El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. realmente está “poniendo contra las cuerdas” al presidente de la Reserva Federal, Powell Yellen

I. Detonante: el conflicto entre EE. UU. e Irán empuja al alza el precio del petróleo
En julio, una nueva ronda de enfrentamientos militares entre EE. UU. e Irán se intensificó de forma repentina; el precio internacional del petróleo llegó a superar en un momento los 100 dólares por barril. El temor a que la inflación vuelva a tomar impulso encendió el mercado de inmediato, y Wall Street se deshizo masivamente de los bonos del Tesoro.

II. Reacción dura del mercado de deuda: los rendimientos se disparan
1. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió más de 30 puntos básicos acumulados desde finales de junio, rozando el entorno del 4,65%, acercándose a máximos de casi 10 años.
2. El rendimiento a 2 años fue aún más agresivo: saltó hasta alrededor del 4,32%, presionando con fuerza por encima del límite actual del 3,75% de la Reserva Federal.

El mensaje del mercado es claro: no basta con que Powell “haga el halcón” con sus palabras y grite todos los días que se va a reducir la inflación hasta el 2%; ya hace falta de verdad subir las tasas.

III. Expectativas de la reunión de la Reserva Federal: sube a lo grande la probabilidad de alza de tasas
El miércoles ya se publicará la decisión de política.

Las herramientas de la CME muestran: la probabilidad de mantener las tasas sin cambios ronda aproximadamente el 60%, pero la probabilidad de subirlas, en una semana, saltó directamente de porcentajes de dos dígitos hasta acercarse a cerca del 40%.

Cuánta gente está nerviosa por la inflación y cuánta desconfianza hay en que la Reserva Federal pueda cumplir lo que promete.

IV. Presiones dobles: déficit fiscal + emisión de deuda de gigantes tecnológicos
1. Por el lado fiscal: este año, el déficit se prevé que siga rondando los 2 billones de dólares; los bonos del Tesoro tendrán que continuar con emisiones masivas, y la presión de oferta no se podrá aliviar.
2. Por el lado tecnológico: las megaempresas de computación en la nube, para impulsar infraestructura de IA, dispararon el gasto de capital; emiten deuda sin parar. Incluso las agencias de calificación advierten que el apalancamiento y las promesas fuera de balance podrían amenazar la calidad crediticia.

Con el mercado de deuda acorralado por ambos lados, los rendimientos no pueden sostenerse.

V. La bolsa también sufre: el Nasdaq cae más de 2% la semana pasada; el mercado de semiconductores de Filadelfia fue peor; las acciones tecnológicas lideraron las caídas. Con expectativas de tasas altas de inmediato, las empresas recortan el gasto y los consumidores también frenan; las proyecciones de ganancias se reajustan a la baja.

VI. Último cambio: el precio del petróleo baja temporalmente
Hoy (27), tras un fin de semana en el que EE. UU. e Irán detuvieron de forma repentina los ataques mutuos, el precio del petróleo se desplomó en respuesta, más de 5%; el Brent retrocedió hasta superar los 90 dólares.

El mercado respiró un poco, pero no está claro cuánto puede durar el alto el fuego; la incertidumbre sigue.

VII. Análisis del mercado cripto
En el mercado cripto de estos días también se mueve al ritmo macro, pero en general está un poco más firme que la bolsa.

Bitcoin: ahora ronda los 65.000 dólares (hoy sube alrededor de 1%). La semana pasada, cuando el petróleo subió hacia 100 dólares y los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon, se comprimió por debajo de 64.000. Ahora, con la caída del petróleo y el repunte del apetito por riesgo, volvió a colocarse ahí.

Los flujos de capital en ETF de instituciones habían entrado de forma continua hace un tiempo, pero antes y alrededor del fin de semana volvieron a salir un poco; el sentimiento sigue siendo prudente.

Ethereum: está rindiendo con más fuerza; hoy sube directamente entre 4% y 5%, tocando el entorno de 1.960 dólares, más fuerte que Bitcoin.

Lógica general: tasas altas + precio del petróleo alto = presión sobre los activos de riesgo (en cripto también hay un activo sin rendimiento; el costo de oportunidad es alto).

En cuanto baje el petróleo y se moderen las expectativas de subidas de tasas, el precio del cripto tiende a rebotar.

Pero la decisión de la Reserva Federal del miércoles es la clave: si Powell vuelve a “hacer el halcón” o si de verdad suben las tasas, el mercado cripto probablemente volverá a temblar; si es más bien “paloma”, podría dirigirse hacia 66.000-68.000.

El índice de miedo y codicia todavía está en la zona de “miedo”; no jueguen demasiado con el apalancamiento y enfóquense en vigilar la Reserva Federal.