Mirando atrás: ¿Cómo han prosperado las empresas de OPV de 2014 a lo largo de los años?

El año 2014 fue testigo de una ola notable de ofertas públicas iniciales que llevaron numerosas marcas a los mercados públicos. Entre las empresas que tuvieron su IPO en 2014 estaban nombres conocidos como Zendesk, TrueCar, GoPro, Grubhub y Synchrony Financial, junto con el gigante chino del comercio electrónico Alibaba, que en ese momento marcó la mayor IPO en la historia de EE. UU. Casi una década después, las trayectorias de rendimiento de estos debutantes en el mercado público revelan contrastes fascinantes, desde ganancias astronómicas hasta pérdidas devastadoras, y todo lo que hay en medio.

Los Ganadores Excepcionales: Superando Expectativas

Algunas empresas que salieron al mercado público en 2014 entregaron retornos que recompensaron generosamente a los inversores tempranos.

Zendesk destaca como el claro ganador. La compañía de software como servicio comenzó a cotizar a solo $9 por acción el 15 de mayo de 2014 y para 2022 había subido a aproximadamente $76, lo que representa un retorno impresionante de +741%. La plataforma de atención al cliente y gestión de help desk a nivel empresarial encontró una fuerte demanda en el mercado, estableciéndose como líder en soluciones empresariales basadas en la nube. Incluso cuando el mercado en general enfrentó dificultades en los años siguientes, los inversores que apostaron por Zendesk durante su IPO en 2014 vieron multiplicar sustancialmente su inversión inicial.

Ultragenyx también entregó retornos sólidos del +90%. La compañía biofarmacéutica, que salió a bolsa a $21 el 30 de enero de 2014, subió a casi $40 a principios de los años 2020. Su especialización en tratamientos innovadores para enfermedades genéticas raras y ultra raras le permitió ocupar un nicho único y cada vez más valioso en la medicina, posicionándola bien en el sector de la terapia génica.

Salidas Estratégicas: Adquiridas Antes de Alcanzar su Valor Máximo

La adquisición representó un resultado importante para ciertas empresas que salieron a bolsa en 2014.

Virgin America ejemplifica esta trayectoria. La aerolínea de bajo costo, en parte propiedad del multimillonario Richard Branson, debutó a $23 por acción el 13 de noviembre de 2014. Sin embargo, en lugar de mantenerse pública, Alaska Air Group adquirió Virgin America en 2016 por $2.6 mil millones, pagando a los accionistas $57 por acción en efectivo, más del doble del precio de la IPO. Aunque los accionistas obtuvieron ganancias, la compañía nunca logró un rendimiento independiente a largo plazo en el mercado público.

Grubhub tomó un camino diferente. La plataforma de entrega de comida en línea se lanzó con gran bombo el 4 de abril de 2014, a $26 por acción, tras una década exitosa como empresa privada. Tras el auge impulsado por la pandemia en la adopción de entregas de comida, Grubhub permaneció entre los líderes del sector, aunque muy por detrás de DoorDash. La empresa matriz, Just Eat Takeaway.com, finalmente dejó de cotizar en Nasdaq a principios de 2022 para simplificar operaciones y reducir la carga gerencial. Para ese momento, Grubhub nunca había vuelto a su nivel de IPO.

Ganancias Modestas: Rendimiento Constante con Dificultades del Mercado

Synchrony Financial, un importante proveedor de tarjetas de crédito de marca privada, salió a bolsa a $23 el 31 de julio de 2014 y entregó un retorno respetable del +23% para 2022. La compañía alcanzó un máximo histórico por encima de $52 por acción en 2021 antes de caer junto con las condiciones del mercado en general. A pesar de las caídas, los analistas seguían siendo generalmente optimistas respecto a sus perspectivas a largo plazo, dadas las tendencias en crédito al consumidor y el aumento de las tasas de interés.

Alibaba, a pesar de ser la mayor IPO de 2014 a $68 por acción el 19 de septiembre, mostró un rendimiento sorprendentemente modesto. El gigante chino del comercio electrónico inicialmente prosperó, especialmente durante los picos de compras en línea impulsados por la pandemia, con acciones que superaron los $300. Sin embargo, los desafíos regulatorios por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y los riesgos de exclusión de bolsa presionaron severamente sus valoraciones. Para 2022, la acción cotizaba apenas por encima de su precio original de IPO, en aproximadamente $79, lo que representa solo un +16%. Esta experiencia resaltó los riesgos regulatorios y geopolíticos que afectan las cotizaciones internacionales.

