¿Aranceles + crisis en Oriente Medio hacen que el alza del precio del petróleo reencienda el riesgo de inflación?

Los mercados globales están volviendo a negociar una palabra clave:

Inflación.

Antes, la mayor expectativa de los inversores era:

Recortes de tasas.

Liberación de liquidez.

Que los activos de riesgo sigan subiendo.

Pero en los últimos dos variables están cambiando las expectativas del mercado:

Políticas arancelarias de Trump que se intensifican.

Tensión en Oriente Medio, con aumento del riesgo de Irán.

Ambas impulsan la volatilidad en el mercado energético y también hacen que el mercado vuelva a preocuparse por:

Que la subida del precio del petróleo se convierta en el detonante de una nueva ola de presión inflacionaria.

¿Por qué la subida del petróleo afecta a los activos globales?

Muchos creen que:

La subida del precio del petróleo es solo un problema del mercado energético.

Pero en realidad, el crudo es el “núcleo de costos” de la economía global.

Desde el transporte.

Hasta la fabricación.

Y la producción de bienes de consumo.

Casi todas las industrias se verán afectadas.

Si el precio del petróleo se mantiene subiendo:

Aumentan los costos de las empresas.

Suben los precios de los productos.

Se incrementa la presión sobre los consumidores.

Y al final puede transmitirse a los datos de inflación.

Factor Irán: el mercado teme el riesgo de suministros energéticos

Oriente Medio siempre ha sido la región más sensible para el mercado energético global.

En particular, cambios en la situación relacionada con Irán pueden afectar directamente las expectativas del mercado sobre el suministro de petróleo.

Lo que negocia el mercado no es necesariamente:

“Cuánto petróleo se reduce hoy”.

Sino:

Si existirá incertidumbre en el suministro en el futuro.

Lo que más teme el mercado financiero es:

La incertidumbre.

Por eso, una vez que se calienta el riesgo geopolítico, el dinero suele reaccionar con antelación.

Políticas arancelarias de Trump: podrían generar presión inflacionaria en segunda ronda

Los aranceles, en esencia, son una transferencia de costos.

Cuando sube el costo de los bienes importados:

Las empresas pueden optar por absorber parte de esos costos.

O también pueden aumentar los precios de venta.

Finalmente, eso afecta a los consumidores.

Ahí es donde el mercado tiene preocupación:

Si los aranceles hacen que suban los precios de los bienes.

Entonces la tendencia de desinflación que había bajado podría volver a frenarse.

Aumenta la presión sobre la Fed

Ahora, el tema que más preocupa al mercado es:

No si la Fed quiere o no recortar tasas.

Sino:

Si la inflación le permite hacerlo.

Si en el futuro ocurre:

Subida del precio del petróleo.

Recuperación de los precios de los bienes.

Rebote en los datos de inflación.

Entonces la Fed podría mantener tasas más altas durante más tiempo.

E incluso posponer el inicio de los recortes.

¿Qué activos podrían verse afectados?

1. Oro

El oro podría atraer atención por su papel de refugio.

Porque:

Los riesgos geopolíticos.

Las preocupaciones por inflación.

La presión sobre la credibilidad de las divisas.

Todo eso aumenta su atractivo.

Pero en el corto plazo también hay que vigilar la tendencia del dólar.

Si el dólar sube por refugio, el oro podría entrar en un vaivén.

2. Acciones tecnológicas en EE. UU.

El mayor problema de las tecnológicas:

Tienen valoraciones elevadas.

Si el mercado vuelve a negociar:

Tasas altas.

Inflación.

Fortaleza del dólar.

Aumentará la presión sobre las acciones de crecimiento.

En especial los sectores de IA, que dependen de expectativas de ganancias futuras.

3. Sector energético

La subida del precio del petróleo normalmente es favorable para las empresas energéticas.

En particular:

Productores de petróleo.

Empresas de servicios energéticos.

Pero si la subida del petróleo provoca un frenazo de la economía, también puede generar nuevas tensiones en el mercado.

La verdadera pugna del mercado ahora

No es:

Si subirá o no el precio del petróleo.

Sino:

Si la subida del petróleo cambiará la trayectoria de política de la Fed.

Si solo se trata de una preocupación de oferta a corto plazo:

El mercado podría absorber el impacto rápidamente.

Pero si evoluciona a:

Alza de la energía + rebote de la inflación + recortes de tasas retrasados.

Entonces los activos globales podrían enfrentar una nueva revaloración.

Mi punto de vista:

Por ahora, el mercado está pasando de “la operación de recortes de tasas” a “la operación por riesgo de inflación”.

En las próximas semanas, conviene prestar especial atención a:

La trayectoria del precio del petróleo.

Los datos de inflación de EE. UU.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El índice del dólar.

Estos cuatro indicadores definirán la dirección de la siguiente fase de los activos de riesgo.

Lo que más teme el mercado no es la subida del precio del petróleo, sino que la subida del petróleo vuelva a reactivar la inflación. Si la energía se convierte en un nuevo impulsor de la inflación, las expectativas de recortes de la Fed podrían volver a postergarse y los activos globales se enfrentarían a una nueva ronda de revaloración.
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