (2.02%) y México (0.77%) como posiciones destacadas. Este fondo también ha retornado un 11.7% en el período de doce meses.

Reflexiones finales: bonos de mercados emergentes como componente estratégico

El argumento a favor de los bonos de mercados emergentes no se basa en posicionamientos especulativos en torno a eventos geopolíticos, sino en fundamentos de valoración y racionalidad de diversificación. En un entorno donde los rendimientos en mercados desarrollados ofrecen una compensación limitada y las expectativas de crecimiento permanecen modestas, los bonos de mercados emergentes proporcionan un contrapeso racional en la cartera.

Las tres opciones ETF mencionadas representan diferentes perfiles de riesgo-retorno y estructuras de costos, adaptándose a diversas preferencias de inversores. Ya sea buscando ingresos estables en dólares o aceptando exposición a divisas para potenciar el rendimiento, los bonos de mercados emergentes ahora merecen una consideración seria como componente central de las estrategias de asignación de renta fija de cara a los últimos meses de 2026.