Caídas Pronunciadas: De la Promesa a la Dificultad

Varias empresas que tuvieron su IPO en 2014 enfrentaron desafíos significativos.

GoPro, fabricante de cámaras deportivas portátiles, es un caso clásico de promesa inicial seguida de deterioro constante. Debutó a $24 el 25 de junio de 2014 y para 2022 su valor se desplomó a solo $4.99, una caída devastadora del -79%. La incapacidad de mantener una ventaja competitiva a pesar de un diseño de producto fuerte ejemplifica cómo los fabricantes de hardware enfrentan una presión constante por la mejora de las capacidades de los smartphones. Sin embargo, un cambio hacia servicios de suscripción que ofrecen descuentos en productos, almacenamiento en la nube y transmisión en vivo despertó cierto interés entre los inversores.

LendingClub fue otra historia de advertencia. La plataforma de préstamos peer-to-peer en línea salió a bolsa a $15 el 10 de diciembre de 2014 y, en sus primeros días, se disparó a más de $120 por acción, procesando más de mil millones de dólares en ingresos brutos. Este auge espectacular no fue sostenible. Para 2022, la acción había caído a $11.12, una pérdida del -26% respecto al precio de IPO. Sin embargo, algunos analistas mantenían calificaciones de “compra”, citando un potencial de recuperación a largo plazo.

Coupons.com, que se rebranded como Quotient Technology, experimentó la caída más pronunciada. Comenzó en $16 el 7 de marzo de 2014 y subió a $30 en su primer día de cotización, reflejando el entusiasmo de los inversores por la tecnología de cupones digitales. Sin embargo, el modelo de negocio resultó ser menos duradero de lo esperado. Para 2022, la compañía —que ahora cotiza bajo el ticker de NYSE QUOT— se desplomó a solo $2.12, una pérdida del -87%. La transición de un concepto innovador a un servicio legado en dificultades ilustra cuán rápidamente pueden desaparecer los líderes del mercado digital.

TrueCar, el mercado automotor en línea, sufrió un destino similar. Su IPO a $9 el 16 de mayo de 2014 recaudó solo $70 millones, por debajo de las expectativas de la empresa. Tras alcanzar un pico por encima de $25 en septiembre de 2014, las acciones cayeron a $1.61 en 2022, una caída del -82%. A pesar de alianzas con grandes minoristas y entidades crediticias, la compañía luchó por competir en un panorama de ventas automotrices que se consolidaba rápidamente.

Lecciones Clave para Inversores Futuro

El grupo de IPOs de 2014 ilustra varias lecciones de inversión atemporales. Historias de éxito como Zendesk demuestran que identificar modelos de negocio sólidos en mercados en crecimiento puede ofrecer retornos excepcionales. Sin embargo, empresas como GoPro y TrueCar muestran cómo el éxito inicial no garantiza la viabilidad a largo plazo, especialmente frente a la disrupción tecnológica y la competencia creciente.

Los desafíos regulatorios que enfrentó Alibaba subrayan que los factores geopolíticos pueden impactar significativamente las inversiones internacionales. Mientras tanto, adquisiciones como la de Virgin America demuestran que se pueden obtener retornos cercanos sólidos sin una participación extensa en el mercado público.

Para los inversores que consideran oportunidades en IPO, esta retrospectiva de 2014 sugiere que un análisis fundamental exhaustivo, el posicionamiento competitivo y el potencial de mercado a largo plazo importan mucho más que el impulso del día de la apertura. Algunas empresas que salieron a bolsa en 2014 recompensaron a inversores pacientes de manera generosa, mientras que otras sirvieron como costosas lecciones sobre la dinámica del mercado.

Nota: Los datos referenciados reflejan condiciones hasta septiembre de 2022 y no constituyen asesoramiento de inversión. Los precios de las acciones y las condiciones del mercado han evolucionado significativamente desde la publicación.