Los precios del petróleo ya probó los 100: ¿Qué significa esto para el sistema financiero global?

A partir de este fin de semana, hablamos de un desarrollo que ya ha ocurrido, no de un escenario especulativo. El crudo Brent subió a 102 USD el 23 de julio, alcanzando su nivel más alto desde mayo, antes de retroceder a 99,63 USD el viernes, mientras que el WTI se mantiene cerca de 91 USD. Así que la pregunta ya no es “qué pasa si el petróleo supera los 100”, sino “cómo se moldeará el sistema global si este nivel se vuelve permanente”.

Los detonantes detrás de este movimiento son claros. El conflicto entre EE. UU. e Irán ya ha alcanzado su decimotercera noche, los hutíes impusieron un bloqueo naval a Arabia Saudita el 20 de julio y atacaron dos petroleros en el Mar Rojo, poniendo en riesgo el estrecho de Bab el Mandeb, junto con el estrecho de Ormuz. Pero la razón del retroceso del viernes es igual de importante que la subida: la pérdida física de suministro que esperan los mercados todavía no ha ocurrido; las reservas de crudo comercial en EE. UU. aumentaron inesperadamente en 2 millones de barriles, y Arabia Saudita y los países del Golfo pueden seguir exportando mediante rutas alternativas. Esta distinción es crítica porque, aunque el precio subió por temores geopolíticos, el panorama real de la oferta aún no confirma ese temor.

Hay un riesgo real en el frente de la inflación

Los costos de energía afectan directamente a los sectores del transporte, la manufactura, los alimentos, la aviación y el químico. Si el petróleo permanece permanentemente por encima de 100 USD, estos costos eventualmente se reflejarán en los precios al consumidor. Y esto coincide precisamente con el punto más sensible para los mercados, porque la senda de tipos del Fed sigue siendo incierta. Actualmente, la posibilidad de que la Fed suba las tasas dos veces antes de fin de año ya está fuertemente incorporada en los mercados monetarios; las expectativas de una subida en las reuniones de septiembre u octubre y una segunda en diciembre han llegado al 78%. Así que, mientras el mercado esperaba un recorte de tasas, una nueva ola de inflación que surge del petróleo ha revertido por completo esa expectativa.

Implicaciones para los mercados de bonos y acciones

A medida que suben las expectativas de inflación, también aumentan los rendimientos de los bonos a largo plazo, elevando el costo de endeudamiento para los gobiernos y planteando un riesgo real, especialmente para países con alta deuda pública. En el lado de las acciones, el impacto varía significativamente entre sectores: los productores de petróleo, las empresas energéticas y los operadores de oleoductos se benefician, mientras que aerolíneas, logística, automotriz y los sectores químico enfrentan presión de costos. Las acciones tecnológicas, valoradas con expectativas de alto crecimiento, también se ven afectadas de forma indirecta por cambios en las expectativas de tasas de interés.

Dos lecturas diferentes para el oro y las criptomonedas

Para el oro, el aumento de las expectativas de inflación y la percepción del riesgo geopolítico suelen ser factores que respaldan. Sin embargo, si el dólar y los rendimientos de los bonos también suben simultáneamente, la reacción del oro puede volverse más compleja, que es exactamente lo que ocurre ahora.

En el lado cripto, es importante no trazar una línea en un solo sentido. En un escenario negativo, el aumento de la inflación, los recortes de tasas de interés retrasados y el fortalecimiento del dólar presionan a los activos de riesgo. En un escenario positivo, algunos inversores pueden preferir trasladarse a activos con oferta limitada para contrarrestar la inflación en alza. En otras palabras, la reacción de Bitcoin dependerá no solo del precio del petróleo, sino también de la respuesta de política de los bancos centrales ante esta situación.

Países más y menos afectados

Las economías importadoras de petróleo, como Turquía, Japón, Corea del Sur, India y gran parte de Europa, sentirán la mayor presión. Las regiones productoras de energía en Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Noruega, Canadá y EE. UU. podrían ganar una posición relativamente ventajosa.

En conclusión, que los precios del petróleo suban por encima de 100 USD por sí solo no significa una crisis global, pero si este nivel se vuelve permanente, podría reconfigurar las expectativas de inflación, el margen de política de los bancos centrales, los rendimientos de los bonos y la tolerancia al riesgo. La noticia de este fin de semana de que Irán suspendió sus ataques de represalia y de que EE. UU. no lanzó ataques durante dos noches destaca como un desarrollo que determinará la respuesta a esta cuestión sobre la permanencia en los próximos días.

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