¿Los precios del oro están experimentando una fuerte volatilidad? ¿Han fallado los activos de refugio?

“Antes había invertido aproximadamente 20,000 yuan en ahorros acumulados, y hace unos días las ganancias flotantes superaban los 3,000 yuan, pero esta vez el precio del oro cayó mucho, y en un momento se convirtió en una pérdida flotante de 1,000 yuan. Pero hoy al revisar, los beneficios en mi cuenta volvieron a ser ganancias flotantes, resultó que el precio del oro había rebotado otra vez.” El señor Yan, residente en Tianjin, dijo a un periodista del “Diario de Valores”, que las fuertes fluctuaciones recientes en el precio del oro también le han provocado altibajos emocionales similares a una montaña rusa, aunque aún no ha realizado más operaciones y planea esperar un tiempo más.

En las últimas semanas, las fuertes fluctuaciones en el precio del oro han suscitado una amplia atención de inversores y consumidores, y el ánimo del mercado también se ha dividido claramente, hay quienes prefieren “comprar en la caída”, otros que optan por “liquidar”, y también como el señor Yan, que decide esperar un poco más. ¿Hacia dónde se dirigirá el precio del oro en el futuro? ¿Cómo deberían responder los inversores a la situación actual? El periodista del “Diario de Valores” entrevistó a varias personas para ofrecer interpretaciones.

La ganancia anual del precio del oro se ha reducido significativamente

Desde principios de año, el precio del oro ha mantenido una tendencia fuerte, y el precio internacional del oro (tomando como ejemplo el precio spot de Londres) alcanzó un nuevo máximo histórico el 29 de enero, llegando a 5598,75 dólares por onza. Pero después, el precio del oro se detuvo y osciló alrededor de los 5000 dólares por onza.

A partir de mediados de marzo, el precio del oro sufrió una caída abrupta en “forma de precipicio”. Datos de Wind muestran que del 17 al 23 de marzo, el precio internacional del oro registró cinco días consecutivos de caída, con caídas diarias superiores al 3% en el 18, 19 y 20 de marzo, y en un momento el precio bajó a 4098,25 dólares por onza, casi borrando todas las ganancias acumuladas en lo que va de año. Sin embargo, desde el 24 de marzo, el precio del oro empezó a rebotar rápidamente, subiendo un 1,47% en un solo día, y hasta el momento de redactar esta nota, el precio internacional del oro seguía mostrando una tendencia de rebote, fluctuando alrededor de los 4500 dólares por onza.

En términos mensuales, hasta el cierre del 24 de marzo, el precio internacional del oro en marzo cayó un 15,27%. La ganancia desde principios de año se ha reducido al 3,56%.

“El ajuste en el mercado del oro en esta ocasión fue de gran magnitud y velocidad, siendo el mayor y más rápido desde 2019. Los factores que lo impulsaron también son diferentes a los anteriores”, explicó Shi Jialiang, asistente del director general de la sede de desarrollo de producción y finanzas de Zhongtai Futures, en una entrevista con el “Diario de Valores”. Señaló que recientemente, los riesgos geopolíticos internacionales son elevados, y el precio del petróleo ha subido considerablemente, lo que por un lado ha reducido mucho las expectativas del mercado de una bajada de tasas de la Reserva Federal de EE. UU., incluso hay expectativas de que la Fed suba tasas en 2026, fortaleciendo el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense, lo que impacta directamente en el oro; por otro lado, las expectativas de crisis de liquidez y de crisis económica global se han intensificado, aumentando el pánico en el mercado, provocando salidas de fondos del mercado del oro, lo que a corto plazo es negativo para el oro. Bajo la influencia de estas dos principales lógicas, el oro sufrió una caída significativa, pero esto sigue siendo una corrección a corto plazo, no una tendencia de mediano o largo plazo.

El analista jefe de Lianxiu Finance, Liu Siyuan, también comentó a este periodista que, en comparación con el pasado, aunque la magnitud de la corrección del precio del oro en esta ocasión fue profunda, la velocidad fue extremadamente rápida. La estructura impulsora carece de la presión a largo plazo que tuvieron las crisis de deuda de 2008 o 2013 combinadas con un giro brusco en la política monetaria de la Fed, y refleja más una corrección microestructural tras una sobrevaloración excesiva del oro en fases anteriores.

