El saldo de los préstamos con margen está, de hecho, en un máximo histórico de alrededor de 38 billones de won, una cifra que superó por primera vez este umbral el 29 de mayo y alcanzó 38,63 billones de won a finales de junio. El aumento desde aproximadamente 27,3 billones de won a comienzos de año es cercano al 39%; aunque la afirmación de que se duplicó podría ser una exageración, la tasa de crecimiento es realmente sorprendente. El saldo promedio diario del segundo trimestre llegó a 35,94 billones de won, lo que representa un aumento del 15,9% frente al promedio del primer trimestre. KOSPI representa aproximadamente el 76% de este saldo, mientras que la participación de KOSDAQ sigue siendo relativamente pequeña. Sin embargo, la dependencia del margen en KOSDAQ en relación con su capitalización bursátil es más de cuatro veces la de KOSPI, un detalle importante que explica por qué KOSDAQ ha registrado caídas tan pronunciadas.

El saldo de préstamos con margen está efectivamente en un máximo histórico de alrededor de 38 billones de won, una cifra que superó por primera vez este umbral el 29 de mayo y alcanzó 38,63 billones de won al cierre de junio. El aumento desde aproximadamente 27,3 billones de won a principios de año es cercano al 39%; aunque la afirmación de que se duplicó podría ser una exageración, la tasa de crecimiento es verdaderamente impactante. El saldo medio diario del segundo trimestre llegó a 35,94 billones de won, lo que representa un aumento del 15,9% frente al promedio del primer trimestre. KOSPI representa aproximadamente el 76% de este saldo, mientras que la participación de KOSDAQ sigue siendo relativamente pequeña. Sin embargo, la dependencia del margen de KOSDAQ frente a su capitalización bursátil es más de cuatro veces la de KOSPI, un detalle significativo que ayuda a explicar por qué KOSDAQ ha sufrido caídas tan pronunciadas.

En el lado de las liquidaciones obligatorias, las cifras muestran una aceleración verdaderamente alarmante. En junio, en un solo día, el 23 de junio, el día en que KOSPI registró su mayor caída en la historia, la liquidación obligatoria alcanzó 42,4 mil millones de won. La situación empeoró en julio, con una liquidación obligatoria total de 425,8 mil millones de won entre el 1 y el 10 de julio, incluyendo 142,2 mil millones de won en un solo día el 9 de julio. Estas cifras solo cubren una categoría, las operaciones de corretaje pendientes; existe un canal separado de liquidación obligatoria derivado de los créditos con margen. El ratio de liquidación obligatoria, es decir, la proporción de operaciones liquidadas frente a las pendientes, pasó de alrededor del 1% en enero al 5,1% en junio y al 10,2% el 9 de julio; un nivel que los brokers ya consideran una señal de advertencia por encima del 5%.

El ratio de liquidación obligatoria, o la proporción de operaciones liquidadas frente a las pendientes, saltó de alrededor del 1% en enero al 5,1% en junio y al 10,2% el 9 de julio. No he podido verificar por mi cuenta las cifras que mencionaste sobre 1,2 millones de cuentas activadas por llamadas de margen y 320-360 mil cuentas sujetas a liquidación forzosa. Por lo tanto, estas cifras específicas deben leerse con cautela; pueden ser ciertas, pero no me he encontrado con estos números exactos en las fuentes a las que tengo acceso. La advertencia del banco central por sí sola es clara: en el caso de una corrección significativa en los precios de las acciones debido al aumento de las inversiones respaldadas por deuda y los ETF apalancados, las pérdidas de los inversores individuales podrían aumentar, y las liquidaciones forzosas podrían amplificar la volatilidad de los precios.

Esta situación está directamente relacionada con el riesgo de concentración en ETF apalancados sobre acciones individuales que analizamos antes; juntos, los dos explican por qué el mercado coreano ha experimentado caídas tan bruscas y recurrentes. Para quienes siguen el mercado coreano y los activos relacionados a través de Gate, el punto clave a vigilar es si la tasa de liquidación obligatoria se mantendrá por encima del 10%, ya que este nivel ya supera los propios umbrales de control de riesgo de los brokers, aumentando la probabilidad de que en los próximos días se endurezcan más las reglas de margen, lo que podría ser una fuente de presión vendedora adicional a corto plazo.

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