La próxima evolución de la plataforma MEME: cuando Pump.fun y Four.meme se centran en "emisión de tokens", PFund ha comenzado a reconstruir la experiencia de "mantener tokens"

En 2024, Pump.fun completó una revolución industrial en el mercado MEME en Solana.

Reduciendo al máximo el umbral para la emisión de tokens—cualquier persona, sin necesidad de programación, sin preventa, pagando una pequeña cantidad de SOL, en 60 segundos puede emitir un token, con precios automáticos mediante Curve de vinculación, entrando inmediatamente en la fase de negociación. Este paradigma generó en medio año ingresos acumulados de miles de millones de dólares en protocolos, y dio lugar a una copia de referencia llamada Four.meme en BNB Chain.

En octubre de 2025, la tarifa diaria del protocolo de Four.meme superó a Pump.fun, alcanzando 1.18 millones de dólares, estableciendo su liderazgo en BNB Chain. Los datos de estos dos plataformas confirman que el mercado MEME tiene una demanda de usuarios grande y en constante crecimiento.

Sin embargo, este modelo también expuso una falla estructural, reflejada directamente en los datos de pérdidas de los pequeños inversores.

Limitaciones subyacentes de Pump.fun y Four.meme

Bajo el mecanismo de graduación de Pump.fun, después de que el token migra del Curve interno a un DEX externo, la probabilidad de rug/pull se dispara hasta aproximadamente el 99%, ya que los usuarios que buscan beneficios en las primeras etapas suelen optar por vender en masa tras la graduación. Más del 99% de los tokens se vuelven rápidamente a cero tras la graduación, principalmente porque la estructura de incentivos de estas plataformas tiende naturalmente a fomentar juegos a corto plazo.

Four.meme enfrenta una situación similar. En febrero de 2025, uno de sus tokens fue atacado por una vulnerabilidad en el contrato inteligente, con una pérdida de aproximadamente 15,000 dólares. Un problema aún más profundo es que el modelo de ingresos de la plataforma está estructuralmente desvinculado de los intereses de los usuarios: la plataforma obtiene beneficios mediante tarifas, mientras que los usuarios asumen todo el riesgo de la volatilidad de precios, sin una base de intereses común.

Esto revela la contradicción central en todo el sector: las plataformas MEME resuelven el problema del umbral para emitir tokens, pero ignoran completamente la protección de los derechos a largo plazo de los poseedores. Un umbral extremadamente bajo hace que menos del 1% de los tokens puedan “graduarse” con éxito, mientras que el 99% restante se convierte en objetivos de especulación a corto plazo, causando pérdidas a los usuarios y desperdiciando recursos en la cadena.

Comparación transversal de los tres principales plataformas en dimensiones clave

Evolución generacional de la lógica de emisión y tenencia de tokens

Pump.fun y Four.meme son plataformas típicas de “emisión de tokens”, cuyo objetivo principal es optimizar la eficiencia en la emisión de tokens. Pero no cubren la gestión del ciclo de vida después de la venta de activos. En estas plataformas, el período de tenencia tras la compra es simplemente exposición al riesgo. Sin beneficios por lateralización de precios, y con pérdidas en caídas de precios, los poseedores enfrentan una incertidumbre muy alta sin mecanismos de beneficios en la capa de protocolo.

PFund ofrece una solución sistemática. Su arquitectura de doble pool hace que los fondos de compra tengan una doble utilidad desde el inicio: obtener elasticidad de precios mediante la posición en AMM, y que el fondo PFund capture continuamente beneficios por tarifas de transacción. Cuanto mayor sea el volumen de mercado, más rápido crecerá el fondo; incluso si los precios en el AMM permanecen estables, los beneficios pasivos del fondo pueden formar un colchón de seguridad. Esto representa una actualización sistemática en la lógica de “emisión de tokens” hacia una lógica de “tenencia de tokens” en el sector MEME.

Reestructuración del sistema de incentivos a creadores

En Pump.fun, los incentivos de los emisores se limitan a una recompensa única de 0.5 SOL al momento de la graduación del token.

En el mecanismo de PFund, los creadores pueden establecer de forma autónoma la proporción de participación en tarifas de transacción (0-20%) y en tarifas de préstamo (0-20%) al desplegar el pool. Una vez configurados, estos parámetros se ejecutan de forma permanente mediante contratos inteligentes. Cada transacción y préstamo durante la vida del pool genera un flujo de caja continuo para los creadores. Este diseño eleva la emisión de tokens a una operación de activos a largo plazo, cambiando fundamentalmente la motivación de los creadores hacia construcción y promoción a largo plazo, y frenando la tendencia a la recolección a corto plazo.

Conclusión

Pump.fun y Four.meme, como referentes en la era 1.0 del mercado MEME, han confirmado el potencial del mercado, pero también han expuesto los límites del modelo. PFund redefine los derechos de los poseedores mediante protocolos en cadena, creando una vía estable de retorno de valor a través del mecanismo de dividendos del fondo, logrando una ruptura estructural con el modelo existente. La próxima fase del sector se centrará en protocolos que realmente logren la colaboración de intereses de los poseedores.