El súper ciclo de la memoria está en pleno apogeo, y el principal banco de inversión de Wall Street, Bernstein, ha pintado un panorama enfáticamente alcista en su informe mensual de seguimiento global de almacenamiento del 8 de julio. Según el analista senior de semiconductores Mark Li, los precios de los contratos de DRAM continuaron subiendo mes a mes en junio, elevando el aumento promedio del precio de la DRAM tradicional en el segundo trimestre de 2026 a aproximadamente el 74% en comparación con el primer trimestre. La demanda de servidores y dispositivos móviles sigue siendo el principal impulsor, con precios de DRAM para servidores que se espera que suban entre un 60% y un 67% en el segundo trimestre y la DRAM móvil acercándose al 80%. Se indica que los precios de los contratos de NAND flash aumentarán entre un 65% y un 70% trimestre a trimestre, impulsados principalmente por SSD y paquetes NAND móviles.

Detrás de estas cifras se encuentra una ola masiva de inversión en infraestructura de IA que ha alterado fundamentalmente la dinámica de oferta y demanda de los chips de memoria. Los tres principales fabricantes de DRAM del mundo (Samsung, SK Hynix y Micron) están reasignando agresivamente la capacidad de producción hacia la memoria de alto ancho de banda (HBM) para satisfacer la demanda explosiva de los centros de datos de IA, creando una grave escasez de suministro de chips de memoria convencionales. Bernstein estima que el margen bruto de SK Hynix en DRAM podría alcanzar hasta el 90,9% en el segundo trimestre de 2026 y subir al 92,7% en el cuarto trimestre, lo que refleja una rentabilidad sin precedentes. Según los datos de Bernstein, los precios de los chips de memoria DRAM utilizados ampliamente en PC y servidores subieron aproximadamente un 660% en el año hasta junio.

Sin embargo, el súper ciclo no está exento de señales de tensión. Los precios al contado enviaron una señal más mixta, con los precios al contado de los módulos DDR5 para servidores bajando un 6,7% mes a mes y los precios al contado de las obleas NAND cayendo aproximadamente un 7%, ya que los precios más altos comienzan a pesar sobre la demanda del consumidor final y obligan a los OEM y a las casas de módulos a reducir sus compras. Bernstein advirtió que el ritmo de aumento de precios se desacelerará significativamente en el tercer trimestre, y TrendForce predice que el aumento de precios de la DRAM tradicional caerá entre el 13% y el 18%. Mientras tanto, UBS ha duplicado su pronóstico de precios de DRAM, proyectando que los precios de los contratos DDR aumentarán un 32% secuencialmente en el tercer trimestre en comparación con su estimación anterior del 17%, lo que indica que los precios aún están subiendo pero a un ritmo cada vez menor. Apple ha citado públicamente el aumento de la memoria como un factor clave de los recientes aumentos de precios anunciados y, según se informa, está en conversaciones con fabricantes de chips de memoria chinos para comprar chips más baratos a pesar de que algunos están en la lista negra del Pentágono.

Para los inversores, la tesis de Bernstein proporciona una claridad cronológica crítica: se pronostica que los precios de la memoria se mantendrán fuertes hasta 2027, con una normalización gradual que comenzará solo desde finales de 2027 hasta 2028, a medida que la nueva oferta, incluidas las posibles adiciones de capacidad de los actores chinos, entre en funcionamiento y el crecimiento de la demanda se estabilice. SK Group y Samsung han anunciado conjuntamente un plan de inversión a diez años por un total de 2 mil billones de wones (aproximadamente 1,3 billones de dólares) centrado en infraestructura de semiconductores e IA, lo que indica que la expansión de la oferta llegará eventualmente, pero no lo suficientemente rápido como para aliviar la escasez a corto plazo. Jefferies pronostica que los precios de la memoria subirán entre un 40% y un 50% trimestre a trimestre en el tercer trimestre de 2026 y otro 30% a 40% en el cuarto trimestre, confirmando la narrativa de poder de fijación de precios extendido.

Las implicaciones del mercado son multifacéticas. Las acciones de Micron se han beneficiado de una dinámica favorable de oferta y demanda, con Wall Street manteniendo una calificación de consenso de Compra Fuerte y el precio objetivo más alto publicado en 2,000 dólares. SK Hynix acaba de completar su emblemática cotización ADR en Nasdaq por 28,000 millones de dólares, más de siete veces sobresuscrita, mientras que Samsung continúa dominando el mercado de memoria en general. Para el espacio cripto, las implicaciones son indirectas pero reales: la demanda de memoria impulsada por la IA está elevando los costos de los centros de datos, lo que podría afectar la economía de la infraestructura blockchain para la validación y operaciones de nodos, mientras que los tokens centrados en IA podrían beneficiarse de la ola más amplia de inversión que fluye hacia la cadena de suministro de semiconductores.

La tesis central de Bernstein es inequívoca: no se trata de un ciclo fugaz, sino de un súper ciclo estructural impulsado por la IA con impulsores de demanda duraderos. El riesgo clave radica en si la debilitación de la demanda del consumidor puede forzar una normalización más rápida de los precios y si la entrada de capacidad china puede alterar el poder de fijación de precios del oligopolio antes de lo esperado. Por ahora, los datos respaldan un mercado alcista extendido, pero los inversores deberían monitorear las tendencias de precios de los contratos del tercer trimestre y el debilitamiento del mercado al contado como indicadores tempranos de un giro cíclico. El mercado alcista de la memoria que dura hasta 2027 no es una predicción, es una proyección respaldada por datos arraigada en el ciclo de demanda tecnológica más poderoso que la industria de semiconductores haya visto jamás.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
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