Ayer tomé un café con varios amigos que hacen VC, y todos no paraban de suspirar: dicen que ahora todo el “dinero caliente” de internet y los programadores se están metiendo a la fuerza en el círculo de la IA, y que el cripto se enfría como una cueva de hielo.

Pero un socio de Pantera publicó recientemente un artículo, y su punto de vista es bastante interesante. Dijo: “El mercado bajista no es un tiempo muerto; el mercado bajista es la prueba de fuego para separar a los turistas y seleccionar a los más duros”.
Si crees que la blockchain ya casi termina, echa un vistazo a estos datos y estas historias:
1️⃣ ¿Quién se fue? ¿Quién sigue? La IA se llevó 2110 millones de dólares en capital de riesgo, y Crypto solo 200 millones de dólares. El volumen de envíos de código cayó 75%. ¿Parece que se va a enfriar? Pero los datos muestran que los que se marcharon eran “turistas” que entraron en el último mercado alcista; en cambio, los desarrolladores hardcore que se quedaron en el sector durante más de 2 años, su número en realidad alcanzó un nuevo máximo histórico, y escribieron el 70% del código. En 2022 ya se limpió una vez, y ahora vuelve a pasar. El mercado bajista nunca expulsa a quienes de verdad hacen cosas; solo se encarga de eliminar a los oportunistas.
2️⃣ Los verdaderos operadores de primer nivel están cargando desde las finanzas tradicionales. No asumas que todos se están yendo. Los fundadores de la élite están entrando a Web3 con sus currículos: Citadel, Goldman Sachs, Stripe y Block. Como el fundador de Ondo, Nathan Allman, que salió de Goldman Sachs y llevó su RWA a 2600 millones de dólares; o el fundador de Arbitrum, Ed Felten, que salió de la Casa Blanca y de Princeton para dedicarse a la escalabilidad. No vienen a especular narrativas; vienen a comerse ese “hueso duro” que es la infraestructura financiera a nivel institucional.
3️⃣ El mercado alcista ve el producto; el mercado bajista ve el Founder-Market Fit (ajuste entre fundador y mercado). El precio baja, el producto se reorienta, la regulación cambia. Pero “por qué tú eres más adecuado que el resto del mundo para ganar este mercado” es lo único que sigue acumulando en capital cuando los precios no suben. Pantera invirtió en Arbitrum y Ondo en mercado bajista, basándose en que acertaron 4 puntos: competencia profesional profunda, una iniciativa extremadamente fuerte, recursos de red claramente injustos y una Obsession (obsesión) casi de locos.
El problema nunca es “si el mercado volverá o no”, sino “si tú y tu proyecto seguirán en pie cuando el mercado vuelva”.
Si sigues en este sector trabajando a ciegas, no te preocupes: mantén el enfoque, nos vemos en la cima del mercado alcista.
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