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EE. UU. e Irán en desacuerdo con un conflicto militar directo a gran escala – Trump declara muerto el alto el fuego e Irán amenaza con el cierre total de Ormuz

Permítanme darles a la comunidad la imagen completa y honesta porque del 7 al 10 de julio representó la escalada geopolítica más grave que cualquier trader actual recuerde, y el mercado necesita absolutamente claridad total sobre el impacto macro.

La cadena que rompió el alto el fuego del 17 de junio en menos de 3 semanas ocurrió extremadamente rápido. 3 buques comerciales atacados frente al estrecho de Ormuz (7 de julio). Ataques estadounidenses contra más de 80 objetivos en Irán (8 de julio). Fuerzas iraníes atacan 85 objetivos estadounidenses en Baréin y Kuwait (8 de julio). Trump: el memorando de entendimiento está "muerto" y las futuras conversaciones son una "pérdida de tiempo" (9 de julio). Segunda ola de ataques estadounidenses, más grande (9 de julio). Irán amenaza con cerrar el estrecho de Ormuz, una arteria que representa casi el 20% del suministro mundial de petróleo. Los petroleros lo están evitando a tasas récord.

El petróleo se disparó más de un 6% con la noticia. El oro y la plata cayeron simultáneamente, un evento extremadamente raro que sugiere un fenómeno de mercado aún más raro. El manual típico de riesgo geopolítico impulsa la demanda de refugio seguro al alza. La venta masiva de metales sugiere, en cambio, que los inversores institucionales están liquidando sus activos favoritos para cubrir llamadas de margen en otros lugares de sus carteras, la firma clásica de un evento de liquidación en cascada de aversión al riesgo, en lugar de una operación geopolítica limpia.

Aquí está la cadena de transmisión macro para todos: BTC de 57,9 mil a 64 mil ha sido impulsado por tres pilares principales de recuperación: un NFP débil que reduce la probabilidad de subida de tasas, el petróleo por debajo de 70 por barril mejorando la dinámica del PCE y el DXY colapsando 40 puntos. La revocación de las exenciones petroleras de Irán y la interrupción del estrecho de Ormuz atacan el segundo pilar: si el precio del petróleo no puede caer por debajo de 70 (como estamos a punto de ver si lo hace para el informe del IPC del 25 de julio) y la tendencia actual se revierte, la impresión positiva de inflación de junio se neutraliza. Si la narrativa cambia a una reaceleración a partir de los datos de julio, la probabilidad de subida de tasas sube desde el 17% que estamos valorando actualmente y el viento en contra del verano regresa.

La buena noticia aquí es que, al menos al momento de redactar esto, Trump anunció que Irán nos ha contactado para un acuerdo. Las comunicaciones de canales paralelos indican que, a pesar de la escalada del conflicto, la resolución diplomática aún es posible. Esto no es una "ruptura de comunicaciones y escalada del conflicto" – esto es lo que los especialistas en Irán llaman "ataques limitados y negociaciones indirectas". Ambas partes aún mantienen canales de comunicación entre sí incluso mientras están involucradas en acciones militares.

BTC se mantiene resistente en 63,2 mil, subiendo un 1,5% en el día a pesar de las hostilidades en curso. Atribuimos esto a múltiples factores que contrarrestaron las presiones negativas: la cotización de SKHY (la mayor OPV extranjera en Nasdaq hasta la fecha) está proporcionando un estímulo al apetito por el riesgo, las negociaciones de canales paralelos ofrecen esperanza diplomática, la acumulación de ballenas entre 59 mil y 62 mil la semana pasada fue sustancial, y el regreso de la Ley CLARITY en el Senado el 13 de julio proporciona un catalizador al alza.

El 17 de julio, la fecha en que expira formalmente la exención de Irán sobre sus envíos de petróleo, sigue siendo la fecha clave. Si podemos llegar al 17 de julio con un precio del petróleo estabilizado y el estrecho de Ormuz funcionando, el impacto combinado de la producción petrolera exenta de Irán reincorporándose al suministro global y el funcionamiento del estrecho es manejable. Sin embargo, si los precios del petróleo se mantienen elevados y el estrecho sigue interrumpido, entonces el riesgo de un gran shock de suministro de petróleo H226 es significativo e indudablemente afectará la publicación del IPC de julio y potencialmente el 25 de julio.

Estamos atrapados entre la espada y la pared, donde una de las partes tiene que ceder. Actualmente, el mercado está valorando una desescalada gradual y negociaciones indirectas. Solo el tiempo dirá si el canal de comunicación indirecta es lo suficientemente sincero como para desescalar las hostilidades, o si ambas partes se han atrincherado demasiado en el conflicto actual para una resolución rápida antes de la fecha límite del 17 de julio.

Con Trump declarando muerto el alto el fuego, Irán amenazando con el cierre completo de Ormuz y acercándose el vencimiento de la exención petrolera del 17 de julio, ¿crees que el contacto diplomático indirecto es lo suficientemente genuino como para evitar un shock de suministro sostenido, o el conflicto ha escalado más allá del punto donde una resolución rápida es realista antes de la fecha límite del 17 de julio?

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