Bitcoin va absorber des trillions de la Chine et de la Russie : un milliardaire

Le fondateur de Pantera Capital, Dan Morehead, croit qu'un changement géopolitique dans la gestion des réserves poussera les adversaires des États-Unis vers Bitcoin à grande échelle, qualifiant cela d'"inévitable" que la Chine et la Russie détiennent finalement des "trillions de dollars" de cet actif.

S'exprimant lors du podcast Empire de Blockworks publié cette semaine, le milliardaire a présenté la prévision comme faisant partie d'une rotation à long terme des actifs de réserve mondiaux et comme une réponse au risque de sanctions intégré dans les avoirs libellés en dollars. "Je pense que cela prendra une décennie ou deux," a déclaré Morehead, ajoutant que les premiers acteurs seront probablement des États du Golfe alignés sur les États-Unis avant que "le gros" n'arrive avec des pays "antagonistes aux États-Unis, comme la Chine ou la Russie."

###Pourquoi la Russie et la Chine adopteront Bitcoin

Morehead a ancré son argument dans le rythme historique des transitions de réserve et la vulnérabilité de détenir des revendications sur le système financier d'un rival. "Il faut se rappeler que la monnaie de réserve a changé tous les 80 ou 100 ans… personne n'a jamais vraiment duré plus de, appelons-le 100, 110 ans," a-t-il déclaré.

Tout en qualifiant d'"inconcevable que le dollar soit remplacé" du jour au lendemain, il a averti que les pays ayant de grandes positions dans les bons du Trésor américain font face à un risque politique concentré. Citant le portefeuille de la Chine, il a soutenu : "C'est vraiment assez fou d'avoir toutes les économies de votre pays dans un actif que votre adversaire potentiel pourrait littéralement annuler." À son avis, ce calcul rend "inévitable" que de tels pays "auront commencé à épargner en Bitcoin et dans d'autres cryptomonnaies" au cours de la prochaine décennie.

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La provocation intervient dans un contexte de changements mesurables dans la manière dont les grandes économies détiennent la dette américaine. Les données officielles du Trésor pour juillet 2025 montrent que les avoirs en bons du Trésor de la Chine s'élèvent à 730,7 milliards de dollars, le plus bas depuis 2008 et en forte baisse au cours de la dernière décennie, une diminution souvent interprétée comme une diversification progressive des réserves plutôt qu'un abandon brutal.

Le Japon reste le plus grand hold à environ 1,15 trillion de dollars, avec le Royaume-Uni près de 900 milliards de dollars. Le pool plus large des Treasuries détenus par des étrangers a néanmoins atteint un record en juillet. Ces chiffres illustrent que bien que le système dollar reste profond et liquide, la part de la Chine diminue marginalement—la dynamique exacte que Morehead soutient pourrait accélérer les stratégies de réserve alternatives au fil du temps.

La chronologie de Morehead coïncide également avec une série de propositions politiques qui, si elles étaient adoptées, normaliseraient l'exposition souveraine au Bitcoin. En mars, le président américain Donald Trump a signé un décret établissant une Réserve Stratégique de Bitcoin et un stock national d'actifs numériques. Les législateurs du Wyoming ont séparément fait avancer un projet de loi pour autoriser des investissements limités en Bitcoin—plafonnés à 3%—au sein de certains fonds d'État, une étape progressive vers la gestion des réserves institutionnelles dans les actifs numériques au niveau des États.

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En dehors des États-Unis, les gouvernements du Golfe expérimentent déjà aux frontières de l'exposition souveraine aux cryptomonnaies, un autre élément de la thèse de Morehead. Les Émirats Arabes Unis ont lancé des initiatives minières soutenues par l'État et des divulgations suggérant plusieurs milliers de BTC accumulés au bilan via ces opérations.

Les sceptiques noteront que déplacer des « trillions » de dollars vers Bitcoin nécessiterait non seulement des changements de politique, mais aussi une structure de marché capable d'absorber une demande souveraine soutenue sans volatilité désordonnée. La profondeur de la liquidité s'est améliorée avec l'adoption des ETF spot américains et la croissance des marchés des dérivés, cependant, le flottement libre de Bitcoin, les cadres de garde et les rails de paiement transfrontaliers subissent encore des tensions périodiques.

Cependant, Morehead situe la thèse dans une longue trajectoire plutôt que dans un commerce à court terme. « Je ne pense pas que cela va se produire du jour au lendemain », a-t-il déclaré, en soulignant un horizon de « une décennie ou deux » et un chemin par étapes dans lequel les adoptants alignés avec les États-Unis ouvrent la voie aux États politiquement non alignés qui privilégient la résistance à la censure et l'isolement des sanctions.

Pour la Chine et la Russie spécifiquement, l'impulsion serait autant stratégique que financière. La volonté de la Chine de réduire ses avoirs en bons du Trésor s'inscrit dans sa volonté plus large de diversifier ses réserves en or et en d'autres actifs, tandis que l'expérience des sanctions post-2014 et 2022 de la Russie a déjà entraîné une reconfiguration spectaculaire de sa composition de réserves.

Au moment de la rédaction, Bitcoin se négociait à 112 639 $.

BTC se stabilise au-dessus de 112 000 $, graphique sur 1 jour | Source : BTCUSDT sur TradingView.comImage en vedette créée avec DALL.E, graphique provenant de TradingView.com