El director de investigación de Galaxy: los inversores a largo plazo en Bitcoin alcanzan máximos históricos en cuatro indicadores clave

Galaxy Digital，主管 de investigación指出 que los cuatro indicadores on-chain asociados a los tenedores a largo plazo de Bitcoin alcanzaron el mismo día nuevos máximos históricos. Los antiguos tenedores están acumulando Bitcoin a una escala sin precedentes.
（Antecedentes: ¿Esta caída de Bitcoin está muy por encima de los mínimos anteriores de los mercados bajistas? Galaxy planteó la tesis del “top tranquilo”）
（Información de contexto: Galaxy Digital: después de descontar la inflación, Bitcoin en realidad nunca ha superado los 100.000 dólares）

Tabla de contenido

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• Cuatro indicadores alcanzan máximos al mismo tiempo
• ¿Qué es el precio realizado?
• Señales inversas del mismo día
• Interpretación

El 13 de julio, el responsable de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, señaló que los cuatro indicadores on-chain relacionados con los tenedores a largo plazo de Bitcoin revisaron máximos históricos el mismo día. El texto original proviene de la publicación en X de Thorn. Los datos muestran que los tenedores de “monedas antiguas” están acumulando Bitcoin con una escala y velocidad sin precedentes, y que un lote de Bitcoin que aún no ha sido movido ya ha permanecido durante más de 10 años.

Cuatro indicadores alcanzan máximos al mismo tiempo

Los datos específicos son los siguientes:

• Bitcoin en manos durante más de 10 años representa 17,7% del suministro total
• Los tenedores a largo plazo (tenencia de más de 155 días) acumularon 16,75 millones de BTC
• La capitalización realizada por los tenedores a largo plazo alcanza 8.364 millones de dólares
• El precio realizado por los tenedores a largo plazo supera 50.000 dólares

Que los cuatro indicadores hayan creado máximos al mismo tiempo significa que la estructura del suministro de Bitcoin se está desplazando hacia la dirección de “tenencia a largo plazo, reducción de ventas”.

¿Qué es el precio realizado?

El precio realizado (Realized Price) es el valor calculado reponderando cada Bitcoin según el precio de mercado en su último movimiento. En pocas palabras, refleja el “costo promedio” de los tenedores de Bitcoin en conjunto. Cuando el precio realizado de los tenedores a largo plazo alcanza los 50.000 dólares, significa que el costo promedio de entrada de los tenedores a largo plazo ya se ha elevado hasta ese nivel.

Thorn también señaló que en el pasado estos cuatro indicadores normalmente no se actualizaban a nuevos máximos históricos de forma simultánea; primero suele aumentar el suministro y luego el precio realizado le sigue. Esta vez, cuando los cuatro se actualizaron el mismo día, indica que los tenedores a largo plazo no solo están acumulando, sino que también están entrando en una nueva ronda de fondos en un nivel de precio relativamente alto.

Señales inversas del mismo día

Justo el mismo día en que los indicadores alcanzaron máximos, el índice de prima de Coinbase ha permanecido durante 55 días consecutivos en el rango de prima negativa, estableciendo el récord de la racha “negativa” más larga desde el lanzamiento de ese indicador. Sumado a la advertencia del analista de CryptoQuant, Axel Adler, en su informe semanal sobre el enfriamiento de la demanda de compra a corto plazo, y a que el mercado de ETF ha registrado 8 semanas consecutivas de salidas netas de fondos, el impulso general de capital del mercado sigue siendo débil.

Además, un Bitcoin OG que lleva 7 años en silencio también ha transferido hoy 2.931 BTC (aproximadamente 188 millones de dólares) a una nueva billetera, lo que sugiere que los tenedores tempranos podrían estar ajustando su posición.

Interpretación

Que los cuatro indicadores de los tenedores a largo plazo hayan alcanzado máximos al mismo tiempo significa que la “oferta” de Bitcoin se está contrayendo: más BTC entran en billeteras frías o pasan a estado de tenencia a largo plazo. Pero las señales del lado de la demanda (flujos de fondos de ETF, índice de prima) aún no se han desplazado en sincronía. Si en el corto plazo falta una inyección de nuevos fondos, el efecto de la contracción de la oferta podría ser digerido mediante un rango lateral en el precio. En otras palabras, que los antiguos tenedores estén dispuestos a seguir manteniendo es algo positivo, pero el mercado aún necesita que la demanda se ponga al día para impulsar la siguiente ola de alza.