Acabo de profundizar en ese enorme liquidación de criptomonedas que ocurrió en octubre, y honestamente es increíble cuánto daño se propagó por el mercado en tan poco tiempo. Más de 19 mil millones de dólares en posiciones apalancadas se borraron en prácticamente un día, el evento de liquidación de criptomonedas más grande que se haya visto. Ese tipo de presión no desaparece en silencio.

Así que esto es lo que realmente sucedió. Bitcoin cayó a $106,560, Ethereum bajó a $3,551, y Solana se desplomó a $174. Algunas altcoins más pequeñas quedaron completamente destrozadas, bajando un 75% en minutos. El token promedio en el mercado cayó alrededor del 47%, lo que en realidad superó el desplome de mayo de 2021 en términos de severidad. El interés abierto en futuros perpetuos se contrajo un 43% durante la noche, con una plataforma importante de derivados viendo una caída del 57% en solo unas horas a medida que las posiciones se liquidaban forzosamente. Un evento de liquidación bastante brutal en todo el mercado.

El desencadenante fue el anuncio de Trump de un arancel del 100% a las importaciones chinas, lo que asustó a las acciones y a las commodities de forma severa. Ese shock macroeconómico golpeó a las criptomonedas en el peor momento posible: todos ya estaban sobreapalancados con interés abierto en niveles récord y posiciones largas congestionadas. Una sola noticia macro y de repente todo se desmoronó. Una stablecoin perdió su paridad en un intercambio importante, lo que generó una segunda ola de liquidaciones en diferentes categorías de tokens y plataformas de derivados. Un dominó llevó al siguiente.

Lo que realmente me llamó la atención fue lo expuesta que quedó la infraestructura. La liquidez se secó al instante, los libros de órdenes desaparecieron y la latencia en los intercambios se convirtió en un problema. Cuando tienes mecanismos de colateral compartido y oráculos de precios específicos de cada intercambio conectados entre sí, una crisis de liquidez en un área se convierte en una prueba de estrés sistémica para todos. Los creadores de mercado retiraron sus ofertas, la profundidad desapareció y la volatilidad se descontroló. Incluso plataformas bien financiadas parecían vulnerables cuando la liquidez desapareció en todas partes al mismo tiempo.

Tras el fondo, hubo un breve rebote a $116,000, pero no se sostuvo. Desde entonces, el mercado ha sido cauteloso: el capital está en las sidelines o haciendo rotaciones cortas. Algunas tokens como Synthetix ganaron impulso por eventos, pero en general el mercado de altcoins luchaba por encontrar dirección. Hasta que no veamos una recuperación sostenida y un nuevo catalizador, parece que eventos de liquidación como este recuerdan a todos que el apalancamiento y la liquidez delgada no combinan bien. El mercado todavía está digiriendo lo que sucedió y dónde posicionarse a continuación.