SpaceX marca su precio más bajo desde su cotización, cayendo a $145, y al ingresar al índice Nasdaq 100 no sube sino que baja.

La inclusión en índices suele considerarse una garantía de compras estables, pero SpaceX sufrió caídas tanto en acciones como en bonos después de entrar en el Nasdaq 100 el 7 de julio. Los analistas señalan que los fondos de cobertura y los operadores de corto plazo ya se habían posicionado con antelación, agotando las noticias positivas.
(Resumen anterior: ¡Excepción para SpaceX! Nasdaq modifica reglas y desencadena esta noche compras pasivas de 4,3 mil millones de dólares; Wall Street critica: manipulación estructural desvergonzada)
(Contexto adicional: El legendario bajista de Wall Street Jeremy Grantham dice que la probabilidad de colapso de SpaceX es del 90%: mirar el prospecto dentro de 50 años será una gran broma)

Ser incluido en un índice suele ser visto por el mercado como un seguro de que los grandes fondos deben comprar, y en teoría debería haber compras estables que eleven el precio. Pero este guión ha fallado recientemente con SpaceX: en estos días, tanto las acciones como los bonos de SpaceX han caído, convirtiéndose en el ejemplo más fresco de "las buenas noticias se han agotado".

El dinero inteligente se adelanta, las compras pasivas reciben el impacto

Los analistas afirman directamente que el impulso de compra desatado por esta inclusión en el índice probablemente ya se había reflejado en el precio. Los fondos de cobertura y los operadores de corto plazo ya se habían posicionado para este evento de inclusión. En otras palabras, cuando el mercado pensaba que 800 mil millones de dólares en fondos de seguimiento entrarían para impulsar el precio, los fondos informados estaban esperando para vender sus posiciones a los menos informados. Esta es la debilidad de las compras pasivas: son movimientos de capital mecánicos, forzados por las reglas, y no representan que nadie crea realmente en los fundamentos de SpaceX.

En términos numéricos, el costo de este "optimismo irracional" no es pequeño. Detrás del índice Nasdaq 100, los activos bajo gestión combinados de fondos mutuos y ETF ascienden a 800 mil millones de dólares. Tras la inclusión de SpaceX, su peso es de aproximadamente 1,3%. JPMorgan estima que solo el reequilibrio pasivo de los fondos indexados generará compras por unos 4,3 mil millones de dólares.

Suena como una apuesta segura, pero el precio de las acciones respondió con dos días consecutivos a la baja: SpaceX está a solo un paso de su precio de OPI de 135 dólares. El día 8, durante la sesión, llegó a caer a 145,2 dólares, estableciendo un nuevo mínimo desde su cotización, y finalmente cerró con una ligera caída del 0,78% en 148,30 dólares, marcando un nuevo mínimo de cierre por segundo día consecutivo.

Los bonos también se hunden, el de 30 años se cotiza al 94% de su valor nominal

No solo los accionistas quedaron atrapados. Retrocedamos a junio: después de la OPI, SpaceX emitió rápidamente un lote de bonos corporativos por 25 mil millones de dólares, con cinco tramos y vencimientos que van de 5 a 30 años, principalmente para pagar deudas existentes.

¿Qué tan caliente estaba la demanda? La suscripción excedió 3 veces, lo que permitió a la empresa fijar los bonos con un diferencial más ajustado de lo esperado. El problema es que, desde su cotización, el precio de estos bonos ha ido cayendo lentamente. Mirando hacia atrás, quienes se lanzaron a comprar ahora están atrapados; si entraron el 23 de junio, su capital original ya tiene una pérdida flotante de aproximadamente el 5%.