6,8 milliards de dollars "buy the dip" BTC, unrealized losses de millions, le "premier spectacle de la baleine" du conseiller en chiffrement de Trump

À Salt Lake City, dans l'Utah, KindlyMD était à l'origine un réseau de cliniques spécialisé dans le traitement de la dépendance aux opioïdes. Le fondateur et PDG Tim Pickett a souligné à plusieurs reprises : "Nous ne nous contentons pas de traiter les maladies, mais nous aidons les patients à reconstruire leur vie." Dans le système de santé américain, KindlyMD a attiré l'attention avec son modèle de "médecine holistique".

Cependant, en août 2025, une nouvelle a placé cette entreprise sous les projecteurs de la finance cryptographique mondiale : KindlyMD a terminé sa fusion avec Nakamoto Holdings, se transformant officiellement en une société de trésorerie Bitcoin. Après la fusion, le code boursier a été changé en NAKA et il a immédiatement été annoncé l'achat de 5 744 bitcoins, pour un montant d'environ 679 millions de dollars.

En une nuit, cette petite entreprise médicale bien connue est devenue une nouvelle baleine du marché du capital Bitcoin.

David Bailey : prédicateur du Bitcoin et "conseiller" de Trump

C'est David Bailey qui pousse cette transformation.

Il est le PDG de "Bitcoin Magazine", actif depuis longtemps dans les conférences sur Bitcoin et la promotion de l'industrie, et est considéré comme l'un des premiers évangélisateurs de la "monétisation du Bitcoin".

En 2023, il a fondé Nakamoto Holdings, une entreprise qui n'a pas de produits complexes ni d'activités encombrantes, mais un seul objectif : acheter autant de bitcoins que possible avec le capital disponible.

Bailey se décrit comme : « C'est le projet de trésorerie Bitcoin. »

Lors de l'élection présidentielle américaine de 2024, Bailey a fourni des conseils et des échanges sur les questions politiques liées aux actifs numériques et au Bitcoin à l'équipe de campagne de Trump en tant que consultant/expert externe.

Il est largement considéré comme l'un des principaux moteurs de la transformation de Trump d'un sceptique de la cryptographie en un supporter du Bitcoin. C'est lui qui a proposé à Trump de considérer les actifs cryptographiques comme une stratégie de manœuvre politique et de réserve d'actifs publics, influençant ainsi sa position et son orientation politique.

Lors de la conférence Bitcoin de l'année dernière, Trump a déclaré publiquement : « Dave, tu as fait un excellent travail » (« So David, congratulations, whatever you do, you did a wonderful job. »), exprimant ainsi sa reconnaissance.

Selon CNBC, des sources ont révélé qu'il avait visité la Maison Blanche au moins six fois. Bailey lui-même a déclaré publiquement : « Le président a tenu sa promesse envers l'industrie du bitcoin, et j'en serai toujours reconnaissant. »

Il est à noter que dans le comité consultatif de la société japonaise "MicroStrategy" Metaplanet, Bailey est membre aux côtés d'Eric Trump (le fils de Trump). Cela crée une subtile résonance entre la stratégie de KindlyMD/NAKA et les projets de la famille Trump dans le domaine des finances cryptographiques.

PIPE + obligation convertible : magie du capital

L'été 2025, Bailey a trouvé son "véhicule d'introduction en bourse" - KindlyMD.

La transformation de KindlyMD n'est pas un simple changement de façade. Bailey a préparé un arsenal suffisant pour NAKA grâce à un ensemble complexe d'opérations financières :

PIPE financement 540 millions de dollars, prix d'émission 1,12 dollar/action ;

Obligations convertibles de 200 millions de dollars, sans intérêt pendant les deux premières années, 6 % d'intérêt à partir de la troisième année, prix de conversion de 2,80 dollars.

Bailey a déclaré lors d'une interview avec CNBC : "Je peux lever presque 100 millions de dollars chaque jour, parfois même 200 millions."

Ce financement a obtenu le soutien de plus de 200 investisseurs, dont Actai Ventures, Arrington Capital, BSQ Capital Partners, Kingsway, Van Eck et Yorkville Advisors.

