Divergencia interesante en el mercado en este momento sobre lo que podría hacer el Banco de Japón este mes. La mayoría de los operadores están siendo cautelosos respecto a un aumento de tasas en abril debido a las tensiones en Oriente Medio, pero Sumitomo Mitsui Banking acaba de dar su opinión de que el BOJ aún podría subir a 1% este mes.

La lógica aquí es en realidad bastante sólida si piensas en ello. Ellos dicen que el 1% todavía estaría por debajo de lo que el Banco de Japón considera neutral—ese punto ideal donde la política no impulsa la economía en ninguna dirección. Y aquí está lo importante: si siguen esperando y la inflación empieza a disminuir, se vuelve mucho más difícil justificar subir las tasas más adelante. Ya ves que el crecimiento de los precios de los alimentos ya se está desacelerando, y la trayectoria de la inflación en Japón claramente apunta hacia abajo.

Entonces, la verdadera pregunta es si el ruido geopolítico realmente cambiará la mano del BOJ, o si se mantendrán en su calendario de lucha contra la inflación. Un banco importante claramente piensa que lo más probable es lo segundo. El mercado está valorando la hesitación, pero quizás estamos subestimando cuán comprometido está el Banco de Japón en normalizar la política mientras todavía tiene la cobertura de inflación para hacerlo.

Vigilando cómo se desarrolla esto—podría ser un momento de divergencia política significativo.