La date de décision "invalide" après les nouvelles règles de la SEC américaine : qui parmi les cinq grands candidats franchira la passerelle des ETF en octobre.

Auteur : Felix, PANews

Parmi les nombreux catalyseurs de ce cycle haussier des cryptomonnaies, les ETF, en particulier les ETF sur Bitcoin et Ethereum au comptant, jouent un rôle clé en tant qu'outils financiers révolutionnaires, réduisant considérablement le seuil d'entrée pour les investissements en cryptomonnaies et servant de "pont financier". Depuis l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant au début de 2024, l'ensemble du secteur a attiré des flux de capitaux institutionnels totalisant des centaines de milliards de dollars, propulsant le prix du Bitcoin de 60 000 dollars à environ 113 500 dollars actuellement.

À ce jour, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a 92 ETF crypto spot (y compris des actifs uniques et des indices) en attente d'approbation. Parmi eux, environ 69 sont des ETF d'actifs uniques, couvrant 24 types de cryptomonnaies différents. Ces demandes proviennent principalement d'institutions telles que Grayscale et VanEck, la plupart des dates limites de décision finale étant en octobre.

Dans ce contexte, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment approuvé une proposition, entraînant une transformation fondamentale de la manière dont les ETF cryptographiques au comptant sont cotés. Par conséquent, la situation d'approbation d'octobre ne sera pas seulement un tournant dans la vague des ETF cryptographiques, mais reflétera également l'orientation future de ce cycle haussier.

La SEC américaine approuve la proposition de modification, passant de "l'approbation au cas par cas" à "le passage standard".

Le 7 septembre, la SEC américaine a approuvé les modifications de règles proposées par trois grandes bourses (Nasdaq, Cboe BZX et NYSE Arca), introduisant une norme de cotation universelle pour les "Commodity-Based Trust Shares". Cette norme s'adresse principalement aux produits négociés en bourse (ETP) qui détiennent des marchandises au comptant (y compris des actifs numériques), remplaçant le processus fastidieux d'examen au cas par cas, dans le but de simplifier le processus de cotation.

Le président de la SEC américaine a déclaré que ces changements marquent un passage de la réglementation des ETP d'actifs numériques de la SEC d'une approche "prudentielle au cas par cas" à une approche "standardisée et efficace", visant à "maximiser le choix des investisseurs et à promouvoir l'innovation".

Le contenu principal des nouvelles réglementations est le suivant :

Cette réglementation propose trois voies de cotation :

1. Les produits sont négociés sur les marchés membres du groupe de surveillance inter-marchés (ISG) et il existe un accord de partage de surveillance des marchés.
2. Les contrats à terme sur marchandises sont cotés sur le DCM réglementé par la CFTC pendant au moins 6 mois et disposent d'un accord de partage de surveillance.
3. Si un ETF existant est coté sur une bourse nationale américaine et que 40 % de ses actifs sont alloués à ce produit, un nouveau ETP peut être exempté de certaines exigences.

En résumé, la nouvelle réglementation ouvre une "voie rapide" pour les ETF d'actifs cryptographiques répondant à des conditions spécifiques. Sur la base des trois chemins mentionnés ci-dessus, octobre pourrait être la période d'"explosion" pour le lancement des premiers nouveaux ETF, ciblant principalement les actifs ayant des contrats à terme réglementés par la CFTC depuis plus de 6 mois.

La date de décision initiale est "caduque", l'émetteur d'ETF "part sur un pied d'égalité"

La mise en œuvre de la nouvelle norme affecte directement les demandes d'ETF qui étaient déjà en attente. Le 29 septembre, la SEC américaine a demandé aux émetteurs d'ETF au comptant pour LTC, XRP, SOL, ADA et DOGE de retirer leurs documents de déclaration 19b-4. Les émetteurs doivent avancer la cotation selon la nouvelle norme, et le retrait des demandes pourrait commencer dès cette semaine. Ce retrait ne signifie pas que les demandes d'ETF sont complètement rejetées, mais qu'elles se dirigent vers une voie de réglementation plus efficace.

Il est à noter qu'après le retrait de la déclaration 19b-4, sa date de décision originale (qui fait généralement référence à la date limite de décision finale de la SEC sur la déclaration, c'est-à-dire dans les 240 jours suivant la soumission) peut ne plus avoir de valeur de référence. Dans le cadre des nouvelles règles, la SEC pourrait ne pas avoir de date limite stricte, mais plutôt évaluer rapidement sur la base de normes de cotation générales.

Concernant la date d'approbation des ETF, bien que les émetteurs doivent soumettre ou ajuster leur demande selon les nouvelles règles générales, ce qui pourrait entraîner un travail administratif supplémentaire et un léger retard, la plupart des gens restent optimistes, estimant que la vitesse d'approbation pourrait être "exceptionnellement rapide", similaire à celle de l'ETF ETH qui a été approuvé en quelques semaines après son retrait, et une approbation en octobre est donc envisageable.

Le journaliste en cryptomonnaie Eleanor Terrett a analysé et déclaré que "tant que les jetons respectent les normes existantes, la SEC peut approuver un ETF cryptographique à tout moment en soumettant simplement le document S-1. Par conséquent, même si les délais pour ces ETF individuels sont imminents, la SEC peut théoriquement prendre une décision à tout moment concernant l'un ou l'autre ou tous les ETF."

Cependant, l'analyste des ETF de Bloomberg, James Seyffart, a averti que "tout est rempli d'incertitudes. De plus, avec la possibilité d'une fermeture du gouvernement, la situation pourrait devenir très instable". (Lire aussi : Que se passerait-il pour Bitcoin si le gouvernement américain fermait ?)

