He estado revisando los movimientos del oro durante 2025 y la verdad es que ha sido un año bastante intenso para el metal. Arrancó el año en los 2.670 dólares y terminó rondando los 4.300-4.350 dólares por onza, así que estamos hablando de una ganancia brutal cercana al 60% acumulada.

Lo interesante es que subirá el oro en los próximos días dependerá de los mismos factores que lo han empujado todo este año: la política monetaria de la Fed, el comportamiento del dólar y la geopolítica. A finales de 2025, el metal se mantuvo firme cerca de máximos históricos, consolidando posiciones en torno a 4.350 dólares, lo que sugiere que los inversores siguen buscando refugio.

En cuanto a los niveles técnicos, los analistas están atentos a la resistencia en 4.400-4.450 dólares, con soporte en 4.200-4.250 dólares. Si no hay sorpresas macro importantes, el metal podría seguir en este rango definido con sesgo ligeramente positivo. El RSI ha oscilado entre zonas de sobrecompra, pero sin señales claras de agotamiento.

Los drivers principales han sido claros: primero, las expectativas de flexibilización de la Fed debilitaron el dólar; segundo, las tensiones comerciales entre EE.UU. y China elevaron la prima de refugio; tercero, los bancos centrales (especialmente China) no pararon de comprar oro, con más de un tercio planando aumentar reservas. Y cuarto, los conflictos en Oriente Medio reforzaron la demanda de activos seguros.

Los expertos tienen previsiones interesantes para 2026: Goldman Sachs apunta a 2.973 dólares, Bank of America a 2.750, JP Morgan a 2.775 y UBS también a 2.973. Aunque estas cifras son de 2025, la estructura fundamental del mercado se mantiene. Si subirá el oro en los próximos meses dependerá de si la Fed acelera recortes, si el dólar se debilita más, y si la geopolítica sigue siendo un factor de riesgo.

La demanda estructural de bancos centrales y ETFs sigue siendo sólida, lo que sugiere que el metal tiene piso. Sin embargo, hay que vigilar los datos de inflación, las decisiones de política monetaria y cualquier distensión geopolítica que pudiera reducir la demanda de refugio. Por ahora, el oro mantiene su momentum y los niveles altos parecen estar siendo respaldados por fundamentos sólidos.