Cabe destacar que el oro siempre ha sido considerado un activo de refugio, y el aumento del riesgo geopolítico internacional en esta ocasión hizo que, en lugar de subir, el precio del oro bajara, lo que también ha provocado debates sobre la “fallida” de los activos de refugio.

Liu Siyuan opina que, en realidad, la función de refugio del oro no ha “fallado” completamente, sino que ha sido suprimida por las expectativas de tasas reales más altas y la salida de liquidez en dólares. Actualmente, el precio del oro se ha desplazado de centrarse en el “sentimiento de refugio” a centrarse en las “expectativas de tasas y en la liquidación de posiciones”.

Shi Jialiang también afirmó que la función de refugio del oro no ha “fallado”, solo que las expectativas ya están incorporadas en el precio. En este contexto, la tendencia del mercado del oro en esta fase ha llegado a su fin, aunque a nivel mediano y largo plazo todavía hay factores alcistas. La lógica principal del precio actual del oro sigue siendo la demanda de refugio, reserva, asignación y las políticas de flexibilización, y en general, la tendencia sigue siendo alcista.

Los bancos advierten de riesgos de forma intensiva

En medio de la fuerte volatilidad del precio del oro, varios bancos como el Banco Industrial y Comercial de China, el Banco de China y el Banco de Construcción de China han emitido anuncios de advertencia sobre riesgos en el mercado de metales preciosos. Por ejemplo, el anuncio del Banco Industrial y Comercial de China insta a los inversores a mantener una actitud calmada y racional, evaluar cuidadosamente su capacidad de tolerancia al riesgo, y evitar seguir ciegamente las emociones del mercado a corto plazo, comprando en la caída o vendiendo en pánico. Desde una perspectiva de asignación de activos a largo plazo, se recomienda seguir los principios de “control de volumen, entrada escalonada y diversificación”, prolongando el ciclo de inversión para suavizar los riesgos de volatilidad en fases, y construir una cartera más sólida.

El Banco de China señala que, para proteger los intereses de los clientes en productos relacionados con ahorros acumulados, intereses acumulados y metales preciosos en cuentas, se recomienda a los clientes que tomen medidas para prevenir riesgos de mercado, que realicen inversiones racionales basadas en su situación financiera y capacidad de riesgo, controlen razonablemente sus posiciones en metales preciosos, y mediante inversiones a largo plazo reduzcan el impacto de las fluctuaciones de precios en fases, evitando pérdidas por volatilidad del mercado.

Se ha sabido que, ante la fuerte corrección del precio del oro, también ha aumentado la demanda de compra de joyas de oro físicas. Un vendedor de una tienda de joyas en Tianjin comentó a este periodista que en estos días el precio del oro ha bajado bastante, y con las promociones en peso y mano de obra en la tienda, el precio del oro es más accesible que antes, y hay más consumidores comprando oro.

Como se mencionó, con la caída de los precios del oro tanto en el mercado internacional como en el nacional, los precios de las joyas de oro también han bajado significativamente. Por ejemplo, según datos de Goldtout, el precio de las joyas de oro de Chow Tai Fook el 2 de marzo era de 1629 yuanes por gramo, y el 24 de marzo bajó a 1346 yuanes por gramo, una caída de 283 yuanes por gramo en una semana. Aunque en general ha bajado bastante, los precios de las joyas de oro también fluctúan mucho, casi “cada día un precio”, y el 25 de marzo, el precio de las joyas de oro de Chow Tai Fook fue de 1412 yuanes por gramo, subiendo 66 yuanes respecto al día anterior.

¿Y qué deben hacer los inversores comunes ante una volatilidad tan intensa en el precio del oro? Liu Siyuan analiza que, en el corto plazo, el precio del oro entrará en una fase de alta volatilidad en busca de un fondo, existiendo una demanda técnica de rebote por sobreventa, pero la señal de reversión debe esperar a que se alivie la presión de liquidez del dólar o a que la actitud de la Fed se vuelva claramente dovish. Para los inversores, actualmente se recomienda ser cautelosos y esperar.

Shi Jialiang opina que, en el corto plazo, las expectativas de recortes de tasas de la Fed se han enfriado, y factores como la fortaleza del dólar, las expectativas de crisis y los movimientos de fondos aún influyen, por lo que tras una fuerte caída y rebote, el mercado continuará ajustándose. Sin embargo, a mediano y largo plazo, las cuatro principales demandas del oro siguen presentes, y la tendencia alcista a largo plazo de los metales preciosos probablemente no haya cambiado.