El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller: "¡La fiebre de la IA se convirtió en un nuevo impulsor de la inflación! No descarta subidas de tasas en el corto plazo"

Los funcionarios de la Fed vuelven a emitir señales cautelosas. De acuerdo con un reporte de CNBC, el consejero Christopher Waller advirtió, en su discurso más reciente, que los responsables de la política monetaria no deberían «librar una guerra» por reaccionar de más a la inflación debido a errores pasados; pero al mismo tiempo señaló que los efectos de desbordamiento de la demanda impulsada por la IA ya se han convertido en una nueva raíz del aumento de la inflación. Enfatizó que, si la inflación se mantiene alta, aún existe la posibilidad de aplicar más medidas de ajuste en el corto plazo (subidas de tasas).
(Antecedentes: Informe semestral de la Fed: el conflicto en Medio Oriente y el auge de la IA empujan la inflación al 4,1%, con tasas congeladas en 3,5%-3,75%)
(Aporte de contexto: el funcionario de la Fed Kashkari rectifica y cambia a tono más agresivo: espera que en 2026 «este año» haya una sola subida de tasas))

Tabla de contenidos

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• Rechaza «librar una guerra», pero advierte posible subida de tasas
• Nueva variable de la inflación: efectos de desbordamiento de la demanda de la IA
• Seguir de cerca el CPI de junio; el mercado prevé casi 4 de cada 10 probabilidades de subida de tasas en julio

Con la situación macroeconómica global cada vez más compleja y cambiante, el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) vuelve a estar en el centro de la atención del mercado. A las 2026-07-13 (hora de Taipéi), el consejero Christopher Waller pronunció un discurso en Nueva York, donde expresó una cautela extrema ante la actual presión persistente de la inflación. Señaló que la Fed está equilibrando dos grandes riesgos: por un lado, no quiere repetir el error de actuar demasiado lento como en 2021; por el otro, tampoco desea provocar un ajuste económico innecesario por excesiva ansiedad.

Rechaza «librar una guerra», pero advierte posible subida de tasas

En su discurso, Waller admitió que la Fed en 2021 respondió demasiado despacio a una inflación alta, y que internamente también se decidió no volver a cometer el mismo error. No obstante, advirtió con firmeza: «Evitar el impulso de repetir los errores pasados, por lo general, termina creando nuevos errores». Llamó a los responsables de la política a no «librar una guerra (fight the last war)» elevando tasas de manera reflejada de forma inmediata.

Aun así, Waller mantuvo margen para un endurecimiento de la política. Dijo que, aunque hay «razones creíbles» para pensar que la inflación bajará, además de que actualmente el mercado laboral es sólido y que el empleo no es la principal fuente de la inflación, y que las expectativas inflacionarias del mercado también son bastante estables; existe otro escenario igualmente razonable: que la inflación se mantenga alta o incluso aumente más. Si ocurre este último, obligaría a la Fed a reactivar en el corto plazo una política monetaria más restrictiva.

Nueva variable de la inflación: efectos de desbordamiento de la demanda de la IA

Al analizar las causas de la inflación actual, Waller destacó una variable nueva, distinta a las de antes. Además de los factores tradicionales, como el aumento de precios de la energía provocado por la política arancelaria de 2025 y los conflictos geopolíticos en Medio Oriente, subrayó especialmente los «efectos de desbordamiento de la demanda» generados por la inteligencia artificial (IA).

Considera que el crecimiento explosivo de la industria de la IA y la demanda de infraestructura se están convirtiendo en una nueva fuente clave que provoca una inflación persistente y por encima del objetivo del 2%. Esto muestra que el auge de los gastos de capital de las grandes tecnológicas en el ámbito de la IA ya está empezando a propagarse de forma efectiva hacia la economía real y generando una presión inflacionaria que no puede ignorarse.

Siguiendo de cerca el CPI de junio: el mercado espera casi un 40% de probabilidad de subida de tasas en julio

Para las próximas decisiones, Waller recalcó que la Fed no puede relajarse, y dijo de manera directa que «limitarse a mirar la inflación hasta que se derrita por sí sola» no es una opción viable. A medida que en Estados Unidos se publicará el índice de precios al consumidor (CPI) de junio por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales, los economistas en general prevén que el CPI general se verá afectado por la caída de los precios del petróleo y disminuirá 0,2% mes con mes, hasta ubicarse en 3,8% anual; mientras que el CPI subyacente anual se espera que baje levemente hasta 2,8%.

Waller señaló que le alegraría ver una caída de la inflación subyacente, pero como en la primera mitad del año la inflación ya ha mostrado un aumento, necesita observar «varios meses consecutivos» de datos favorables para estar seguro de que la inflación se está moviendo en la dirección correcta; antes de eso, tiende a mantener sin cambios el rango objetivo actual de tasas. Aun así, el mercado sigue alerta ante un posible endurecimiento. A 2026-07-13 (hora de Taipéi), según los datos de FedWatch de CME Group, el mercado estima que la probabilidad de que la Fed suba tasas en la reunión de finales de julio es de aproximadamente 39%, por lo que los inversionistas deberían prestar mucha atención al impacto posterior de los datos de inflación sobre la fijación de precios de los activos de riesgo.