La liste des investisseurs de NAKA est presque le "Hall of Fame du Bitcoin" :

• Adam Back : Inventeur de Hashcash, PDG de Blockstream.
• Balaji Srinivasan : ancien CTO de Coinbase, ancien partenaire chez a16z.
• Jihan Wu (吴忌寒) : cofondateur de Bitmain.
• Ricardo Salinas : milliardaire mexicain, fervent croyant en BTC.
• Eric Semler : vétéran de Wall Street, président de Semler Scientific.
• Simon Gerovich : PDG de Metaplanet, pousse les entreprises cotées en bourse au Japon à devenir le "MicroStrategy d'Asie".

| Type | Description | | --- | --- | | Investisseurs institutionnels | Actai Ventures, Arrington Capital, BSQ Capital, Kingsway, Off The Chain, ParaFi, RK Capital, Van Eck, Yorkville Advisors (via YA II PN, Ltd.) | | Investisseurs individuels | Adam Back, Balaji Srinivasan, Danny Yang, Eric Semler, Jihan Wu, Ricardo Salinas, Simon Gerovich | | Méthode de financement | PIPE (~$510M), obligations convertibles ($200M), connectées pour un total d'environ $710M | | Financement rapide | PIPE de 51,5 M$ en juin, réalisé en seulement 72 heures |

Ces noms représentent la puissance capitalistique de l'industrie mondiale du Bitcoin. De Wall Street à l'Asie, des machines de minage aux échanges, NAKA rassemble une carte du pouvoir mondial du Bitcoin.

Avec le soutien du capital, NAKA a immédiatement réalisé sa "première apparition de baleine" : achat de 5 764,91 bitcoins à un prix moyen de 118 204 dollars/btc, se classant directement parmi les vingt premiers détenteurs d'entreprises en bitcoins au monde.

Stratégie² ?

Pour comprendre la stratégie de NAKA, il faut la placer dans le référentiel de Strategy (anciennement MicroStrategy).

Stratégie : À partir de 2020, le fondateur Michael Saylor a converti la trésorerie de l'entreprise en bitcoins, détenant à ce jour 629 376 BTC, d'une valeur de plus de 72 milliards de dollars. Elle est devenue une véritable "action proxy Bitcoin", avec une capitalisation boursière profondément liée à l'évolution du BTC.

NAKA : Actuellement, ne détient que 5 765 BTC, ce qui représente 0,9 % de MicroStrategy.

Mais l'objectif de Bailey est plus ambitieux : établir un réseau de sociétés de trésorerie Bitcoin sur les marchés de capitaux mondiaux, détenant finalement 1 million de BTC, soit près de 5 % de l'offre totale de Bitcoin.

Si MicroStrategy est le "pionnier", alors NAKA est "Strategy²".

Mais le marché est toujours cruel.

NAKA a acheté à un prix moyen de 118 204 dollars. Au 19 août, au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin a chuté à un minimum d'environ 112 757 dollars, ce qui a entraîné une perte flottante d'environ 31,39 millions de dollars pour NAKA. Cette perte n'est pas grande, ne représentant que 4 % du total investi. Mais cela révèle la nature des risques du modèle de trésorerie Bitcoin : le prix des actions et la valeur de l'entreprise sont presque entièrement liés au prix du Bitcoin.

Cependant, il s'agit d'un jeu stratégique à long terme visant à constituer des réserves de BTC à hauteur de millions, les fluctuations à court terme offrant en revanche de meilleures opportunités d'entrée.

Selon les données de bitcointreasuries.net, 168 entreprises cotées en bourse détiennent actuellement des bitcoins, pour un total de plus de 983 000 BTC, soit près de 5 % de l'offre totale de bitcoins.

En plus de MicroStrategy et NAKA, un nouveau joueur attire également l'attention du marché - Twenty One. Il a été cofondé par Tether, Bitfinex, Cantor Fitzgerald et SoftBank, et détient initialement 43 500 BTC, ce qui représente près de 5 milliards de dollars au prix du marché actuel. Bien qu'il n'ait pas encore commencé à négocier officiellement, son arrière-plan de consortium signifie que le modèle de trésorerie Bitcoin passe d'un "pari sur une seule entreprise" à une phase où des consortiums intersectoriels se joignent pour le promouvoir.

Lorsque les géants du capital commencent à considérer le bitcoin comme une configuration centrale de leur bilan, le pouvoir de tarification du marché s'éloigne discrètement des investisseurs de détail pour se tourner vers une alliance institutionnelle qui maîtrise le financement, les outils de banque d'investissement et les ressources multinationales.

Est-ce le début d'un nouveau chapitre dans l'histoire financière, ou une nouvelle interprétation d'une ancienne narration ?

Quoi qu'il en soit, l'histoire se souviendra de cette scène : une entreprise médicale s'est transformée en une baleine du Bitcoin. Et derrière elle, ce ne sont plus les émotions des petits investisseurs qui influencent la courbe des prix du Bitcoin, mais la patience et l'ambition des capitaux institutionnels.