El mercado mundial de café se contrae a medida que las preocupaciones sobre el clima en Brasil impulsan una subida

Los futuros de café avanzaron con fuerza el lunes, ya que las condiciones climáticas adversas en Brasil aumentaron las preocupaciones sobre la oferta en los mercados globales. El contrato de arabica de marzo subió 1.90 puntos para cerrar con un aumento del 0.54%, mientras que el de robusta de marzo subió 26 puntos para situarse un 0.67% arriba. Estas ganancias llevaron los precios a niveles no vistos en 1.5 semanas, marcando un cambio significativo impulsado por presiones fundamentales de oferta en lugar de posicionamiento especulativo.

La deficiencia de lluvias en Brasil amenaza la producción principal de arabica

El principal catalizador del rally en el mercado del café se centra en las severas condiciones de sequía en Brasil que afectan sus regiones productoras más importantes. Somar Meteorologia informó que Minas Gerais, que representa la mayor parte de la producción de arabica en Brasil, recibió solo 11.1 mm de lluvia durante la semana que terminó el 26 de diciembre, lo que representa solo el 17% del promedio histórico para ese período. Este déficit de humedad plantea un riesgo crítico para el desarrollo de los cultivos y el potencial de rendimiento de cara a la cosecha 2025-26.

La gravedad de la situación climática en Brasil ha llevado a una reevaluación de las previsiones de producción. Aunque Conab, la agencia de previsión agrícola de Brasil, había aumentado su estimación total de producción de café para 2025 a 56.54 millones de sacos en diciembre (un 2.4% más que su proyección de septiembre de 55.20 millones de sacos), la sequía posterior plantea dudas sobre si estas proyecciones optimistas siguen siendo alcanzables. La combinación de lluvias insuficientes y temperaturas elevadas podría limitar tanto la floración del arabica como el desarrollo de los granos.

La crisis de inundaciones en Indonesia y la recalibración de la oferta global

Sumando a la tensión climática en Brasil, las inundaciones generalizadas en Indonesia han emergido como un shock de oferta secundario pero significativo. Las inundaciones han afectado aproximadamente un tercio de las fincas de arabica en el norte de Sumatra en las últimas semanas, con proyecciones que sugieren posibles reducciones en las exportaciones de hasta un 15% durante la temporada 2025-26, según la Asociación de Exportadores e Industrias del Café de Indonesia. Aunque los cultivos de robusta se ven menos afectados debido a sus patrones de cultivo en altitudes más bajas, el hecho de que Indonesia sea el tercer mayor productor mundial de robusta significa que las cadenas de suministro globales siguen siendo vulnerables.

La convergencia de desafíos climáticos en varios países de origen ha creado un entorno de oferta más ajustado a corto plazo, apoyando las valoraciones de los futuros tanto de arabica como de robusta.

Dinámica de inventarios y sus implicaciones en los precios

Los inventarios de café monitoreados por las bolsas presentan un panorama mixto pero en última instancia favorable para los precios. Las existencias de arabica en ICE habían caído a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre antes de recuperarse a 456,477 sacos a mediados de diciembre. De manera similar, los inventarios de robusta en ICE cayeron a un mínimo de 1 año de 4,012 lotes el 10 de diciembre, pero posteriormente se recuperaron a 4,278 lotes a mediados de semana. Aunque estas recuperaciones de inventario sugieren cierta normalización, los niveles absolutos siguen siendo históricamente limitados en relación con los requerimientos de consumo global.

Los stocks de almacén agotados, especialmente para arabica, siguen proporcionando un piso en los precios independientemente de las consideraciones de oferta. Incluso cuando las estimaciones de producción sugieren suministros abundantes en el futuro, la escasez inmediata de café disponible en los canales de distribución mantiene el soporte en los precios spot y de futuros a corto plazo.

Patrones de importación en EE. UU. y las consecuencias de las políticas arancelarias

El panorama de importación de café en EE. UU. ha experimentado una reestructuración significativa debido a las políticas arancelarias en evolución que afectan las exportaciones de Brasil a los mercados estadounidenses. Durante el período de agosto a octubre de 2025, cuando estaban en vigor aranceles elevados sobre las importaciones brasileñas, las compras de café de EE. UU. desde Brasil cayeron un 52% interanual, hasta 983,970 sacos. Esta reducción drástica reflejó la resistencia de los compradores a los costos de importación elevados.

A pesar de la posterior reducción en las tasas arancelarias, las existencias de café en EE. UU. permanecen restringidas, reflejando tanto el impacto persistente de las importaciones reducidas durante el período arancelario como la estrechez estructural de los mercados globales. La posibilidad de aliviar los aranceles para desbloquear una demanda acumulada por parte de los importadores estadounidenses representa un riesgo alcista para los precios si los suministros brasileños no se materializan como se proyecta actualmente.

Auge de la producción en Vietnam y presión en el mercado de robusta

La emergencia de Vietnam como potencia global en suministro presenta una presión estructural específica sobre las valoraciones de robusta. La Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam informó que las exportaciones de café en noviembre aumentaron un 39% interanual, alcanzando las 88,000 toneladas métricas, con las exportaciones acumuladas de enero a noviembre creciendo un 14.8% interanual hasta 1.398 millones de toneladas métricas.

De cara al futuro, se proyecta que la producción de café en Vietnam para 2025-26 aumente un 6% interanual hasta 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos), alcanzando un máximo en 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam estimó además que la producción podría expandirse un 10% adicional respecto al año anterior si las condiciones climáticas son favorables. Como el mayor productor mundial de robusta, el aumento en la oferta vietnamita probablemente seguirá ejerciendo presión a la baja sobre las valoraciones de robusta, a pesar del soporte a corto plazo derivado de las preocupaciones climáticas.

Arquitectura global de la oferta y perspectivas a largo plazo

El panorama global de la oferta de café refleja una abundancia estructural, aunque con una tensión a corto plazo. La Organización Internacional del Café informó en noviembre que las exportaciones mundiales de café en el año de comercialización actual cayeron un 0.3% interanual, hasta 138.658 millones de sacos, una disminución modesta que contradice las narrativas de una grave escasez de oferta.

La proyección del USDA del Servicio de Agricultura Exterior para diciembre indica que la producción mundial de café en 2025-26 crecerá un 2.0% interanual hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Este crecimiento global enmascara cambios importantes en la composición: se prevé que la producción de arabica disminuya un 4.7% interanual hasta 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta aumentará un 10.9% hasta 83.333 millones de sacos. La producción en Brasil para 2025-26 se estima en 63 millones de sacos, un descenso del 3.1% respecto al año anterior, mientras que la producción en Vietnam se proyecta en 30.8 millones de sacos, un aumento del 6.2% interanual y un máximo en 4 años.

Estas proyecciones sugieren que los precios del arabica podrían mantenerse soportados por más tiempo que los contratos de robusta, dada la brecha estructural en la producción de arabica respecto a las normas históricas. Sin embargo, el aumento proyectado en las existencias finales para 2025-26, hasta 20.148 millones de sacos (solo un 5.4% menos que los 21.307 millones de sacos en 2024-25), indica que cualquier rally de precios estará limitado por la disponibilidad de suministros adecuados en el mediano plazo.