Bien qu'il ne soit pas encore clair à quelle vitesse la SEC traitera les demandes S-1, éliminant ainsi la prévisibilité des dates de décision précédentes, ce changement optimise le processus et réduit les délais pour l'entrée de davantage d'ETF de cryptomonnaies sur le marché.

Qui parmi les cinq candidats sera en tête de la course à l'ETF ?

Bien que les demandes d'ETF qui étaient en attente soient de retour à la "case départ", les demandes que la SEC exige que les émetteurs retirent ne concernent que LTC, XRP, SOL, ADA et DOGE, ce qui pourrait indiquer que les premiers ETF approuvés seront issus de ceux-ci (ou tous approuvés).

1. ETFs XRP

Le XRP ETF est le point focal le plus remarqué d'octobre, avec actuellement 7 demandes de XRP ETF, y compris celles de Bitwise, 21Shares, Canary, Grayscale et d'autres institutions. Auparavant, 6 demandes étaient concentrées dans la fenêtre du 18 au 25 octobre, et la demande de Franklin Templeton a été reportée à la décision la plus tardive au 14 novembre.

La demande d'ETF spot XRP a été soumise en janvier 2025, après l'assouplissement du procès de Ripple, la SEC a ouvert des commentaires en juillet, les contrats à terme XRP sont cotés sur le CME depuis plus d'un an, répondant aux nouvelles conditions. Auparavant, les analystes de Bloomberg, James Seyffart et Eric Balchunas, avaient porté la probabilité d'approbation de l'ETF spot XRP à 95 %. Cette prévision à forte probabilité découle de l'augmentation de la participation de la SEC aux documents de demande, les analystes considérant ce degré de communication comme un "feu vert clair".

De plus, un avantage clé de XRP est qu'il est considéré comme une marchandise par les régulateurs, ce qui réduit considérablement les obstacles à la demande de son ETF.

2. ETFs SOL

Le ETF au comptant SOL est l'une des demandes les plus surveillées actuellement, avec la participation de 7 grandes institutions, y compris VanEck, 21Shares, Bitwise, Franklin Templeton, etc.

Le 27 septembre, plusieurs sociétés de gestion d'actifs, y compris Fidelity, Franklin Templeton, CoinShares, Bitwise, Grayscale, Canary Capital et VanEck, ont soumis les dernières versions de leur formulaire S-1 à la SEC américaine. Ces documents révisés portent tous sur les détails des opérations de staking du Solana ETF.

Après que la SEC a exigé que l'émetteur retire le dossier de déclaration 19b-4, l'analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a porté la probabilité d'approbation du SOL ETF de 95 % à 100 %. Il a déclaré : "Pour être honnête, la probabilité d'approbation est vraiment de 100 % maintenant... Les normes de cotation universelles rendent le formulaire 19b-4 complètement inutile. Il ne reste plus que les questions relatives au formulaire S-1, le SOL ETF pourrait être approuvé à tout moment."

Cependant, il convient de mentionner que BlackRock (le plus grand émetteur d'ETF Bitcoin et Ethereum) n'a pas encore soumis de demande d'ETF Solana, ce qui pourrait refléter une attitude prudente vis-à-vis des risques réglementaires liés à Solana.

3. ETFs LTC

En tant que l'un des tokens les plus anciens du marché des cryptomonnaies, LTC a maintenu un haut niveau de sécurité et de décentralisation depuis son lancement en 2011. Actuellement, il y a trois demandes de Litecoin ETF, y compris le Canary Litecoin ETF, le Grayscale Litecoin Trust ETF et le CoinShares Litecoin ETF.

La date limite du 10 octobre pour le Litecoin ETF en fait un candidat au "démarrage réussi". Bien que l'"expiration" de la date de décision initiale ait diminué la probabilité que le Litecoin ETF soit approuvé en premier, la stabilité du marché à long terme de LTC, sa forte conformité et son architecture technique similaire à celle du Bitcoin lui donnent encore une grande chance d'être lancé parmi les premiers.

De plus, le Litecoin n'a pas été reconnu comme un titre par la SEC comme l'ont été XRP ou SOL, se rapprochant davantage des caractéristiques de marchandise du Bitcoin, ce qui réduit considérablement les obstacles réglementaires.

4. Cardano (ADA) ETF

Le programme Cardano Trust de Grayscale se transforme en ETF, dont le dossier S-1 a été enregistré en août, la date limite finale étant fixée au 26 octobre. Cardano est connu pour sa base académique et sa durabilité, et si cet ETF au comptant est approuvé, ce sera le premier produit d'une plateforme PoS autre que l'ETH. Il est à noter que le GDLC de Grayscale (Fonds de grandes capitalisations numériques) a été approuvé le 1er juillet, incluant l'ADA, ce qui augmente davantage la probabilité d'approbation de l'ETF ADA.

5. ETF DOGE

Actuellement, il y a trois demandes d'ETF DOGE, y compris Bitwise, Grayscale et 21Shares. La SEC devait rendre sa décision au plus tard le 12 octobre. Si l'ETF spot DOGE est approuvé, il deviendra le premier ETF Meme.

Conclusion

La période clé du mois d'octobre, quelle que soit l'issue finale, deviendra un point de tournant important dans l'histoire des ETF cryptographiques. Cela affectera non seulement le prix des cryptomonnaies concernées, mais déterminera également l'ampleur et la vitesse des flux de capitaux institutionnels vers les cryptomonnaies. Le marché de la cryptographie est en train de mûrir, et la décision sur les ETF d'octobre pourrait être un élément clé pour obtenir une reconnaissance plus large.

Articles connexes : Les nouvelles règles de la SEC ouvrent la voie aux ETF cryptographiques, 10 ETF au comptant pourraient être lancés ?